Финансовый анализ
Шрифт:
8) резкое падение коэффициентов ниже рекомендуемых значений;
9) нерациональное размещение денежных ресурсов предприятия, т. е. формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных обязательств;
10) наличие на балансе значительных убытков, что увеличивает значение коэффициента финансового риска (более 10 % от общего объема капитала предприятия).
В качестве важного критерия благополучия (неблагополучия) финансового положения предприятия следует признать состояние бухгалтерского учета. На предприятиях с низким его качеством (неполным и несвоевременным отражением
Таким образом, результаты экспресс-диагностики и фундаментального финансового анализа должны помочь предприятию:
1) устранить признаки финансовой несостоятельности;
2) восстановить платежеспособность в установленные законодательством сроки;
3) обеспечить финансовую устойчивость на длительную перспективу;
4) добиться требуемого уровня рентабельности активов и собственного капитала;
5) обеспечить оптимальное соотношение между заемными и собственными средствами.
Важное значение для нормализации финансово-экономического положения предприятия имеет разработка системы бюджетирования капитала, доходов и расходов, что позволяет оптимизировать поступление и использование финансовых ресурсов.
Глава 8
Финансовый анализ эффективности инвестиционных проектов
8.1. Правила инвестирования
Наиболее общими факторами достижения целей инвестирования являются:
1) сбор необходимой информации для разработки бизнес-плана инвестиционного проекта;
2) изучение и прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;
3) выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;
4) гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики, а подчас и стратегии.
Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проекты поочередно сравниваются друг с другом, и выбирается наиболее приемлемый с точки зрения доходности и безопасности для инвестора.
Общая схема инвестиционного анализа, в ходе которого отбираются наилучшие варианты, показана на рис. 8.1.
Рис. 8.1. Последовательность инвестиционного анализа при реализации проекта
На первоначальном этапе целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, недвижимость и т. д.
Поэтому при инвестировании рекомендуется соблюдать следующие правила.
1. Чистая прибыль (ЧП) от данного вложения должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит:
где УРИ –
2. Рентабельность инвестиций должна превышать темп инфляции (ТИ)
где РИ – рентабельность инвестиций,%,
3. Рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) должна быть больше доходности альтернативных проектов.
4. Рентабельность активов инвестора (ЧП/А x 100) после реализации проекта возрастает и в любом случае должна превышать среднюю ставку банковского процента (СП) по заемным средствам. Иначе реализованный проект окажется неэффективным.
5. Правило финансового соотношения сроков («Золотое банковское правило») заключается в том, что получение и использование средств для инвестирования должны происходить в установленные сроки. Это относится как к собственным, так и к заемным средствам. Поэтому капитальные вложения с длительным сроком окупаемости затрат целесообразно финансировать за счет долгосрочных кредитов и займов, чтобы не отвлекать из текущего оборота собственные средства на продолжительное время.
6. Правило сбалансированности рисков: особенно рисковые инвестиции в кратко– и среднесрочные проекты желательно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).
7. Правило доходности капитальных вложений: для капитальных затрат необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования (самоинвестирование, финансовый лизинг и др.). Заемный капитал выгодно привлекать только в том случае, если после реализации проекта повысится рентабельность собственного капитала.
8. Рассматриваемый проект соответствует главной стратегии поведения предприятия на рынке товаров и услуг с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости капитальных затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.
Инвестирование – длительный по времени процесс. Поэтому при оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать:
1) рискованность проектов (чем длительнее срок окупаемости капитальных вложений, тем рискованнее проект);
2) временнyю стоимость денег, так как с течением времени денежные средства утрачивают свою ценность вследствие влияния фактора инфляции;
3) привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения средств с точки зрения максимизации доходов и роста курсовой стоимости эмиссионных ценных бумаг акционерной компании при минимальной степени риска, так как эта цель для инвестора определяющая.