Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами
Шрифт:
Нужно определить, каким должен быть этот процент и есть ли реальный шанс его получить.
Кроме того, не следует недооценивать сложность самой игры.
Верно. И забудьте эту чепуху, что акции приносят большую прибыль, так как они более рискованны.
Это неверно. Да, они более рискованны, поэтому, прежде чем начинать игру, нужно убедиться в том, что вы получите более высокий процент прибыли. Не надо думать, будто, инвестируя в какой- нибудь взаимный фонд, вы будете получать более высокую прибыль.
Но почему же? Ведь разве в прошлом рынок акций не был намного прибыльнее процентных ставок?
Верно, но в этом намешано много статистической бессмыслицы. Расчеты среднего
Каковы составляющие удачной торговли?
Удача в торговле — это специфический баланс между твердостью в реализации своих замыслов и готовностью признавать совершенные ошибки. Нужно верить в лучшее, но и не забывать, что во многих случаях вы будете не правы. Баланс между самоуверенностью и смирением быстрее всего достигается путем большого числа проб и ошибок. Следует с должным уважением относиться к оппоненту по сделке. Постоянно спрашивайте себя: «Почему он хочет продать? Что ему известно такого, что я не знаю?» Наконец, нужно честно оценивать себя и других. По моим наблюдениям, все великие трейдеры — это настоящие искатели истины.
В основе инакомыслия Стейнхардта лежит подход «от обратного». Но удачи на этом пути не достичь, если опираться только на обзоры психологических показателей или других индикаторов бычьего консенсуса. От рынков так просто не откупиться. Хотя психологические показатели всегда бывают весьма бычьими на вершинах и медвежьими — в основаниях рынка, к несчастью, экстремальные бычьи и медвежьи значения также характерны и для затянувшихся тенденций.
Хитрость не в инакомыслии как таковом, а в том, чтобы действовать «от обратного» в нужное время.
Суждения такого рода нельзя выработать с помощью простой формулы. Удачливому инакомыслящему нужно уметь отфильтровывать действительно благоприятные возможности.
Фильтры Стейнхардта — это сочетание тонкого восприятия фундаментальных факторов и точного выбора времени для заключения сделок.
Гибкость является еще одним ключом к исключительно высоким показателям «прибыль/риск» сделок Стейнхардта. Это проявляется в том, что он одинаково легко играет и на повышение, и на понижение, а также в том, что он готов торговать не только на рынках акций, но и на других рынках, если в их пользу говорит его оценка фундаментальных факторов. «Чем разнообразнее твой рабочий стол: тут и игра на понижение и хеджирование, рынки облигаций и фьючерсов и так далее, тем лучше», — считает Стейнхардт.
У многих опытных трейдеров я подметил одно общее свойство: готовность и способность открыть очень крупную позицию, когда они чувствуют действительно благоприятную возможность.
Хладнокровие и мастерство, которыми необходимо обладать, чтобы вовремя «нажать на газ», — вот чем выдающиеся трейдеры, безусловно, отличаются от хороших. Яркий пример этого — крупная позиция Стейнхардта по казначейским билетам в течение 1981 и 1982 годов.
Вера в себя, несомненно, является важным качеством для любого трейдера, но для инакомыслящего трейдера она жизненно необходима. Стейнхардт неоднократно демонстрировал удивительную стойкость, сохраняя крупные позиции в сложные периоды, пока был уверен в своей правоте.
Посмотрите, как упорно он держал позиции по казначейским билетам в течение 6-месячной кульминации процентных ставок в 1981 году, сохраняя невосприимчивость не только к рынку, который двигался против него, но и к психологическому давлению недовольных инвесторов, сомневавшихся в успехе его внезапного переключения на казначейские бумаги с акций, в торговле которыми он специализировался ранее. В течение всего этого периода Стейнхардт
Стейнхардт также подчеркивает, что универсальных формул или незыблемых шаблонов не существует. Рынки непрерывно меняются, и преуспевающие трейдеры приспосабливаются к этим переменам. По мнению Стейнхардта, трейдеров, которые пытаются найти заданные раз и навсегда методы, рано или поздно ожидает крах.
Уильям О'Нил Искусство выбора акций
Уильям О'Нил — безоговорочный оптимист и горячий сторонник американской экономической системы и ее возможностей. «В Америке ежегодно возникают огромные возможности, — говорит он. — Будьте наготове и воспользуйтесь ими. Вы убедитесь, что гигантские дубы вырастают из маленьких желудей. Все становится возможным при должном упорстве и трудолюбии. Важнейший тому залог — ваша собственная решимость достичь успеха».
О'Нил — воплощенное подтверждение своих собственных слов, персонаж классической американской истории успеха. Родившись в Оклахоме в тяжелые времена Великой депрессии и выросши в Техасе, он упорно шел к одновременному успеху и в качестве необычайно прибыльного инвестора, и в качестве весьма удачливого бизнесмена.
Свою финансовую карьеру О'Нил начал в 1958 году брокером рынка акций в компании «Hayden, Stone & Company». Именно там он стал заниматься исследованиями, в результате которых выработал основные элементы своей инвестиционной стратегии. Необычайная эффективность его торговых идей сразу же подтвердилась на практике. В 1962-63 годах он сумел увеличить начальную позицию с 5000 долл. до 200000 долл., выстроив пирамиду из текущей прибыли в трех великолепных компенсационных сделках: короткой по акциям «Korvette» и длинных по акциям «Chrysler» и «Syntex».
В 1964 году О'Нил на полученную прибыль от инвестиций купил место на площадке Нью-Йоркской фондовой биржи и основал компанию «William О'Neil & Со.» — институциональную аналитико- брокерскую фирму. Она первой предложила своим клиентам исчерпывающую компьютеризованную информацию о рынке акций и в наши дни является самой уважаемой фирмой страны в области исследования ценных бумаг. Сегодня компания «William O'Neil & Со.» обслуживает более 500 крупных институциональных счетов и 28000 частных подписчиков своей службы графического анализа «Daily Graphs». В базе данных компании отслеживается 120 различных статистических показателей для каждой из 7500 ценных бумаг.
Но, безусловно, самое смелое начинание О'Нила относится к 1983 году, когда он в прямой конкуренции с «Wall Street Journal» учредил ежедневную газету «Investor's Daily». Приступая к изданию газеты за собственный счет, О'Нил понимал, что пройдут годы, прежде чем он сможет хотя бы окупить вложенные в нее средства. В 1984 году, когда начальный тираж газеты был менее 30000 экземпляров по сравнению с превосходящим два миллиона тиражом «Wall Street Journal», отношение к ее перспективам было в основном скептическим. К середине 1988 года число подписчиков «Investor's Daily» увеличилось до 110000, и рост тиража ускоряется. Расчетный момент покрытия расходов (200000 подписчиков) уже не кажется нереальным. По мнению О'Нила, тираж «Investor's Daily» может в итоге достичь 800000 экземпляров. Он твердо верит в успех своей газеты, ибо только из ее финансовых таблиц можно почерпнуть данные, которых нет в других изданиях: рейтинг по доходу на акцию (EPS), показатели относительной силы и процентного изменения объема. (Эти показатели обсуждаются далее в интервью.)