Деньги. Мастер игры
Шрифт:
Рэй Далио выдвинулся в первые ряды инвесторов благодаря последовательному и успешному применению своей стратегии под названием «чистая альфа». Впервые использовав ее в 1991 году, он к настоящему времени заработал 80 миллиардов долларов, обеспечив своим клиентам умопомрачительные доходы в размере 21 процента годовых (до уплаты комиссии) при относительно невысоком риске. В число его инвесторов входят самые богатые люди мира, правительства и пенсионные фонды. Это 1 процент от 1 процента от 1 процента, и его «клуб» уже многие годы закрыт для новых инвесторов. «Чистая альфа» предполагает активный менеджмент, а это значит, что Рэй со своей командой находится в постоянном поиске самых выгодных инвестиций. Он ищет самые подходящие моменты для выхода на рынок и ухода с него. Он не просто движется вместе
Добившись невероятных успехов со стратегией «чистой альфы», Рэй сумел сколотить и внушительное личное состояние. В середине 90-х годов он начал задумываться о наследстве, и тут у него возник вопрос: «Какой тип инвестиционного портфеля я хотел бы использовать, когда уже не смогу активно управлять финансами? Какие инвестиции не потребуют моего личного вмешательства и на протяжении многих десятилетий будут приносить доход детям и обеспечивать средства для благотворительных программ?»
Рэй понимал, что необходимо создать жизнеспособную инвестиционную модель, которая сможет без активного менеджмента пережить любые трудности в экономике, и начал исследовать различные возможности распределения активов, которые смогли бы давать доход в любой допустимой экономической ситуации, будь то очередная жестокая «зима», депрессия, рецессия или что-то другое. Никто ведь не знает, что может случиться через пять лет, не говоря уже о 20–30 годах.
Что же получилось в результате?
Абсолютно новый подход к распределению активов. Новый набор правил. Только после того, как новый состав портфеля был протестирован в ретроспективном порядке вплоть до 1925 года и дал сногсшибательные результаты для личных и семейных финансов Рэя в самых разных экономических условиях, он предложил его избранной группе инвесторов (разумеется, тех, кто мог внести минимальный взнос в размере 100 миллионов долларов). Новая стратегия, получившая название всесезонной, впервые была обнародована в 1996 году — всего за четыре года до масштабной коррекции рынка, которая позволила испытать ее на практике. И она с блеском выдержала это испытание.
Все мы знаем, что, не задавая вопросов, не получишь ответа. Необходимо также понимать, что качество ответа зависит от качества вопроса. Это хорошо известно всем успешным людям. Билл Гейтс не спрашивал: «Как создать самое лучшее программное обеспечение в мире?» Его вопрос звучал по-другому: «Как создать операционную систему, которая могла бы управлять всеми компьютерами?» Правильная постановка вопроса оказалась одним из основных факторов, позволивших компании «Microsoft» не просто добиться успехов, а стать доминирующей силой в сфере вычислительной техники. Она до сих пор контролирует почта 90 процентов мирового рынка персональных компьютеров! Но, поскольку Гейтс был сосредоточен на «внутренностях» компьютера, он не сразу пришел к идее создания глобальных компьютерных сетей. А вот основатели Google Ларри Пейдж и Сергей Брин задали себе вопрос: «Как организовать всю имеющуюся в мире информацию и сделать ее доступной и полезной для всех?» В результате они стали еще одной мощной силой в сфере технологии, бизнеса, да и жизни вообще. Качественный вопрос позволил им получить качественный ответ, а вместе с ним и прибыль. Чтобы добиться результатов, недостаточно задать вопрос лишь один раз. Вы должны быть одержимы страстью поиска ответов на все новые вопросы.
Обычный человек спрашивает: «Как мне свести концы с концами?» или «Почему это произошло именно со мной?» Некоторые вопросы носят деструктивный характер, заставляя сознание концентрироваться не на решениях, а как раз на том, что мешает их поиску, например: «Почему мне никак не удается избавиться от лишнего веса?» или «Почему я не умею обращаться с деньгами?» Такая постановка вопроса только уводит вас от ответа.
Меня всегда волновали вопросы, как все сделать лучше. Как помочь людям повысить качество жизни? Эта мысль не покидает меня уже 38 лет, на протяжении которых я ищу или создаю стратегии и инструменты, которые позволят добиться этого прямо сейчас. А что вы скажете о себе? Какие вопросы волнуют вас больше всего? На чем чаще всего сконцентрированы ваши мысли? На том, чтобы найти свою любовь? Стать более влиятельным? Узнать что-то новое? Больше заработать?
