Чтение онлайн

на главную - закладки

Жанры

Инвестировать – это просто. Руководство по эффективному управлению капиталом
Шрифт:

Говоря об акциях с высокой дивидендной доходностью, я не могу не сказать об одной группе очень интересных компаний (я сам инвестирую в одну из них).

Эти компании называются Business Development Companies (BDC; по-русски – компании для развития бизнеса), и эти компании платят своим акционерам очень высокие дивиденды.

Например, дивидендная доходность одной из компаний этой группы – Apollo Investment Corporation (AINV) – по состоянию на ноябрь 2009 года составляла 12,4 %! Таким образом, при цене акции 9,05 доллара компания выплачивает дивиденды в размере 1,12 доллара.

Другая

компания, BlackRock Kelso Capital Corporation (BKCC), при цене одной акции 8,19 доллара в ноябре 2009 года платила дивиденды на одну акцию почти 1,28 доллара. Дивидендная доходность составляет в итоге 15,6 %.

Вы думаете, у этих компаний есть какие-то скрытые проблемы? Нет, это несколько иная история, и она мне очень нравится.

Дело в том, что структура BDC была создана в 1980 году Конгрессом США для того, чтобы направить часть денег инвесторов, работающих на фондовом рынке, в малые и средние частные предприятия. При этом BDC освобождаются от налогов на доходы, если они распределяют 90 % своего налогооблагаемого дохода в виде дивидендных выплат акционерам. Именно поэтому дивиденды, выплачиваемые данными компаниями, столь высоки.

Поскольку у компаний подобного рода практически не остается средств для инвестирования в свое развитие, им приходится эмитировать новые акции и продавать их на рынке, привлекая таким образом дополнительные средства для инвестирования в частный бизнес (что изначально и было задумано Конгрессом США).

Однако инвестирование в такие компании не дает гарантии получения высоких дивидендов – они могут не получать прибыль вообще, и в таком случае вы не получите дивиденды. Рыночный риск есть всегда, поэтому при инвестировании в акции любых компаний нужно быть осторожным и здраво оценивать риски.

Ниже (табл. 1) можно увидеть, какой доход мог получить инвестор, вкладывавший капитал в акции и облигации в разных долях, за период с 1970 по 2008 год. Я показал лишь некоторые годы в этот период, но они наглядно отражают ту разницу, которую инвестор получает при инвестировании в акции и облигации, а также при инвестировании в сбалансированный портфель с разными долями акций (А) и облигаций (О).

Табл. 1. Возможный доход при вложении капитала в акции и облигации в разных долях за период с 1970 по 2008 год

Например, если бы в 1970 году инвестор вложил 100 % капитала в облигации, он получил бы доход в размере 10,5 %.

Если бы он вложил 40 % в акции и 60 % в облигации, то получил бы доход 5,7 %.

Если бы он все вложил в акции, то потерял бы 2 % своего капитала.

В целом за 39 лет среднегодовая доходность по облигациям составила 6,8 %, а по акциям – 9 %. Эта разница показана в итоговой строке таблицы: 10 000 долларов, вложенные в акции, выросли до 288 160 долларов, в то время как та же сумма в облигациях выросла до 130 100 долларов.

Еще более наглядно разницу между инвестированием в акции и облигации вы можете увидеть на следующем примере.

10 000 долларов, вложенные в акции компаний США в 1950 году, превратились в 1995-м в 1 900 000 долларов! Доходность за это время составила 19 300 % (12,42 % годовых)!

10 000 долларов, вложенные в государственные облигации правительства США в 1950 году, превратились в 1995 году в 62 000 долларов! Доходность за это время составила всего 620 % (4,15 % годовых).

Разница – 1 838 000 долларов!

Ради такой разницы стоит немного рискнуть.

Вы видите, что облигации фактически покрывают инфляцию и защищают деньги от обесценивания, в то время как акции показывают реальную положительную доходность, значительно превышающую инфляцию. В табл. 2 можно увидеть, какова их доходность в долгосрочных периодах по сравнению с акциями.

Табл. 2. Средние годовые доходности акций и облигаций в долгосрочных периодах, %

Покупка акций – это всегда рискованное инвестирование.

Мне иногда говорят: «Какой я несу риск, если куплю акции “Газпрома”? Или “Лукойла”? Это надежные компании, которые никогда не обанкротятся».

