Английский язык. Практический курс для решения бизнес-задач

Пусенкова Нина

Growth managers, on the other hand, concentrate on shares that focus on providing…….. future growth, with less emphasis on their current price.

Does it Work in Practice?

Traditionally, it was possible to determine a manager’s investment style based on the shares held in their…….. Recently, however, this distinction has become blurred. A growth manager, for example, would rarely admit to buying overpriced stocks simply for their…….. potential. Similarly, a value manager would not purchase a stock because it was………. if it didn’t show signs of profit growth. Most managers rely on their rigorous……… and analysis techniques and their selection……. to determine which shares to purchase or sell – regardless of whether they have been categorized as value or growth shares in the past.

Many factors affect share prices, including investor……. At times, certain shares will appear cheap or expensive depending on the……. placed on them by the market. Technology or telecommunications shares, for example, have been categorized as growth shares because of the strong…….. they have provided in recent times and the expectation of continued strong growth in the future. Does this mean that they can not become part of a value manager’s portfolio? Not necessarily. As well as growth potential, a value manager would judge these shares based on their ability to deliver an appropriate income……. relative to their current price, their sound business……. and long term…….

As a result, value and growth managers may…… similar shares, but at different times. One benefit of including both investment styles in your portfolio is…….. that this creates. Value and growth styles can complement each other, resulting in better overall…….. of your investment.

What’s Better – Value or Growth?

One investment style is no better or worse than another – they are just different. When selecting appropriate portfolios for your clients, diversification between…….. classes is important. However, another…….. to diversification can be achieved in your portfolio by selecting managers with different investment styles.

Source: www.rothschild.com.au

Terms:

diversification, outlook, returns, bargain-priced, sentiment, hold, dimension, asset, fund, upside, environment, screening, practices, income, advice, fundamental, fair, overpriced, superior, portfolios, undervalued, criteria, value, stream, performance

Exercise 6. Translate into English.

В

чем секрет «Оракула из Омахи»?

Инвестиционные принципы Уоррена Баффета

Уоррен Баффет, по убеждению большинства его коллег, – самый удачливый инвестор, который сделал свой капитал, инвестируя в акции. Впрочем, слово «удача» здесь, вероятно, не самое уместное. В выборе акций Баффет придерживается исключительно фундаментального анализа – он выбирает акции по финансовым и производственным показателем компаний-эмитентов. Он покупает не просто акции, а успешный бизнес, который стоит за этими ценными бумагами. При этом Баффет предпочитает те акции, которые, по его мнению, на момент покупки недооценены. Безусловно, Баффет долгосрочный инвестор – в среднем он держит акции 10 лет. И, по его словам, его не волнует, что случится на бирже после того, как он купил акции. По его собственному признанию, хорошие акции он будет держать ровно столько, сколько эти акции будут способны приносить прибыль. Продавать раньше времени он их не будет, и это, возможно, несколько снижает финансовые показатели Berkshire Hathaway – так считает сам Баффет.

«Основной секрет успешного инвестирования, – говорит Баффет, прозванный „Оракулом из Омахи“ за свое инвестиционное чутье, – выбрать хорошие акции в нужное время и держать их до тех пор, пока эти акции остаются хорошими».

Стратегия Баффета изложена в 13 принципах корпоративного управления, сформулированных им в 1983 г. Во-первых, Баффет рассматривает себя, других руководителей компании Berkshire и акционеров

компании не как стороны сделки по купле-продаже акций, а как партнеров, совместно инвестирующих свои средства в акции. И это не пустые слова. В своем письме акционерам Баффет однажды признался, что 99% его личного состояния вложены в акции Berkshire Hathaway. Его ближайший соратник Чарли Мангер инвестировал 90%. Долями в Berkshire Hathaway также владеют члены семей директоров компании, их друзья и знакомые. По словам Баффета, такой подход оправдывает себя, так как высокая диверсификация вложений Berkshire существенно снижает их рискованность. Кроме того, Баффет утверждает, что такая стратегия инвестирования подчеркивает принцип партнерства директоров и акционеров холдинга – если несут убытки акционеры, пропорциональные убытки несут и директора компании.

Очень важный принцип Баффета – невмешательство в оперативное руководство купленными компаниями. «Оракул из Омахи» покупает компанию, которая кажется ему привлекательной, и единственное оперативное решение, которое он принимает, – назначение или переназначение генерального директора компании и определение размера и порядка его вознаграждения. Как правило, вознаграждение предусматривает получение управляющими опционов на акции компании при достижении определенных результатов. Все остальные решения остаются на совести управляющего. В подавляющем большинстве случаев такой подход себя опять же оправдывает – стремясь повысить собственное вознаграждение, управляющие повышают и капитализацию компании, чего и добивается Баффет.

Минимизация рисков – один из краеугольных камней стратегии Баффета. По его собственному признанию, он скорее откажется от интересного приобретения, нежели пойдет на увеличение долгового бремени своей компании. Не случайно его холдинг Berkshire Hathaway является сейчас одним из всего лишь семи эмитентов, обладающих высшим кредитным рейтингом по версии агентства Moody’s – Aaa. Высокий кредитный рейтинг обеспечивает Баффету низкую стоимость капитала. Баффет полагает, что одним из главных зол, наносящих ущерб современной экономике, является неправильная система распределения вознаграждений среди участников финансового рынка. По его мнению, значительная часть транзакций на фондовом рынке рекомендуется и производится ради личного обогащения посредников – различного рода брокеров и трейдеров. Было бы вполне разумным ограничить число разрешенных транзакций для каждого человека в течение всей его жизни. Баффет приводит цифру 10 – не более десяти транзакций в жизни для каждого из участников финансовых рынков.

В числе компаний, на акции которых приходилась наибольшая доля в 47-миллиардных активах Berkshire по состоянию на 31 декабря 2005 г., – American Express Ameriprise Financial Anheuser-Busch, Coca-Cola, M&T Bank, Moody’s, PetroChina, Procter & Gamble, Wal-Mart, Washington Post, Wells Fargo, White Mountains Ins. Эти данные содержатся в годовом отчете Berkshire Hathaway за 2005 г. По итогам 2005 г. прибыль Berkshire Hathaway выросла на 16,6% до $8,5 млрд, или $5538 в пересчете на акцию. В 2004 году прибыль составила $7,31 млрд, или $4753 на акцию. За год было инициировано 5 сделок по поглощению. Балансовая стоимость акций Berkshire выросла на 6,4%. Акции Berkshire Hathaway не подвергались дроблению 41 год.

Source: www.k2kapital.org

Lesson 36

Corporate Finance

Read and translate the text and learn terms from the Essential Vocabulary.

Corporate Finance for Beginners

The role of a corporation’s management is to increase the value of the firm to its shareholders while observing applicable laws. Corporate finance deals with the strategic financial issues associated with achieving this goal.