Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Ковел Майкл

Я всегда начинал с предпосылки, создающей больше всего заблуждений, – с гипотезы об эффективности рынка. Суть этой гипотезы в том, что невозможно получить преимущество на рынке, лучший способ получить прибыль – это ориентироваться на какой-либо целевой показатель или индекс. Приверженцы гипотезы эффективности рынка утверждают, что, поскольку рынки эффективны, а цены полностью отражают всю информацию, трейдерам, последовательно получающим сверхприбыль, это удается благодаря удаче, а не умению. Разумеется, в реальном мире существуют эффективные и неэффективные рынки, при этом некоторые более эффективны, чем другие. В реальном мире есть трейдеры, которым удается получать высокую рыночную маржу, и многие из них торгуют по тренду.

Однако успешная торговля по тренду не означает, что каждый год будет прибыльным. В 2004 и 2005 гг.

наблюдались типичные для следования тренду уменьшение и восстановление капитала.

Что в глазах торгующих по тренду оправдывает терпение, дисциплину и оценку успеха в долгосрочном периоде? В конечном итоге это, вероятно, получение прибыли, но, кроме того, это также понимание и высокая оценка научного метода. Подобно тому как ученые начинают с гипотезы, торгующие по тренду начинают со взгляда на мир под определенным углом. Они, в отличие от многих, видят мир состоящим из трендов. Сталкиваясь со всевозможными рыночными ситуациями, строго двигаться намеченным курсом – вот философская основа следования тренду. И все же, если подход настолько прост (и выгоден), почему умные и разбирающиеся в рынке люди продолжают неправильно понимать эту стратегию?

Недавно я получил электронное письмо от одного скептика, который признается, что «…постоянная волатильность и периоды снижения величины капитала, характерные для следования тренду, делают эту стратегию неприемлемой, по крайней мере для меня».

Действительно, следование тренду неприемлемо для тех, кто не в силах смириться с убытками или волатильностью. Торгующие по тренду считают, что, если вы пытаетесь избежать волатильности и убытков, вы также избегаете крупных прибылей. Такие взгляды могут казаться опасными для тех, кто более надежным считает применение в трейдинге менее рискованных, в представлении большинства, методов. Я проводил интервью со многими выдающимися трейдерами, и мы недоумевали, почему следование тренду так много критикуют из-за периодического снижения величины капитала (который затем довольно быстро восстанавливается), явно игнорируя при этом спады на фондовом рынке в целом. Такому пристальному вниманию к периодам сокращения размера капитала следование тренду, возможно, обязано опубликованной в декабре 2004 г. в «Financial Times» весьма вольной рецензии Филипа Коггана на мою книгу:

«Возможно, что стратегии, основанные на сигналах, могут быть эффективны. Научные исследования допускают наличие их определенного успеха в краткосрочном периоде, хотя они и предполагают возвращение к прежнему состоянию в долгосрочном периоде».

«Возможно, что стратегии, основанные на сигналах, могут быть эффективны»? Неужели результаты Джона Генри, Дэвида Хардинга, Джерри Паркера, Ларри Хайта, Джорджа Грэппла, Кена Тропина, Салема Абрахама, Дайнеша Десаи, Поля Рабара, Луиса Бэкона, Брюса Ковнера и Билла Данна (я называю лишь немногих) ничего не значат? Я всегда буду доверять фактическим результатам этих людей больше, чем «научным исследованиям» и «допущениям». Нельзя спорить с достоверными данными – несмотря на то, что я знаю много людей, которые пытаются это делать. Данные в месячной динамике станут моментом истины для каждого. Вы говорите, что хотите больших денег? Готовы ли вы иметь дело с реальностью, которую нам открывает динамика доходности?

Рассмотрим, например, следующий комментарий из письма торгующего по тренду Салема Абрахама к своим инвесторам:

«Наши исследования позволяют нам выбрать торги, шансы в которых складываются в нашу пользу. Однако требуется время, чтобы доказать, что шансы действительно благоприятны для нас. Статистика, приведенная ниже, это подтверждает:

Доля прибыльных дней в нашей торговле: 54 %.

Доля прибыльных месяцев в нашей торговле: 56 %.

Доля прибыльных 3-месячных периодов в нашей торговле: 64 %.

Доля прибыльных полугодий в нашей торговле: 77 %.

Доля прибыльных лет в нашей торговле: 92 %.

