Инвестировать – это просто. Руководство по эффективному управлению капиталом
Шрифт:
Средства инвесторов (в соответствии с законодательством о фондах) размещены в специальном банке-депозитарии. Фонд имеет право исключительно на управление данными средствами без права свободного распоряжения ими. Данные средства имеют особый статус и отделены от активов управляющей компании, что дает дополнительную защиту для инвестора.
На Западе инвестиционные фонды стали популярными в последние 20–30 лет, хотя созданы были значительно раньше (первый фонд был создан в Шотландии в 1868 году). Рост популярности фондов за последние два десятилетия объясняется формированием к этому времени надежной законодательной базы, регулирующей деятельность фондов, ростом объемов финансового рынка и, что самое главное, пониманием все большим числом
Семь важных причин для инвестиций в фонды:
1. Вы можете сами определить подходящее для вас соотношение прибыльности/риска.
2. От вас не требуется больших первоначальных вложений.
3. Управление фондами, а значит, и вашими активами осуществляют опытные менеджеры. Вам не нужно ни о чем заботиться, профессионалы сделают всю работу за вас.
4. Даже при минимальном риске прибыльность по фондам превышает проценты по депозитным счетам.
5. Инвестиции в фонды позволяют достичь широкой диверсификации портфеля по различным ценным бумагам и странам.
6. Паи фондов могут быть приобретены и проданы в любой рабочий день по ежедневно публикуемому курсу.
7. Вам становятся доступны финансовые рынки, являющиеся, как правило, закрытыми для частных инвесторов.
В своих книгах и статьях я не раз говорил о том, как следует выбирать фонд. Вопрос этот, тем не менее, очень важен, поэтому я хотел бы сказать несколько слов об этом и здесь.
У меня есть три простых критерия выбора ПИФа:
1. Срок работы управляющей компании. Я не покупаю фонды компаний, работающих на рынке менее трех лет.
2. Относительная доходность. Этот критерий – один из основных. Следует инвестировать в те фонды, которые переигрывают рынок, то есть показывают доходность выше соответствующего индекса. Такие фонды найти непросто.
3. Комиссионные, взимаемые управляющей компанией. Естественно, следует выбирать фонды тех управляющих компаний, которые берут с вас меньше мзды. За что берут комиссии управляющие компании, когда вы покупаете паи их фондов:
– за вход – это комиссия за покупку паев;
– за управление – это комиссия, взимаемая ежегодно в виде процента от суммы средств, находящихся под управлением компании;
– за выход – это комиссия при продаже паев.
Структура указанных комиссий может быть очень разной в зависимости как от страны, в которой выпущен фонд, так и от самого фонда. В России нередки фонды, которые берут все три вида перечисленных комиссий: за вход, за управление и за выход (как правило, только в первый год владения). За рубежом, как правило, фонд берет комиссию либо при входе, либо при выходе (в первые годы владения) плюс комиссию за управление.
Кроме того, в большинстве зарубежных фондов комиссии при входе/выходе гораздо выше комиссии за управление, в России – наоборот: комиссия за управление, как правило, существенно превышает комиссии при входе/выходе (которых может и не быть совсем). В долгосрочном периоде инвестору, конечно, выгоднее заплатить высокую комиссию при входе один раз, нежели за управление постоянно в течение всего периода владения паями фонда.
Например [3] , один из российских ПИФов, вкладывающий деньги в акции «голубых фишек» (крупнейших компаний страны), берет с инвестора следующие комиссии:
1 % при входе (надбавка) при инвестировании до 300 000 руб., 0 % – при инвестировании свыше 300 000 руб.;
1 % при выходе из фонда в первый год владения (так называемая скидка);
3,54 % – ежегодное вознаграждение управляющей
Для сравнения: один из зарубежных взаимных фондов, инвестирующий в российские акции и имеющий рейтинг «5 звезд» от рейтингового агентства Morningstar, берет с инвестора следующие комиссии:
5 % при входе;
1,85 % за управление (ежегодно).
3
Фонды выбраны мною наугад, но в целом отражают структуру и размер комиссий подобных фондов в целом.
Как видите, разброс комиссионных между разными фондами довольно существен, поэтому стоит уделить внимание данному фактору.
Не все управляющие компании эффективно управляют своими фондами, и этому критерию тоже стоит уделить пристальное внимание.
В Америке как-то был проведен забавный эксперимент. Управляющих крупнейших взаимных фондов США попросили сформировать портфели из пяти акций, входящих в число «голубых фишек». Затем привели обезьяну, посадили ее напротив стенда с таблицей тех же акций и выдали ей дротики. Обезьяна метала дротики, пока наконец пять раз не попала в таблицу, «сформировав» таким образом свой портфель. Результаты записали, через год сравнили доходность. Оказалось, что обезьяна выиграла более чем у 70 % управляющих. Конечно, на фондовый рынок влияет масса случайных факторов, но это не означает, что выбирать фонд можно «по-обезьяньи».
Разновидности инвестиционных фондов
Поскольку фондов существует очень много, в них нужно как-то ориентироваться. Поэтому и создаются рейтинговые агентства и независимые ассоциации или лиги участников рынка, например НЛУ (Национальная лига управляющих) в России или рейтинговое агентство Morningstar на Западе. Эти компании собирают и анализируют данные об инвестиционных фондах, составляют их рейтинги и предоставляют инвесторам информацию в удобном для них виде.
Для того чтобы понять, в какие ценные бумаги инвестирует тот или иной фонд, компания Morningstar [4] создала очень удобную матрицу, называемую Morningstar Style Box.
4
Рейтинговое агентство Morningstar имеет подразделения в большинстве развитых стран, так же как и сайты на различных языках с различными фондами. Основной ресурс – http://www.morningstar.com.
По горизонтали указан стиль инвестирования: Value (недооцененные рынком акции), Growth (акции быстрорастущих компаний) и Blend (акции, не относящиеся ни к недооцененным, ни к растущим).
По вертикали указана капитализация компаний, в акции которых инвестируются средства: Large (крупные компании), Mid (средние), Small (мелкие).
При просмотре информации о том или ином фонде на странице, посвященной фонду, вы можете видеть эту матрицу и сразу оценить стиль инвестирования данного фонда. Поясню сказанное на паре примеров.
Возьмем, к примеру, фонд Allianz RCM BRIC Stars.
Рис. 1. Матрица оценки инвестиций фонда Allianz RCM BRIC Stars
Что показывает его матрица (рис. 1)? То, что рассматриваемый фонд инвестирует в акции (equity) крупных компаний (Large), не относящихся ни к недооцененным (Value), ни к растущим (Growth).
Приведу еще один пример фонда – Amana Trust Income.