Слияния и поглощения (M&A)
Шрифт:
Об авторе
Шевчук Денис Александрович (в крещении Дионисий).
Участвовал в успешных процедурах по интеграции бизнеса, включая слияния и поглощения. Работал руководителем в коммерческих банках: Советник Председателя Правления, руководитель отделов, управления, дирекции, дополнительного офиса (всего работал в 10 банках из которых в 9 на руководящих должностях). Был руководителем в юридических и консалтинговых фирмах до уровня Заместителя Генерального директора, Заведующим лабораторией кафедры иностранных языков в крупном государственном вузе Москвы и Заведующим лабораторией Центра переподготовки и повышения квалификации преподавателей высших и средних специальных учебных заведений Минобразования России. Современный российский
Введение
Слияния и поглощения (mergers and acquisitions, M&A, ['mz aend aekw'znz, 'мёджэз энд экуи'зишэнз]) – термин, который описывает проведение сделок консолидации компаний или активов компаний с помощью различных финансовых транзакций.
Причины M&A – улучшение финансовых показателей или снижения риска для фирм-покупателей. Также для слияний и поглощений могут быть мотивы:
Экономия на масштабе: снижение себестоимости продукции при оптимизации производственных издержек, сокращение постоянных издержек, упразднение дублирующих друг друга отделов или производственных операций, в итоге повышение прибыли;
Увеличение эффективности: сделка поможет компаниям создавать уникальный продукт или иметь дифференцированные услуги, которые лучше, чем у конкурентов, и высоко ценятся клиентами;
Увеличение выручки или доли рынка: при покупке или слиянии бизнеса двух и более компаний увеличивается общая выручка, растет рыночная доля и укрепляется конкурентоспособность на рынке, что приводит к установлению новых цен (все зависит от объемов бизнеса всех участников сделки);
Перекрестные продажи: производитель может приобретать и продавать дополнительные продукты, диверсифицировать свой бизнес;
Синергия: усиливающий эффект взаимодействия двух или более компаний, когда совместное действие существенно превосходит простую сумму действий каждой компании в отдельности; Эффект от масштаба – частный случай синергии;
Перераспределение ресурсов: сплочение ресурсов компаний поможет снизить асимметрию информации на рынке и объединить ограниченные ресурсы;
Единое управление и единые стандарты: введение единых стандартов управления приносит порядок и структурированность без дополнительных потерь ресурсов, например, на документообороте;
Доступ к скрытым или недействующим активам (земля, недвижимость);
Приобретение инновационной интеллектуальной собственности: успешная передача и интеграция знаний после слияния или поглощения положительно влияет на инновационный потенциал и производительность бизнеса.
Виды слияний и поглощений:
Слияние (Merger/Consolidation/Amalgamation, ['m/knsl'den/maelg'men,'мёджэ/кэнсоли'дейшэн/эмэлгэ'мейшэн]) – добровольное объединение двух или более субъектов для образования новой экономической единицы по взаимному согласию сторон, одобряющих сделку.
Поглощение (Acquisition/Takeover, [aekw'zn/'tekv,экуи'зишэн/'тейкоувэ]) – одна компания покупает другую. При простом поглощении приобретающая компания получает контрольный пакет акций приобретаемой фирмы, которая не меняет своего названия и не изменяет организационную структуру, в других случаях поглощение включает в себя полное приобретение всех прав и обязанностей приобретенной компании или компаний (приобретённая компания/компании утрачивает свою самостоятельность и прекращает существование в качестве юридического лица).
Приобретение активов (Acquisition of Assets, [aekw'zn v 'aests,экуи'зишэн ов 'эсетс]) – компания напрямую приобретает активы другой компании, покупка активов типична в ходе процедуры банкротства. Некоторые компании претендуют на различные активы компании-банкрота, которая ликвидируется при окончательной передаче активов приобретающим фирмам.
Актуальность слияний и поглощений как форм развития российского бизнеса
Основные причины, подталкивающие компании к интеграции
Менеджер – наемный управленец, начальник! Если у вас нет ни одного подчиненного – вы не менеджер, а максимум специалист! Денис Шевчук.
Мировые интеграционные процессы, протекающие во всех отраслях экономической деятельности, не могли обойти стороной и Россию. Процессы, происходящие на российском рынке, свидетельствуют о том, что многие российские компании активно включаются в процесс глобализации, перенимают зарубежный опыт, используют новейшие технологии развития бизнеса. Однако необходимо учитывать российскую специфику становления прав собственности и развития принципов корпоративного управления. Конкуренция на мировых рынках обостряется, и, хотя в России насыщение рынка еще не достигло критической точки, многие компании почувствовали необходимость искать пути повышения конкурентоспособности и эффективности. Тем более, что к возможности развития компаний только за счет роста российского потребительского рынка на данный момент практически исчерпаны, а уровень конкуренции на нем после присоединения к ВТО приблизится к глобальному.
В свете скорого присоединения России к ВТО надо обратить особое внимание на обстоятельства, характерные для большинства российских компаний. Долгосрочная конкурентоспособность большинства из них, несмотря на положительные изменения последних лет, по-прежнему низка. На данном этапе характерными конкурентными преимуществами могут считаться высокая доля внутреннего рынка и знание специфики рынка. Но это – временные факторы. Если они не будут подкреплены устойчивыми конкурентными преимуществами, ситуация может быстро измениться. Если мы проанализируем более фундаментальные факторы конкурентоспособности – производительность труда, выработка на работающего, скорость разработки новых продуктов, качество, в конце концов, – то увидим, что практически по всем параметрам наши компании серьезно отстают от своих зарубежных оппонентов.
Еще более проблемной выглядит постоянная нехватка финансовых ресурсов. В этой связи диверсификация может оказаться губительной стратегией для многих компаний. И без того не самые эффективные российские компании в несколько раз меньше своих зарубежных конкурентов. Это означает, что инвестиционных ресурсов у них тоже в несколько раз меньше (Шевчук Д.А. Организация и финансирование инвестиций, ). Диверсификация только усугубляет этот дефицит. В результате вместо создания одного действительно конкурентоспособного и эффективного развиваются несколько недостаточно эффективных продуктов или бизнесов. Для российского бизнеса стратегии концентрации и специализации могут оказаться приоритетнее.