Английский язык. Практический курс для решения бизнес-задач
Шрифт:
Source: www.citibank.com
Terms:
Wall Street, trend, equity-only, interest, course, cash, income, weighted, asset, allocation, deregulation, bonds, conservative, supplement, holdings, dividends, stocks, return, appreciation, stream, foreseeable, performance, fixed-income, volatility, diversified, portfolio strategy, individual investors, money market, financial, parameters, equity market, growth, objectives, capital, buybacks, incentives, flexibility, competitive, rewards, funds
Exercise 6. Translate into English.
Крупнейшие
2003 г. стал для российских финансовых рынков годом новых рекордов. В этом году состоялась крупнейшая международная сделка слияния/поглощения и крупнейшая эмиссия корпоративных облигаций. Агентство Moody’s впервые присвоило России инвестиционный рейтинг. Не обошлось и без разочарований, поскольку не состоялись по крайней мере две широко обсуждавшиеся сделки. В наступившем году возможен бурный рост в относительно слаборазвитых секторах, к которым относятся выпуск внутренних облигаций и размещение акций российских компаний на открытом рынке.
Рынок акций и облигаций
В 2003 г. было отмечено существенное увеличение выпуска корпоративных облигаций. Общая сумма заемных средств, привлеченных российскими компаниями через выпуск еврооблигаций, составила в 2003 г. $ 7,6 млрд по сравнению с $ 4 млрд в 2002 г. Выпуск внутренних рублевых облигаций также увеличился до $ 2,7 млрд по сравнению с $ 1,8 млрд в 2002 г.
В 2003 г. 13 российских компаний провели размещение 17 выпусков облигаций на международных рынках. В качестве главного заемщика выступил «Газпром», привлекший в феврале $ 1,75 млрд (крупнейший в истории России выпуск корпоративных облигаций), а осенью – 1 млрд евро. Помимо этого, Газпромбанк, дочернее предприятие «Газпрома», привлек в прошлом году $ 750 млн. Еще одним активным заемщиком стала компания МТС, разместившая три выпуска облигаций на общую сумму $ 1,1 млрд.
В прошедшем году было отмечено усиление активности российских банков, которые привлекли на международных рынках облигаций $ 2,25 млрд. Кроме Газпромбанка облигации размещали Сбербанк России, Внешторгбанк, банк «Зенит» и МДМ-Банк. Благодаря увеличению объема выпуска еврооблигаций банками наблюдается приток денежных средств в российский финансовый сектор и рост ресурсов для внутреннего кредитования.
В начале октября агентство Moody’s подняло суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня. Это означает увеличение финансирования российских компаний и государственных организаций за счет выпуска еврооблигаций. Тем не менее остальные рейтинговые агентства сохраняют рейтинг России на уровне ниже инвестиционного (в частности, рейтинг Standard & Poor’s находится на уровне BB+).
В прошедшем году выпуск рублевых облигаций по-прежнему оставался существенным источником финансирования средних по размеру российских компаний, работающих в области металлургии, телекоммуникаций, ТНП и в других секторах. Этап стремительного увеличения выпусков еврооблигаций российскими компаниями в основном завершен, и в текущем году можно рассчитывать лишь на медленный рост, в то время как на рынке рублевых облигаций сохраняются возможности для более высоких темпов роста. По нашим данным, в прошлом году ряд крупных выпусков был отложен, поскольку эмитенты ожидали снижения ставки налога на выпуск ценных бумаг, которое вступает в силу в текущем году. После снижения данного налога можно будет ожидать некоторой активизации, особенно по бумагам со сроком погашения не более одного года. Кроме того, в текущем году существует вероятность удвоения максимального объема займов.
Не исключено, что федеральные и региональные органы власти будут более активно проводить заимствования на внутреннем и международном
Что касается операций на рынке акций, то объемы первичных и вторичных эмиссий были ограниченными. Крупнейшие сделки были связаны с вторичными размещениями, в ходе которых акционеры ведущих российских компаний продавали свои доли участия финансовым инвесторам.
Источник: журнал «Экономика России: ХХI век» № 15 (отрывок);
авторы: Владимир Меркушев, менеджер компании Ernst&Young,
Екатерина Решетникова, старший консультант компании Ernst&Young
Lesson 31
How IPOs are Organized
Read and translate the text and learn terms from the Essential Vocabulary.
IPO Procedure
Initial Public Offerings generally involve one or more investment banks as «underwriters». The issuer enters a contract with the underwriters to sell its shares to the public. The underwriters then approach investors with offers to sell these shares.
A large IPO is usually underwritten by a «syndicate» of investment banks led by one or two major investment banks (lead manager). The underwriters keep a commission based on a percentage of the value of the shares they sell. Multinational IPOs may have as many as three syndicates to deal with differing legal requirements in the home country, the U.S. and other countries. Because of the wide array of legal requirements, IPOs typically involve one or more law firms.
Legal Requirements in the United States
The U.S. has the strictest legal regime in the world governing IPOs. Moreover, federal securities law applies not only to IPOs within the U.S., but to any IPO in the world that targets or is likely to target a large number of U.S. investors.
The IPO process is governed by the Securities Act of 1933 and the regulations of SEC; each stock exchange has separate rules that listing companies must follow. Smaller IPOs may also be significantly affected by state blue sky laws; these laws are usually pre-empted by federal law when the stock is to be listed on a major exchange or NASDAQ, but apply fully to certain medium-scale offerings on a local level.
Before the IPO begins in earnest, the issuer must draft a prospectus. The prospectus is a detailed overview of the company’s finances, history, operations, products, risk factors, industry environment, etc. The SEC actively polices the content of each IPO prospectus, and law firms are usually involved in the drafting process.
Under the Securities Act, until an IPO is registered with the SEC, no public offering of any kind may be made by the issuer or its underwriters. Any offering during this «quiet period» is called «gun jumping». After filing, the issuer and underwriters may advertise the IPO through a simple «tombstone» advertisement, listing the name of the company, the amount of stock being offered, the names of the underwriters, and other basic information. Private placement discussions and limited press releases are also permitted. Any written offers to sell stock must be accompanied by a copy of the prospectus as submitted to the SEC, which is usually stamped with a warning of its non-final status in red letters and therefore called a «red herring».