Чтение онлайн

на главную - закладки

Жанры

DeFi и будущее финансов. Как технология децентрализованных финансов трансформирует банковскую систему
Шрифт:

Чтобы понять важность ценностного предложения системы Bitcoin, давайте сравним эту систему с другими финансовыми активами. Возьмем, к примеру, американский доллар. До отказа от золотого стандарта в 1971 году он был обеспечен золотом. Теперь спрос на доллары зависит от (а) налогов, (б) покупки американских товаров, стоимость которых выражена в долларах США, и (в) погашения долга, выраженного в этой же валюте. Во всех этих случаях создается ценность, которая не является действительной, правильнее будет сказать, что она порождается сетью под

названием «экономика США». Увеличение или сокращение этих компонентов может влиять на цену американского доллара. Кроме того, шоки предложения этой валюты корректируют ее цену при данном уровне спроса. Федеральная резервная система (ФРС) может регулировать предложение доллара посредством денежно-кредитной политики для достижения финансовых или политических целей. Инфляция разъедает стоимость доллара, постепенно уменьшая его способность сохранять ценность. Многих людей беспокоит безудержная инфляция, названная Полом Тюдором Джонсом великой денежной инфляцией и грозящая привести к бегству в устойчивые к инфляции активы [19] . Золото зарекомендовало себя в качестве эффективного средства защиты от инфляции благодаря ограниченному предложению, реальной полезности и общемировой вере в его надежность. Но если учесть, что золото является волатильным активом, его способность хеджирования рисков реализуется только в очень долгосрочной перспективе [20] .

19

Paul Jones and Lorenzo Giorgianni, “Market Outlook: Macro Perspective”, Jameson Lopp, n. d., https://www.lopp.net/pdf/BVI—Macro-Outlook.pdf.

20

C. Erb and C. R. Harvey, “The Golden Dilemma”, Financial Analysts Journal, 69, no. 4 (2013): 10–42, показывает, что золото является ненадежным средством хеджирования инфляции в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Многие утверждают, что биткойн не имеет «материальной» ценности и, следовательно, ничего не стоит. Если продолжить сравнение с золотом, то примерно две трети всего золота используется в ювелирных изделиях и еще некоторая часть – в технологическом оборудовании. Золото имеет материальную ценность. Американский доллар хоть и является фиатной валютой, имеет ценность как «законное платежное средство». Тем не менее история знает множество примеров валюты, за которой не стояло ничего.

В качестве относительно недавней иллюстрации можно привести швейцарский динар, который был валютой Ирака до первой войны в Персидском заливе, начавшейся в 1990 году. Печатные формы производились в Швейцарии (откуда и название валюты), а собственно деньги печатались

в Соединенном Королевстве. В 1991 году Ирак был разделен: курды стали контролировать север страны, а Саддам Хусейн – юг. Из-за санкций Ирак не мог импортировать динары из Великобритании и был вынужден наладить их местное производство. В мае 1993 года Центральный банк Ирака объявил, что у граждан есть три недели на то, чтобы обменять старые банкноты номиналом 25 динаров на новые (см. рис. 2.2). По истечении этого срока старые динары становились недействительным средством оплаты.

Рис. 2.2. Иракские швейцарские динары и новые динары

Источник: Центральный банк Ирака

Однако старый швейцарский динар продолжил хождение на севере Ирака. Новый динар, использовавшийся на юге, страдал от огромной инфляции. В конце концов курс швейцарского динара относительно нового динара стал равен 1:300. Несмотря на то что швейцарский динар не был ничем обеспечен, он принимался в качестве денег. Эта валюта имела ценность, пусть и неосязаемую. Этот пример служит хорошей иллюстрацией того, что источник ценности может быть как материальным, так и нематериальным.

Упомянутые нами свойства биткойна, в частности дефицит и самосуверенитет, делают его потенциальным средством сбережения и защиты от глобальных политических и экономических потрясений. По мере развития сети ценностное предложение только усиливается благодаря повышению доверия и ликвидности. Несмотря на то что биткойн изначально задумывался как одноранговая валюта, его дефляционная природа и фиксированная комиссия препятствуют использованию биткойна для проведения небольших транзакций. Мы убеждены, что биткойн является прообразом нового класса активов, а именно криптовалют, которые могут иметь различные варианты использования в зависимости от структуры соответствующих сетей. На наш взгляд, в долгосрочной перспективе биткойн продолжит развиваться в качестве важного средства сохранения ценности и потенциального средства защиты от инфляции [21]

21

Как и золото, биткойн, вероятно, является слишком волатильным, чтобы быть надежным средством хеджирования инфляции в краткосрочной перспективе. Несмотря на то что теоретически он не связан с денежной массой или экономикой какой-либо страны, за всю короткую историю существования биткойна не было ни единого инфляционного всплеска, поэтому у нас нет никаких эмпирических доказательств эффективности этой криптовалюты в деле хеджирования инфляции.

Конец ознакомительного фрагмента.

Поделиться:
Популярные книги

Вперед в прошлое 2

Ратманов Денис
2. Вперед в прошлое
Фантастика:
попаданцы
альтернативная история
5.00
рейтинг книги
Вперед в прошлое 2

Главная роль 4

Смолин Павел
4. Главная роль
Фантастика:
попаданцы
альтернативная история
5.00
рейтинг книги
Главная роль 4

Крестоносец

Ланцов Михаил Алексеевич
7. Помещик
Фантастика:
героическая фантастика
попаданцы
альтернативная история
5.00
рейтинг книги
Крестоносец

Отмороженный 3.0

Гарцевич Евгений Александрович
3. Отмороженный
Фантастика:
боевая фантастика
рпг
5.00
рейтинг книги
Отмороженный 3.0

Я еще не князь. Книга XIV

Дрейк Сириус
14. Дорогой барон!
Фантастика:
юмористическое фэнтези
попаданцы
аниме
5.00
рейтинг книги
Я еще не князь. Книга XIV

Идеальный мир для Лекаря 26

Сапфир Олег
26. Лекарь
Фантастика:
аниме
фэнтези
5.00
рейтинг книги
Идеальный мир для Лекаря 26

Кодекс Крови. Книга IV

Борзых М.
4. РОС: Кодекс Крови
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
аниме
5.00
рейтинг книги
Кодекс Крови. Книга IV

Снегурка для опера Морозова

Бигси Анна
4. Опасная работа
Любовные романы:
современные любовные романы
5.00
рейтинг книги
Снегурка для опера Морозова

Шериф

Астахов Евгений Евгеньевич
2. Сопряжение
Фантастика:
боевая фантастика
постапокалипсис
рпг
6.25
рейтинг книги
Шериф

Измена. Он все еще любит!

Скай Рин
Любовные романы:
современные любовные романы
6.00
рейтинг книги
Измена. Он все еще любит!

Неудержимый. Книга III

Боярский Андрей
3. Неудержимый
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
аниме
5.00
рейтинг книги
Неудержимый. Книга III

Чужая семья генерала драконов

Лунёва Мария
6. Генералы драконов
Фантастика:
фэнтези
5.00
рейтинг книги
Чужая семья генерала драконов

Адвокат вольного города

Парсиев Дмитрий
1. Адвокат
Фантастика:
городское фэнтези
альтернативная история
аниме
5.00
рейтинг книги
Адвокат вольного города

Изгой Проклятого Клана. Том 2

Пламенев Владимир
2. Изгой
Фантастика:
попаданцы
аниме
фэнтези
фантастика: прочее
5.00
рейтинг книги
Изгой Проклятого Клана. Том 2