Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Стратегия и тактика великого инвестора

Баффетт Уоррен

7. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1990. C. 16.

8. Roberts C. M. The Washington Post: The First 100 Years. Boston: Houghton Mifflin, 1977. P. 449.

9. Там же. С. 426.

10. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 2002; Kilpatrick A. Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett. Birmingham, AL: AKPE, 2004. P. 1361.

Глава 8. Руководство по инвестированию: что следует знать о стоимости интересующей вас компании

1. Годовое собрание акционеров Berkshire Hathaway. 2003; Kilpatrick A. Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett. Birmingham, AL: AKPE, 2004. P. 1362.

2.

Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1989. С. 5.

3. Годовое собрание акционеров Berkshire Hathaway. 1988; Kilpatrick A. Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett. Birmingham, AL: AKPE, 2004. P. 1330.

4. Rasmussen J. Buffett Talks Strategy with Students // Omaha World-Herald, 1994, January 2. P. 26.

5. На первом этапе предполагается, что начиная с 1988 г. и на протяжении последующих десяти лет годовые темпы роста прибыли владельцев составят 15 %. За первый год (1988 г.) прибыль владельцев составил 828 млн долл. К концу десятилетнего периода он увеличится до 3,349 млрд долл. Начиная с одиннадцатого года (второй этап) темпы роста прибыли владельцев предположительно должны снизиться до 5 %. За одиннадцатый год прибыль владельцев составит 3,516 млрд долл. (5 % от 3,349 млрд долл. плюс 3,349 млрд долл.). Теперь можно вычесть эти 5 % из безрисковой ставки доходности 9 %. В результате будет получен коэффициент капитализации, равный 4 %. Дисконтированная стоимость компании при прибыли собственников 3,516 млрд долл. с учетом 4 % составляет 87,9 млрд долл. Поскольку эта стоимость (87,9 млрд долл.) – это дисконтированная стоимость прибыли владельцев компании Coca-Cola за одиннадцатый год, далее необходимо дисконтировать эту стоимость с учетом коэффициента дисконтирования на конец десятого года [1/(1+0,09)10] = 0,4224. Текущее значение стоимости компании Coca-Cola, дисконтированной на конец десятого года, составляет 37,129 млрд долл. В таком случае стоимость компании Coca-Cola эквивалентна ее остаточной стоимости (37,129 млрд долл.) плюс сумма текущей стоимости потоков денежной наличности за этот период (11,248 млрд долл.); всего это составляет 48,377 млрд долл.

6. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1991. C. 5.

7. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1985. C. 19.

8. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1990. C. 16.

9. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1993. C. 16.

10. Fortune, 1988, December 19; Kilpatrick A. Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett. Birmingham, AL: AKPE, 2004. P. 1331.

11. Обращения к акционерам Berkshire. 1977–1983. C. 53.

12. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 2001. C. 5.

13. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 2001. C. 15.

14. Shim G. Berkshire Hathaway to Buy Fruit of the Loom // Omaha World-Herald, 2001, November 4.

15. Foust D. This Trailer Deal Could Get Trashed // BusinessWeek, 2003, September 8. P. 44.

16. Wells D. Buffett Says He Will Not Increase Bid for Clayton // The Financial Times, USA ed., 2003, July, 10. P. 19.

Глава 9. Инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом

1. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 2003.

2. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1988. P. 14.

3. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1990; Cunningham L. A. The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America, rev. ed. (privately printed). P. 105.

4.

Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1990. C. 18.

5. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 2002.

6. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 2000.

7. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1988. C. 15.

Глава 10. Как управлять инвестиционным портфелем

1. Из личной беседы с автором, август 1994 г.

2. Barry A. With Little Cheery News in Sight, Stocks Take a Break // Barron’s, 1998, November 16, MW1.

3. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1993. C. 15.

4. Там же.

5. Surz R. R-Squareds and Alphas Are Far from different Alpha-Bets // The Journal of Investing, 1998, Summer.

6. Из беседы с Уорреном Баффетом, август 1994 г.

7. Wall Street Journal, 1987, September 30;,Kilpatrick A. Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett. Birmingham, AL: AKPE, 2004. P. 1328.

8. Outstanding Investor Digest, 1995, August 10. P. 63.

9. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1993. C. 18.

10. Там же. С. 13.

11. Outstanding Investor Digest, 1996, August 8. P. 29.

12. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1988. C. 18.

13. Outstanding Investor Digest, 1996, August 8. P. 29.

14. Это выступление было воспроизведено в статье в печатном издании школы бизнеса Колумбийского университета Hermes (осень 1984), под тем же названием. Цитаты, которые приводятся здесь, взяты из этой статьи.

15. Buffett W The Superinvestors of Graham-and-Doddsville // Hermes, Fall 1984. (К числу суперинвесторов, о которых Уоррен Баффет рассказывает в этой статье, принадлежит Уолтер Шлосс, который вместе с Баффетом работал в Graham-Newman Corporation в середине 1950-х; Том Кнапп, еще один бывший питомец Graham-Newman, который впоследствии создал компанию Tweedy-Browne

Partners вместе с Эдом Андерсеном; Билл Руан, бывший студент Грэхема, который учредил Sequoia Fund; Чарли Мангер, партнер Баффета; Рик Герин из Pacific Partners и Стэн Перлметер из Perlmeter Investments.

16. Там же.

17. Там же.

18. Годовой отчет Sequoia Fund. 1996.

19. Jansson S. GEICO Sticks to Its Last // Institutional Investor, 1986, July. P. 130.

20. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1986. C. 15.

21. Outstanding Investor Digest, 1996, August 8. P. 10.

22. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1996.

23. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 2001. C. 4.

Глава 11. Психология инвестирования

1. BusinessWeek, 1999, July 5; Kilpatrick A. Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett. Birmingham, AL: AKPE, 2004. P. 1353.

2. Loomis C. J. Mr. Buffett on the Stock Market // Fortune, 1999, November 22.

3. Годовое собрание акционеров Berkshire Hathaway. 2002; Kilpatrick A. Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett. Birmingham, AL: AKPE, 2004. P. 1360.

4. Hulbert M. Be a Tiger Not a Hen // Forbes, 1992, May 25. P. 298.

5. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1990. C. 17.

6. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1992. C. 6.

7. Годовой отчет Berkshire Hathaway. 1986. C. 16.

8. Graham B. The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel. New York: Harper & Row, 1973. P. 107.