Игра на бирже
Шрифт:
Предположим, что вы хотите инвестировать 4000 долларов в компанию, которая вам понравилась. Ее фундаментальные показатели великолепны, и вы ожидаете рост ее акций. Однако в последнее время рынок стоит на месте, и акции вашей компании тоже слабо меняются в цене, которая уже много месяцев колеблется в диапазоне 15-20 долларов. Вы не хотите заниматься трейдингом, т.е. ловить моменты минимумов и максимумов этих колебаний. Тогда можно начать покупку акций в любой момент времени, но тратить ваш инвестиционный капитал по частям. Например, можно разбить его на четыре части по 1000 долларов и покупать акции с интервалом, допустим, один месяц. Посмотрим, что происходит с капиталом при такой стратегии, если акции продолжают колебаться в диапазоне 15 — 20 долларов. Предположим, что цена акций
Идея такого метода состоит в том, что вы покупаете большее число акций, когда их цена низкая, и меньшее число акции, если их цена высокая. В данном примере вам удалось приобрести 234 акции по 17,1 доллара, что меньше средней цены акций за этот период (17,5 доллара). Вы потратили меньше на 45 долларов на комиссионные (при величине комиссионных 15 долларов), но обладаете большими возможностями получения прибылей в случае начала роста акций, в случае же их неожиданного падения ваши потери будут в среднем меньше. Пользуясь этим методом, вы, не следя за колебаниями рынка, покупаете акции по лучшей цене, чем средняя цена колебаний. Эту идею можно модифицировать и для трейдинга, о чем будет рассказано в следующих главах.
Таблица 8.4.
| Время покупки | Цена акций в дол. | Количество акций | Сумма в дол. |
|---|---|---|---|
| 1-й месяц | 20 | 50 | 1000 |
| 2-й месяц | 15 | 67 | 1000,5 |
| 3-й месяц | 20 | 50 | 1000 |
| 4-й месяц | 15 | 67 | 1000,5 |
| Итого: | 234 | 4001 |
Средняя цена купленных акций равна 4001/234, т.е. 17,1 доллара.
В заключение данного раздела нужно отметить следующее. На Уоллстрите существует поговорка: Never average down! (никогда не усредняй вниз). Что это значит? Профессионалы не рекомендуют усиливать позицию, т.е. покупать большее число акций, если их цена начала падать: когда началось падение, никто не знает, до какой степени оно может дойти. Например, в нашем случае, если цена акций упадет до 10 долларов, то у вас может возникнуть желание «улучшить» усреднение и купить 100 акций по этой цене. Это было бы замечательно, если бы затем акции стали расти. Но если акции колебались в каком-то диапазоне, а потом стали падать, то величину этого падения невозможно предсказать. Если оно обусловлено не колебаниями рынка, а ухудшением финансовой ситуации в компании, то акции — даже с потерями — надо немедленно продавать. Метод усреднения с равными долями капитала можно применять только в случае «нормальных» колебаний цен акций, вызванных флюктуациями рынка. Для определения величины этих нормальных колебаний используются методы технического анализа, которые будут описаны позднее.
§6. Поиск будущих победителей
Поиск будущих победителей или «охота за сокровищами» — это поиск небольших растущих компаний, которые еще не полностью «открыты» крупными финансовыми институтами и акции которых могут вырасти в несколько раз за сравнительно короткое время. Мы уже обсуждали, что инвестиционным фондам с большими капиталами весьма непросто вкладывать деньги в акции маленьких компаний, так как это вызывает рост цены в момент покупки акций, и если другие фонды не поддержат этой покупки, то фонд «открыватель» неизбежно потерпит убытки. Здесь у инвестора-любителя или у небольших мобильных фондов есть огромные преимущества перед финансовыми гигантами, которые реально могут инвестировать только в компании из индекса S&P500 и им подобные.
Такое инвестирование может дать очень большие прибыли, но в соответствии с не раз упомянутым главным законом биржевой игры и риск от него тоже очень велик. Кроме того, серьезный подход к инвестированию в малые компании требует много времени. Поэтому, если вы не склонны к риску и не обладаете большим количеством свободного времени, можете спокойно пропустить этот раздел, ограничившись сведениями из последнего раздела предыдущей главы. Если же вы все-таки решитесь принять участие в такой охоте за сокровищами, то дальнейшее описание, конкретизирующее информацию раздела 7.6, поможет вам в принятии правильных решений относительно акций малых компаний. Еще раз напомним, что в такие компании можно вкладывать только небольшую часть вашего инвестиционного капитала.
Все хотят найти компанию, которая может превратить одну тысячу долларов в десятки тысяч. Все хотят, но отнюдь не каждому это удается. Что следует учитывать, что может помочь? В многочисленных книгах и статьях по инвестированию приводится множество противоречивых методов, и мы постараемся сделать небольшой обзор уже напечатанного, а также поделимся собственными наблюдениями и выводами. Заметим, что некоторые критерии выбора небольших перспективных компаний совпадают с таковыми при выборе компаний из индекса S&P-500.
6.1. Размер компании. Естественно, что вначале, перед тем как вырасти, компания будет небольшой. Как определяется «размер» компании с точки зрения инвестирования? Это делается по объему продаж в долларах, стоимости всех акций, выпущенных данной компанией, или стоимости одной акции. Некоторые цифры помогут начинающему инвестору ориентироваться в океане десятков тысяч компаний.
Желательно, чтобы годовой объем продаж был менее 100 — 200 миллионов долларов. Для справки укажем, что годовые продажи компании Dell Computer составляют более 5 миллиардов, Hewlett Packard — 30 миллиардов, a IBM — 70 миллиардов долларов. Если продажи компании составляют 100 миллионов в год, то у нее есть еще по крайней мере пятидесятикратный запас роста, чтобы достигнуть уровня компании Dell, которая является компанией среднего размера.
Рыночная стоимость пакета акций — произведение количества акций на их стоимость — тоже должна быть менее 100 — 200 миллионов долларов. Эти цифры очень относительны. Так, средняя рыночная стоимость акций малых компаний, входящих в справочник Standart & Poor's Smallcap 600, составляет 400 миллионов, но этот справочник содержит большое количество компаний, уже добившихся успеха, акции которых успели за последние годы вырасти в цене. 100 миллионов есть некий ориентировочный предел, с которого большинство инвестиционных фондов начинает рассматривать компанию как объект инвестирования. Ваша задача опередить фонды и купить акции перед ними, когда остается хороший резерв роста цены акций.
Цена акций должна лежать в пределах 5 — 25 долларов. Акции, которые стоят менее 5 долларов, не рекомендуются в качестве объекта инвестирования: колебания цен таких акций составляет иногда более 50%, что делает инвестирование чрезвычайно рискованным. Их можно рассматривать для краткосрочного трейдинга, но и тут риск чрезвычайно велик. Акции с ценой более 25 долларов имеют меньший потенциал роста и могут быть рассмотрены только в качестве исключения.
6.2. Дневной объем торговли акциями. Братья Гарднеры советуют рассматривать компании, у которых средний дневной объем торговли акциями на рынке произведение количества акций, за один день перешедших из рук в руки, на их цену акций, лежит в пределах 50000 — 3000000 долларов. Верхняя граница свидетельствует о том, что профессиональные трейдеры из инвестиционных фондов не участвуют в торговле, а нижняя граница является некоторым пределом ликвидности акций, т.е. гарантий возможности купить или продать их без большой потери из-за разности между покупной и продажной ценой.