Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия
Шрифт:
4) для определения стоимости активов с целью страхования;
5) при ведении переговоров о создании совместного предприятия – для определения стоимости активов, вносимых в СП (совместное предприятие) любой из сторон;
6) при определении стоимости бизнеса.
2. Оценка бизнеса дает приближенное значение настоящей рыночной стоимости хозяйственной деятельности компании. Она применяется:
1) для переговоров с потенциальными стратегическими или портфельными инвесторами относительно стоимости какой-либо доли
2) для котировки акций перед их выпуском.
Тремя обычными видами стоимости являются:
1) справедливая рыночная цена;
2) ликвидационная стоимость;
3) балансовая стоимость.
Виды стоимости.
Рыночная цена (РЦ): предполагается, что она выступает достаточно достоверным приближением цены, по которой право собственности перейдет от одной стороны к другой с их полного согласия.
Фактическая цена, уплаченная при совершении сделки, может отличаться от справедливой рыночной цены благодаря таким факторам, как:
1) мотивация сторон;
2) умение сторон вести переговоры;
3) финансовая структура сделки.
Это определение подразумевает, что сделка была оплачена наличными денежными средствами. Если платеж был произведен в рассрочку, путем финансирования продавцом или с внесением покупателем нематериальных активов, это повлияет на цену сделки.
Три обычных вида «стоимости»: ликвидационная стоимость и
балансовая стоимость.
Ликвидационная стоимость: предполагает, что компания прекратит свою деятельность и что ее активы будут распроданы раздельно.
Два уровня ликвидационной стоимости:
1) обычная ликвидация: подразумевает, что активы продаются в течение достаточного периода времени (от 6 месяцев до 1 года) с целью получения наивысшей цены;
2) вынужденная ликвидация: подразумевает, что активы продаются за короткий период времени, возможно, на аукционе. Принимает в расчет расходы, связанные с процессом продажи, например комиссионные. Обычно представляет собой минимальную цену бизнеса.
Балансовой стоимостью активов называется стоимость активов, по которой они учитываются на предприятии.
Понятие «стоимости» относительно.
В конце концов, в любой данный момент времени актив или весь бизнес стоят ровно столько, сколько за них хотят платить.
Эта цена будет отличаться:
1) для разных покупателей;
2) для различных обстоятельств продажи.
Оценка активов
Цель и аудитория оценки активов.
Главными причинами проведения оценки активов компании служат:
1) продажа активов;
2) использование в качестве залога для кредита;
3) вклад в совместное предприятие;
4) пересмотр балансовой стоимости активов;
5) страхование активов;
6) часть оценки бизнеса.
Только первые 4 причины имеют отношение к получению финансирования.
Цель оценки активов определяет аудиторию. Это могут быть:
1) банки или другие кредитные учреждения;
2) деловые партнеры (партнер по СП или инвестор);
3) налоговые органы;
4) страховые фирмы;
5) руководство компании.
При поиске финансирования главной целью оценки активов является поддержка переговоров.
Прочность позиции – это ключ к успеху на переговорах. Правильная и профессионально выполненная оценка активов добавляет достоверность и улучшает позицию предприятия.
Затратный метод – затраты по приобретению аналогичного актива. Для оценки активов применяются 3 подхода:
1) оценка затрат по замене существующего актива новым;
2) оценка величины накопленной амортизации (физический износ, функциональное и экономическое устаревание);
3) вычитание суммы полной амортизации из стоимости нового актива. Метод сравнительных продаж – рыночная цена актива равных характеристик и качества.
Для использования этого метода необходимо:
1. Получить информацию о продажах аналогичного (идентичного) актива.
2. Провести сравнительный анализ для того, чтобы определить конкретную сумму или интервал величин стоимости.
Доходный метод – приведенная стоимость будущих доходов.
Для применения этого метода необходимо:
1. Оценить валовой потенциальный доход.
2. Оценить затраты.
3. Рассчитать чистый доход.
4. Привести чистый доход к текущей стоимости.
Пример
Оценка активов.
A. Для какого из трех методов оценки активов проще всего получить необходимые данные?
1. Затратный метод.
2. Доходный метод.
3. Метод сравнительных продаж.
Б. Почему при оценке актива важно знать права собственности на него?
1. Влияет на выбор адекватного метода.
2. Ограничивает использование актива в предназначенных целях.
B. При ведении каких переговоров о финансировании компания располагает наименьшей силой?
1. Банковский кредит.
2. Продажа актива.
3. Создание совместного предприятия.
Г. Какой из трех методов оценки использует прием приведения к текущей стоимости?
1. Затратный метод.
2. Доходный метод.
3. Метод сравнительных продаж.
Оценка бизнеса.
Оценка бизнеса позволяет определить рыночную стоимость хозяйственных операций работающего предприятия.
Стоимость бизнеса – это текущая стоимость будущих благ от его владения. Здравомыслящий инвестор обычно вкладывает деньги в какую-либо компанию лишь в том случае, когда текущая стоимость будущих благ от владения равна или выше цены приобретения. И наоборот, благоразумный продавец обычно не продает, если текущая стоимость ожидаемых благ будет больше цены продажи.