Финансы как творчество: хроника финансовых реформ в Казахстане
Шрифт:
Глобальные инвесторы существуют всегда и находятся везде, они работают в том же самом Сингапуре, в Дублине, собираются работать в Дубае. Другое дело, что они сами решают, на какой рынок им выходить, а от какого воздерживаться. У них и надо спрашивать: что бы они хотели иметь для того, чтобы рассмотреть возможности выхода на конкретный рынок – будь он казахстанский, российский, какой-то еще. Для того чтобы международные инвесторы приняли ту конфигурацию, которая интересна конкретной стране, следует прежде всего исходить именно из их интересов.
Во-первых, конечно же, нужно нормальное законодательство. Дискутировать вокруг этого пункта бессмысленно, это непреложная данность. Но вопрос не только в законодательстве. Закон что дышло, говорит известная
Необходимы не только правильные законы, но также их неукоснительное исполнение. И пока что жизнь, к сожалению, постоянно иллюстрирует эту (саму по себе совсем не оригинальную) мысль практическими примерами. Так, российская «дочка» Народного сберегательного банка компания «НБК-финанс» совсем недавно очередной раз ощутила ее верность, пытаясь реализовать проект в Новосибирске. В России в целях защиты прав инвесторов и упорядочения обращения инвестиционных прав на объекты недвижимости был принят закон № 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве». Закон, в частности, предписывает, что регистрация и обращение инвестиционных прав (то есть прав собственности на объекты долевого строительства) регистрируются законом «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним». Иными словами, 214-й закон приравнивает инвестиционные права к правам на недвижимость. Совершенно очевидно, что это положение закона имеет первостатейную важность для банка, финансирующего строительство.
Радуясь возможностям, открывшимся благодаря новому закону, компания «НБК-финанс» приняла решение финансировать строительство крупного торгового центра под залог инвестиционных прав. И регистрация инвестиционных прав прошла без запинки. Однако осуществлять их залог регулирующий орган отказался наотрез, ссылаясь на отсутствие разъяснений и инструкций. В результате НБК не смог стать первым в Российской Федерации банком, предоставившим финансирование под залог инвестиционных прав. Впрочем, никакой другой банк этого сделать пока тоже не смог.
Можно написать замечательные законы, а потом прийти в районный суд и получить противоречащий законодательству результат. И поскольку инвесторы уже немного знают постсоветское пространство, то их определенное недоверие к нашим судебным системам понятно. Они внятно говорили, что одна из причин, по которым они готовы двигаться в Дубай, состоит именно в существовании независимого суда, который не входит в систему судов эмиратов, и решения в нем будут принимать экспаты. При этом оспаривать его вердикты в Дубае негде: решение, вынесенное судом центра, является окончательным. Таким образом, если при приеме на работу проводить среди экспатов жесткий конкурс по понятным правилам, привлекать людей с соответствующим образованием и опытом, то вероятность того, что интересы иностранных инвесторов в конкретном финансовом центре будут ущемлены, существенно уменьшается. Та же самая логика действует в отношении администрации зоны свободной торговли (или финансового центра, что примерно одно и то же). Администрация – это люди, с которыми инвесторы будут непосредственно взаимодействовать. И на этих местах они тоже хотят видеть людей, которых знают, у которых сложилась определенная репутация, и так далее.
Следует полагать, кстати, что при нормальном течении событий экспаты на рынке постепенно сменятся местными кадрами. На американском рынке в середине XIX века тоже ведь работали в основном иностранные специалисты, поскольку тогда он был развивающимся. Но американцы сумели изменить статус своего рынка, и на каком-то этапе сами стали для других стран поставщиками экспатов. В страну, принципиально важную для всего остального мира, Америка превратилась только после Второй мировой войны. Шла к этому от момента получения независимости, то есть 170 лет. И хотя американская экономика стала самой большой в мире еще на рубеже XIX и XX веков, но массовые расчеты в долларах начали проводиться только в 30-е годы. А до этого доллар 30 лет находился в тени фунта. Мораль простая: на все нужно время. Если
Словом, финансовые центры в мире существуют, и их количество, скорее всего, будет расти. Но вот в каких именно странах они появятся – большой философский вопрос.
Лондон и Нью-Йорк – очень большие финансовые центры. За ними, мягко говоря, можно и не угнаться. Но есть еще Сингапур, Дублин и Дубай. И все, кто пытается на этом рынке что-то сделать, в первую очередь изучают их опыт.
Скажем, Сингапур в момент старта своего финансового центра уже был ключевым для Юго-Восточной Азии транспортным и деловым узлом, и в нем, кроме того, действовал либеральный режим найма иностранных специалистов – по сути, стимулировалось привлечение на работу экспатов с хорошим профессиональным опытом. Затем, судебная система Сингапура уже достаточно давно оценивалась независимыми экспертами как эффективная и независимая. Страна занимала и занимает очень высокие места в признанных международных рейтингах транспарентности. У них практически нет коррупции. Язык общения – английский. Хорошая инфраструктура, которую целенаправленно строило государство. Высокий уровень жизни, высокие стандарты безопасности. Кроме того, для привлечения иностранных инвесторов Сингапур в течение ряда лет предоставлял им существенные налоговые льготы.
В момент, когда открылся международный финансовый центр в Дубае, его экономика тоже находилась на взлете. Кроме того, там хорошая инфраструктура – ну, о преимуществах Дубая мы в принципе уже поговорили.
Экономика Ирландии до кризиса 2007 года тоже росла высокими темпами. В течение ряда лет конкурентным преимуществом Дублинского международного центра финансовых услуг (IFSC) являлась низкая налоговая ставка на корпоративные доходы (она и сейчас не очень высока). Кроме того, там безопасная для иностранцев среда, высокий уровень жизни, нет языкового барьера (поскольку базовый язык английский), а также имеется квалифицированный и при этом сравнительно недорогой персонал.
В общем, в игре по привлечению иностранных инвесторов у каждой из этих трех стран имелись конкретные преимущества. Любое другое государство, стремящееся принять участие в этом состязании, должно предложить условия лучше или, по крайней мере, не хуже. Если, конечно, стране это вообще нужно. А если у нее нет необходимости привлечения капитала из соседних стран, тогда нечего и огород городить.
Мы в Казахстане, думая о возможных путях подобного привлечения, исходили из того, что у нас, в силу проведенных реформ финансового сектора, имеется (сравнительно с соседями хотя бы) опережение в развитии, прежде всего – пенсионных фондов. Для того чтобы наши финансы развивались дальше, и возникла идея создания регионального финансового центра.
Сможет ли он реально привлекать инвестиции, покажет время. И дело тут, повторюсь, не в концепциях. А в том, чтобы крупные структуры – инвестиционные банки, брокеры – пришли на конкретный рынок и начали проводить на нем определенные объемы операций. А этим структурам нужны правильное законодательство, понятная ситуация с судами и администрацией центра. Налоговые ставки, безусловно, тоже важны. Но сам по себе безналоговый режим принципиального значения не имеет: на первом месте всегда стоит стабильность системы в целом.
А еще в этих структурах работают живые люди, которые будут принимать во внимание сопутствующие факторы: страновой уровень инфраструктуры, образования, безопасности и так далее. Скажем, в регионе с высоким уровнем преступности финансовый центр создать сложно. В целом получается, что для создания в регионе внятного финансового центра нужно соответствовать комплексу требований. Правильные законодательство, налоговая система, концепция самого центра (в том числе его суда и администрации), качество инфраструктуры, степень комфорта страновой среды в целом – вот слагаемые успеха.