Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия
Шрифт:
1) проект имеет стратегический смысл;
2) проект имеет финансовый смысл.
Эффективный отбор проектов требует создания системы оценки проектов. Лучшая система включает в себя стратегическую оценку, проверку на реальность и финансовую оценку.
Таблица 7.43. Система оценки проектов
а) публичные
б) облигации;
в) конвертируемые облигации;
г) лизинг.
Установление контактов с инвесторами
Накануне переговоров с банком или инвестором в акции фирмы необходимо:
1) выбрать хороший проект;
2) рассмотреть потребности банка (инвестора) в информации;
3) назначить советника;
4) подготовить внутренний анализ.
Выбор правильного источника финансирования:
1) вложить средства в поиск капитала;
2) выбрать самый дешевый источник капитала;
3) оговорить выгодные условия финансирования.
Продолжение работы после заключения соглашения:
1) выполнить требования российского законодательства;2) учесть налоги, получить разрешения государственных органов.
Оценка компании
Существует 2 вида оценки: оценка активов и оценка бизнеса.
1. Оценка активов для получения финансирования используется в ходе переговоров с потенциальными покупателями активов и кредиторами.
Есть 3 подхода к оценке активов: затратный метод, метод сравнительных продаж и доходный метод.
2. Оценка бизнеса используется в переговорах с потенциальными портфельными или стратегическими инвесторами, а также для определения стоимости акций при их публичном распространении.
Есть 3 подхода к оценке бизнеса: дисконтирование денежных потоков (ДДП), метод активов (стоимость замены) и методы рыночного сравнения.
1. Стоимость собственного капитала равна разности между стоимостью предприятия и текущей стоимости обязательств.
2. Стоимость собственного капитала отличается от уставного капитала, акционерного капитала или продажной цены акции.3. Оценка почти всегда выполняется независимыми оценщиками, которые имеют опыт, знание рынка, умение обращаться со стандартными методиками, а также обеспечивают доверие к результатам оценки.
Выводы
Предприятие:
1) находится в условиях конкуренции как в своей отрасли для получения прибыли, так и в межотраслевом разрезе в целях получения финансирования для проектов будущего развития;
2) должно ясно представлять, каких усилий требует и сколько стоит получить финансирование в России в настоящее время;
3) должно спланировать финансовую стратегию для удовлетворения своих краткосрочных и долгосрочных потребностей;
4) должно распорядиться внутренними источниками капитала и быть уверенным в ценности (стратегической и финансовой) тех проектов, для которых оно ищет внешнее финансирование;
5) должно знать о различных источниках финансирования и определить тот, который лучше всего удовлетворяет его потребности;
6) должно затратить определенное время и усилия для установления контактов с этими источниками;7) должно приложить усилия для поддержания хороших отношений с кредиторами (инвесторами) после сделки, если хочет иметь хорошие возможности для получения финансирования в будущем.
Пример Предположим, что сейчас август, и предприятие должно закупить сырье для производства, чтобы иметь запас велосипедов к новогодним и рождественским распродажам. Предприятию требуется закупить сырья на 1 млрд руб., но оно имеет менее 200 млн руб. наличными и на банковских депозитах.
Таблица 7.44. Балансовый отчет предприятия на 01.08.03 (в тыс. руб.)
Требуется: разработать план, призванный обеспечить закупку предприятием дополнительного сырья для производства велосипедов, чтобы удовлетворить рождественский спрос.
Сначала нужно установить алгоритм.
1. Финансирование нужно для закупки сырья, т. е. для оборотного капитала.
2. Проект увеличения объема производства рассчитан на период менее года, поэтому нужны источники краткосрочного финансирования.
3. Всего требуется 875 млн руб. (1 млрд руб. – 125 млн руб.)
Анализ балансового отчета показывает:
1) дебиторская задолженность превышает кредиторскую более чем в 11 раз;
2) уровень запасов готовой продукции высок;
3) уровень незавершенного производства велик.
Затем разработать план получения финансирования для дополнительных закупок сырья в целях удовлетворения спроса:
1) выровнять дебиторскую и кредиторскую задолженность посредством активизации сбора дебиторской задолженности и удлинения срока выплаты кредиторской задолженности – максимально достижимая сумма может составить 730 млн руб.;
2) уменьшить уровень запасов путем продажи со скидкой за наличные;
3) продать дебиторскую задолженность или предложить скидки за раннюю оплату;4) в крайнем случае воспользоваться банковской ссудой, хотя это наиболее дорогостоящий источник финансирования.
Таблица 7.45. План получения финансирования для дополнительных закупок сырья в целях удовлетворения спроса
[* Заштрихованные строки содержат данные об источниках средств] Анализ баланса указывает на значительные источники денежных средств, которые позволят избежать привлечения заемных средств.
Пример 2.
Проблема
Предприятие является российским производителем велосипедов для взрослых и детей различных возрастов. Предприятие имеет серьезные проблемы с моделью, предназначенной для детей возраста 5–8 лет. Продажи этой модели упали на 70 % за последние 2 года.
Результаты маркетингового исследования, проведенные отделом продаж и маркетинга предприятия, ясно показали, что предприятие сталкивается с растущей конкуренцией и проигрывает долю своего рынка в сегменте велосипедов для детей 5–8 лет импортным моделям. Покупатели предпочитают импортные велосипеды из-за их лучшего дизайна и качества.