Действительно, риск банкротства этих компаний очень низок: компании надежные. Но есть другой риск – рыночный. Это риск падения цен на акции. Не буду долго распространяться по этому поводу – многие из вас на себе ощутили этот риск в 2008 году, потеряв на акциях крупных и надежных компаний 60–80 %.

В 1990-х годах на фондовом рынке США был раздут «пузырь». Получить доход в 50–100 % годовых при инвестировании в акции было довольно просто. Однако всегда важно понимать, что на растущем рынке зарабатывают все – и профессионалы, и любители. А вот падающий рынок все расставляет по своим местам.

Пример. В начале 2000 года акции компании Yahoo! продавались на рынке по цене 500 долларов за одну акцию. Я не хочу сравнивать Yahoo! с «Газпромом», но на тот момент компания Yahoo! тоже была очень известной, хотя и не такой крупной, как «Газпром». И покупка акций этой компании не представлялась рискованной именно по причине известности компании.

Однако при этом инвесторы, покупающие акции Yahoo! не учли рыночные риски, а они существовали.

С 2000 по 2002 год на фондовом рынке США произошел обвал – цены на акции практически всех компаний упали, в том числе и на акции компании Yahoo!.

Вряд ли вы могли бы предположить, что цена на акции может упасть так сильно: в конце 2002 года акции Yahoo! стоили уже 9 долларов за одну акцию. Падение – 98 %.

При этом компания не обанкротилась – она продолжает работать, как и работала ранее, и таких компаний очень много. Цена акций компании Yahoo! по состоянию на ноябрь 2009 года составляла 16 долларов за одну акцию.

Поделиться:
Популярные книги

Вперед в прошлое 3

Ратманов Денис
3. Вперёд в прошлое
Фантастика:
попаданцы
альтернативная история
5.00
рейтинг книги
Вперед в прошлое 3

Никто и звать никак

Ром Полина
Фантастика:
фэнтези
7.18
рейтинг книги
Никто и звать никак

Мятежник

Прокофьев Роман Юрьевич
4. Стеллар
Фантастика:
боевая фантастика
7.39
рейтинг книги
Мятежник

Пропала, или Как влюбить в себя жену

Юнина Наталья
2. Исцели меня
Любовные романы:
современные любовные романы
6.70
рейтинг книги
Пропала, или Как влюбить в себя жену

Темный Патриарх Светлого Рода 6

Лисицин Евгений
6. Темный Патриарх Светлого Рода
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
аниме
5.00
рейтинг книги
Темный Патриарх Светлого Рода 6

Случайная мама

Ручей Наталья
4. Случайный
Любовные романы:
современные любовные романы
6.78
рейтинг книги
Случайная мама

На границе империй. Том 8

INDIGO
12. Фортуна дама переменчивая
Фантастика:
космическая фантастика
попаданцы
5.00
рейтинг книги
На границе империй. Том 8

Сердце Дракона. Том 19. Часть 1

Клеванский Кирилл Сергеевич
19. Сердце дракона
Фантастика:
фэнтези
героическая фантастика
боевая фантастика
7.52
рейтинг книги
Сердце Дракона. Том 19. Часть 1

Кодекс Охотника. Книга V

Винокуров Юрий
5. Кодекс Охотника
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
аниме
4.50
рейтинг книги
Кодекс Охотника. Книга V

Дракон - не подарок

Суббота Светлана
2. Королевская академия Драко
Фантастика:
фэнтези
6.74
рейтинг книги
Дракон - не подарок

Беглец

Кораблев Родион
15. Другая сторона
Фантастика:
боевая фантастика
попаданцы
рпг
5.00
рейтинг книги
Беглец

Хозяйка старой усадьбы

Скор Элен
Любовные романы:
любовно-фантастические романы
8.07
рейтинг книги
Хозяйка старой усадьбы

Развод и девичья фамилия

Зика Натаэль
Любовные романы:
современные любовные романы
5.25
рейтинг книги
Развод и девичья фамилия

Я еще не князь. Книга XIV

Дрейк Сириус
14. Дорогой барон!
Фантастика:
юмористическое фэнтези
попаданцы
аниме
5.00
рейтинг книги
Я еще не князь. Книга XIV