Финансовый анализ
Шрифт:
Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продажи готовой продукции, товаров, работ и услуг (оборот), прибыль, величину авансированного капитала (активов).
Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет). Оптимальное соотношение между ними:
где Тп – темп роста прибыли,%; Тв – темп роста выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг),%;
Прибыль должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, а активы (имущество) предприятия использоваться более рационально. Однако на практике даже у стабильно работающих предприятий возможны отклонения от указанного соотношения показателей. Причины могут быть самые разнообразные: освоение новых видов продукции и технологий, большие капиталовложения на обновление и модернизацию основных средств, реорганизация структуры управления и производства. Эти факторы часто вызваны внешним экономическим окружением и требуют значительных капитальных затрат, которые окупятся в отдаленной перспективе.
Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов (имущества) предприятия. Их можно представить в виде системы финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости (табл. 6.1).
Они имеют важное значение для любого предприятия.
Таблица 6.1. Коэффициенты деловой активности
Во-первых, от скорости оборота авансированных средств зависит объем выручки от реализации товаров.
Во-вторых, с размерами выручки от реализации, а следовательно, и с оборачиваемостью активов связана относительная величина коммерческих и управленческих расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.
В-третьих, ускорение оборота на определенной стадии индивидуального кругооборота фондов предприятия приводит к ускорению оборота и на других стадиях производственного цикла (на стадиях снабжения, производства, сбыта и расчетов за готовую продукцию). Производственный (операционный) цикл характеризуется периодом оборота запасов (материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров) и дебиторской задолженности. Финансовый цикл выражает разницу между продолжительностью производственного цикла (в днях) и средним сроком обращения (погашения) кредиторской задолженности.
По оценкам специалистов, занимающихся консультированием в области финансового менеджмента, из общей экономии, которую может получить предприятие при рациональном управлении финансами, 50 % может дать управление материально-производственными запасами, 40 % – управление запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью и остальные 10 % – управление собственным технологическим циклом. Поэтому необходимо сосредоточить основное внимание в управлении финансами на 90 % из существующих возможностей. [10] Следовательно, одним из важных факторов повышения эффективности управления оборотными активами является сокращение финансового цикла (периода оборота чистого оборотного капитала) при сохранении приемлемого соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью, что может служить одним из критериев управления финансами предприятия. Поскольку продолжительность производственного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то снижение финансового
10
Финансовый менеджмент. Руководство по технике эффективного менеджмента. – М.: Корпорация «Карана», 1988, с. 77.
Как показывают данные табл. 6.1, оборачиваемость можно вычислять как по всему авансированному капиталу (активам), так и по отдельным его элементам. Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, оценивается с помощью:
1) скорости оборота – количества оборотов, который совершает за анализируемый период основной и оборотный капитал;
2) периода оборота – среднего срока, за который возвращаются в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в материальные и нематериальные активы.
Информация о величине выручки от реализации товаров содержится в Отчете о прибылях и убытках (форма № 2). Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по бухгалтерскому балансу по формуле средней арифметической:
где А – средняя величина активов за расчетный период; ОНП – остаток активов на начало расчетного периода; ОКП – остаток активов на конец расчетного периода.
Продолжительность одного оборота в днях (По) рассчитывается по формуле:
Следовательно, для анализа деловой активности предприятия используются две группы показателей:
1) общие показатели оборачиваемости активов;
2) показатели управления активами.
Их оценка и анализ представлены в следующем параграфе.
6.2. Анализ эффективности использования оборотных активов
Анализ эффективности использования активов с помощью коэффициентов деловой активности рассматривается на примере оборотных активов. Следующие показатели позволяют осуществлять анализ состояния и контролировать эффективность использования оборотных средств:
1) величина оборотных активов и чистого оборотного капитала и их удельный вес в общем объеме активов (см. табл. 3.3);
2) структура оборотных активов;
3) оборачиваемость оборотных активов и их отдельных элементов;
4) длительность финансового цикла;
5) рентабельность оборотных активов.
Сводные данные о структуре оборотных активов (раздела II баланса) по акционерному обществу представлены в табл. 6.2. Из ее данных следует, что сформированная обществом структура оборотных активов ставит его финансовое благополучие в прямую зависимость от поступления средств от дебиторов.
Как следует из данных баланса, основную долю дебиторской задолженности составляет задолженность со сроком погашения до 12 месяцев. [11] На начало отчетного года она составляла 0,3 % (63: 19 970 x 100), а на конец отчетного периода – 2,3 % (583: 25 034 x 100). Значительная часть дебиторской задолженности, которая образовалась в предыдущие периоды, была погашена в отчетном году. В результате на конец отчетного периода в 3,5 раза (26,3: 11,3 %) возросла доля денежных средств на расчетных счетах в банках, что создает благоприятные возможности для погашения текущих обязательств.
11
См. приложение 1.