В мире финансов Рэй Далио славится тем, что задает множество правильных вопросов, которые в конечном счете привели его к созданию всесезонного портфеля. Вы сможете познакомиться с ним и использовать его потенциал для того, чтобы улучшить свое финансовое положение.
Каким должен быть инвестиционный портфель, чтобы люди были полностью уверены в том, что он успешно проявит себя в любой экономической обстановке?
Вопрос, казалось бы, банальный. Многие «эксперты» и консультанты скажут вам, что используемые ими модели распределения активов и диверсификации выполняют поставленную задачу. Однако тогда возникает другой вопрос: почему убытки многих таких профессионалов в 2008 году составили от 30 до 50 процентов? Мы видели, как разорялись многие фонды с заданной датой, которые, казалось бы, должны были придерживаться более консервативных подходов, так как их клиенты находились в предпенсионном возрасте. Мы видели, как всего за несколько дней рухнул банк «Lehman Brothers», история которого насчитывает 158 лет. В те дни многие финансовые консультанты не отвечали на звонки клиентов. От одного из своих друзей я услышал горькую шутку: «Мой счет 401(k) обесценился наполовину и превратился в 201(k)». Никакие компьютерные технологии, рассчитывающие потенциальные сценарии будущего, не смогли предсказать ни крах 1987 года, ни коллапс 2000-го, ни катастрофу 2008-го.
Если вы вспомните 2008 год, то на каждом шагу можно было услышать стандартные ответы: «Такого раньше никогда не было», «Мы вошли в неизведанные воды», «В этот раз все по-другому». Рэя такие ответы никогда не устраивали (именно поэтому он смог не только предсказать глобальный финансовый кризис 2008 года, но еще и заработать на нем).
Разумеется, сюрпризы, о которых говорит Рэй, всегда выглядят по-разному, будь то Великая депрессия, нефтяной кризис в 1973 году, стремительная инфляция в конце 70-х, кризис английского фунта стерлингов в 1976 году, «черный понедельник» в 1987-м, конец мыльного пузыря интернет-компаний в 2000-м, кризис на рынке недвижимости в 2008-м или падение на 28 процентов цен на золото в 2013 году. Все эти события заставали многих профессиональных инвесторов врасплох. И можно с уверенностью сказать, что грядущие сюрпризы вновь окажутся для них неожиданностью.
Правда, в 2009 году, когда дым рассеялся и рынок начал понемногу оживать, многие менеджеры фондов прекратили задавать себе вопрос, не был ли их подход к диверсификации и управлению рисками неправильным с самого начала. Они просто стряхнули с себя пыль и вновь занялись продажей своих паев, уверяя окружающих, что все будет «нормально». Однако не стоит забывать мантру Рэя «Всегда ждите сюрпризов» и его главный вопрос: «Чего я еще не знаю?» Вопрос не в том, произойдет ли очередной обвал, а в том, когда это случится.
Гарри Маркович известен как создатель современной портфельной теории. Он объясняет фундаментальные концепции, которые лежат в основе работы, принесшей ему Нобелевскую премию. Суть в том. что инвестиции в портфеле должны рассматриваться не по отдельности, а в совокупности. Между риском и доходностью всегда есть некий компромисс, поэтому надо прислушиваться не к одному инструменту, а слушать весь оркестр целиком. От того, как сочетаются друг с другом различные активы и насколько хорошо они диверсифицированы, зависит ваш доход. С сегодняшней точки зрения это звучит довольно банально, но в 1952 голу эти мысли воспринимались как революционные. В той или иной степени они оказали влияние практически на всех менеджеров инвестиционных фондов от Нью-Йорка до Гонконга.
Как и все великие инвесторы, Рэй опирался на учение Марковица, используя его главные концепции как основу построения портфеля и распределения активов в нем. Но он хотел подняться на новый уровень. Рэй был уверен, что может внести в теорию Марковица что-то свое, и это привело его к основополагающему открытию. Для этого Рэю и его «войскам» потребовалось четыре десятилетия сосредоточенного труда. Рэй годами совершенствовал свой портфель, до тех пор пока не пришел к совершенно новому пониманию распределения активов, которое дает возможность получать высокие прибыли при сокращении риска до минимума. Все эти открытия принесли ему большое конкурентное преимущество на рынке инвестиций. Теперь им можете воспользоваться и вы.