Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги
Шрифт:
Некоторые налоги снижают потребление дорогих вещей. В итоге это приводит к уменьшению доходов компаний. Увеличивается количество банкротств. Банки, финансирующие корпорации, терпят крах. Государство вынуждено их спасать. А расходы на подобные спасательные операции всегда оказываются гораздо выше доходов, получаемых от неправильных налогов.
• Налог на дивиденды, безусловно, является вредным. Он тормозит процесс выплаты дивидендов и снижает уровень потребления товаров класса люкс. В итоге прибыль корпораций падает.
• Налог на покупку предметов роскоши, наверное, можно вводить в коммунистических странах, но принципам капитализма он полностью противоречит.
Важность различных источников прибыли
Итак, мы разобрали основные источники прибыли. Все они являются крайне важными.
• На диаграмме справа показано, за счет чего последние 20 лет американские компании получали свои доходы. Мы используем здесь именно американские данные, потому что по рынку США существует наиболее актуальная и подробная информация.
Суммарная прибыль американских корпораций за это время составила порядка 18 трлн долларов. При этом каждый из источников прибыли и убытков составлял по меньшей мере 10 % от этой суммы.
Итак, прежде чем покупать акции, инвесторы должны примерно понимать, что будет происходить со всеми статьями доходов компаний. Правительство же, зная, как формируется прибыль, может эффективно управлять страной, регулируя общую доходность бизнеса в стране. А соответственно, и рынок акций. И, как следствие, уровень общенационального счастья.
Посмотрим, как новые знания можно использовать во благо Родины и собственного удовольствия. Мы поделились своими мыслями о том, как формируются прибыли компаний с тремя уважаемыми людьми, и вот что они сказали (см. следующий разворот).
Разговор о судьбах Родины
После столь приятного диалога снимем розовые очки и посмотрим, что происходит с источниками прибыли во время кризиса.
Без розовых очков приходится тяжело. Почти все источники прибыли могут превратиться в источники убытка.
И лишь потребление предметов роскоши всегда приносит доход. Значит, именно его надо лелеять и пестовать.
Питер Клас. Натюрморт с пирогом из индейки. 1627 г.
Пир во время чумы – единственное спасение.
Как от проказницы Зимы, Запремся также от Чумы! Зажжем огни, нальем бокалы, Утопим весело умы И, заварив пиры да балы, Восславим царствие Чумы [41]Почему же люди даже в тяжелые времена покупают дорогие товары?
41
А. С. Пушкин. «Маленькие трагедии. Пир во время чумы».
Движущей силой таких покупок является желание получить любовь других людей.
Как говорил Морис Дрюон, «ярмарка тщеславия была вместе с тем и ярмаркой женщин и мужчин, ибо влияние и успех лишь прокладывают путь к любви, если только они в силу необходимости не заменяют ее». Именно это дает возможность компаниям зарабатывать, а капитализму – существовать.
В отсутствие любви потребление роскоши угасает. Зачем женщинам наряжаться, если их не интересуют мужчины? Зачем мужчинам дорогие машины, если они не хотят завоевать сердца женщин? Когда все это становится ненужным, люди начинают довольствоваться малым. Но как только «красивая жизнь» прекращается, бизнес тоже останавливается, капитализм погибает и начинается великая мировая война. Так что любовь есть базис и основа всей нашей жизни, а экономика – лишь ее приятное отражение.
Использование прибыли
Мы изучили источники формирования прибыли. Теперь надо понять, как компании распоряжаются заработанными средствами.
У корпораций существует два варианта потратить заработанные деньги:
• вернуть их акционерам.
Это можно сделать либо выплатив дивиденды, либо выкупив собственные акции.
• купить производственные активы.
Это нужно для поддержания конкурентоспособности и захвата новых рынков.
Если компания стабильно выплачивает дивиденды, это обычно свидетельствует о наличии у нее серьезных конкурентных преимуществ. Чтобы оставаться на плаву, ей не надо постоянно реинвестировать доходы, и она вполне может регулярно выплачивать собственникам часть получаемой прибыли. Дивидендные выплаты также свидетельствуют о стабильных отношениях между акционерами и менеджментом. Руководство компании думает не только о расширении своего влияния и постоянной экспансии, но и заботится об интересах акционеров. Соответственно, риски недобросовестного менеджмента в таких компаниях обычно ниже, чем у агрессивно развивающихся молодых конкурентов, не платящих дивиденды.
Акции крупных компаний с устойчивой дивидендной политикой являются хорошим вложением средств.
• Индекс S&P 500 отражает рост рыночной капитализации пятисот крупнейших американских компаний. Если компания при этом на протяжении последних 25 лет ежегодно увеличивала дивиденды, то ее акции также попадают в так называемый индекс S&P 500 Dividend Aristocrats. Начиная с 1990 года средняя ежегодная доходность индекса S&P 500 составляла 8,5 %. А индекс Dividend Aristocrats рос в это время на 11 % в год. Это существенная разница. При этом, что очень важно, акции «дивидендных» компаний в трудные годы падали в цене гораздо меньше.
Опыт показывает, что устойчивая дивидендная политика увеличивает счастье инвесторов.
• Раньше мне для покрытия жизненных расходов приходилось периодически продавать акции «Совкомбанка». Это было не очень приятно, так как я считал, что акции должны расти в цене. Хорошо, что начиная с 2011 года «Совкомбанк» стал регулярно выплачивать своим акционерам дивиденды. Теперь необходимость расставаться с любимыми акциями отпала.
Когда деньги возвращаются акционерам в форме выкупа собственных акций, дело приобретает серьезный оборот. Если рынок недооценивает акции, то можно хорошо заработать. Если же цены, наоборот, завышены, можно многое потерять.