Доля прибыльных 2-летних периодов в нашей торговле: 100 %.

У нас нет магического хрустального шара, поэтому мы не знаем, когда закончится текущий убыточный период.

Однако, оглядываясь назад, мы видим, что раньше мы уже переживали подобные периоды и не только выжили, но и преуспели».

Вы можете сказать, что в конечном итоге весь трейдинг состоит из снижения и восстановления величины капитала. Эти жизненные явления регулярно возникают в практике выдающихся трейдеров, торгующих по тренду. Хотим ли мы, чтобы эти «американские горки» были более плавными? Возможно, но нам приходится иметь дело с реальным миром, а он характеризуется неопределенностью и волатильностью.

Господство заблуждений в отношении следования тренду

Мои интервью с великими трейдерами также подтвердили мою давнюю и не раз высказанную мысль о том, что является главной причиной заблуждений в отношении стратегии следования тренду. Они напрямую связаны с привычным и потому единственно удобным подходом к рынкам, принятым в трейдерской и инвестиционной среде, – фундаментальным анализом. Трейдеры и инвесторы, придерживающиеся этого подхода, считают, что единственный способ добиться успеха на рынке – это собрать максимально возможный объем информации. Им интересны новости, CNBC, Джим Крамер, отчеты об урожае, слухи об ОПЕК, размер обуви Гринспена – они верят, что вся эта посторонняя информация поможет им принять трейдерские решения, которые принесут им прибыль. Торгующие же по тренду, которые по натуре являются техническими трейдерами, говорят: «Довольно!». Рыночная цена – это лучший источник информации о направлении движения рынка, поскольку она представляет собой голоса всех участников рынка в совокупности. Подумайте об этом – чему еще по-настоящему можно верить, если не рыночной цене?

Для прояснения некоторых заблуждений о следовании тренду, возможно, будет полезно рассмотреть аргументы некоторых критиков этой стратегии. В рецензии на «Следование тренду» на инвестиционном сайте Welling@Weeden Питер Деотерис сузил круг торгующих по тренду до Джона Генри и Эда Сейкоты, ошибочно назвав их «парой трейдеров, торгующих биржевыми товарами». Сообщество торгующих по тренду едва ли ограничивается лишь Джоном Генри и Эдом Сейкотой. Существует множество успешных трейдеров, торгующих по тренду, и большинство из них оперируют на рынках акций, валюты, облигаций и биржевых товаров. И потом, что подразумевается под словами «биржевые товары»? Слишком многие ассоциируют термин «биржевые товары» с высоким риском, забывая, однако, при этом, что все методы торговли рискованны. Главное – понять, в чем заключается риск каждого подхода к трейдингу и как ежедневно действовать в условиях этого риска.

Деотерис также закрепляет миф о том, что торгующие по тренду пытаются прогнозировать значимые события на рынке:

«…здесь мы в значительной мере наблюдаем в действии повторение истории ревизионизма… обращение к ряду событий, имевших место в прошлом, для обоснования различных позиций в трейдинге. Однако когда эти позиции открывались, они были основаны на логических предпосылках и уровне риска, которые в момент их открытия часто были совершенно иными».

Как сейчас известно любому, кто прочел «Следование тренду», торгующие по тренду открывают позиции на рынке, не имея ни малейшего понятия о том, какие события или кризисы произойдут на рынке. Они открывают позиции в соответствии с динамикой рынка. Путеводной звездой для них является цена. То, что именно эти незначительные, лишь только зарождающиеся ценовые тренды перерастут в крупные, которые приведут к значительным событиям на рынке, никто не может заранее предвидеть.

Другим источником заблуждений является то, что стратегия следования тренду опирается на технический анализ, основанный на ответной реакции. Так, например, одна из форм технического анализа предполагает «чтение» графиков динамики цен, чтобы предугадать дальнейшее направление развития рынка. Совершенно иная разновидность технического анализа, которая и практикуется торгующими по тренду, основана на ответной реакции на движения рынка, когда бы они ни произошли. Хотя в главе 1 я подробно останавливаюсь на разнице между этими двумя подходами, мне все же приходится снова и снова объяснять это различие сбитым с толку инвесторам и трейдерам. Торгующие по тренду с превеликой радостью соглашаются с тем, что их метод ценового анализа никогда не позволяет им войти в рынок в низшей точке тренда или выйти в его высшей точке.