Ценные бумаги – это почти просто!
Шрифт:
Защита прав инвесторов обеспечена организационной структурой паевого фонда: в ней разделены функции управления, хранения и учета средств фонда между независимыми друг от друга структурами – управляющей компанией и специализированным депозитарием. А поскольку паевой фонд не является юридическим лицом, он не платит налог на прибыль. Таким образом, прирост имущества паевого фонда, в том числе в виде дивидендов и процентов, налогом на прибыль не облагается.
Организации, обслуживающие паевые инвестиционные фонды, лицензирует и регулирует ФСФР России. Ууправляющие компании паевых фондов обязаны регулярно публиковать и предоставлять всем желающим по первому требованию всю важную
В России существуют два типа паевых фондов: интервальные и открытые.
В интервальном паевом фонде размещение и выкуп паев производится в течение 14 дней не менее одного раза в год строго в соответствии с датами, указанными в Правилах фонда. Активы интервального паевого фонда могут составлять ценные бумаги, не имеющие признаваемой котировки, а также недвижимость и имущественные права на недвижимость. Стоимость пая интервального фонда определяется на основании расчета стоимости чистых активов, произведенного накануне очередного срока открытия фонда.
Паи ПИФов открытого типа, как правило, не обращаются на рынке. Когда вкладчик покупает долю в фонде – он покупает ее у самого фонда, а когда продает эту долю, то продает ее также самому фонду. В случае продажи фонд должен заплатить ему деньги, уменьшив тем самым свои чистые активы.
В открытом паевом фонде инвестор может приобретать и предъявить к выкупу инвестиционные паи в любой удобный для него момент по цене, которая определяется как стоимость чистых активов фонда, деленная на общее количество паев, зарегистрированное в реестре на текущую дату. При наличии комиссии (надбавок и скидок) они, соответственно, прибавляются или вычитаются из этой цены.
Стоимость чистых активов (СЧА) – это разница между стоимостью активов и пассивов фонда. При этом активы включают в себя:
• финансовые вложения, в частности, облигации и акции российских и иностранных компаний;
• суммы, причитающиеся от продаж активов из портфеля фонда;
• стоимость накопленного купонного дохода;
• денежные средства на расчетном счете, в кассе управляющего или на депозите в банке;
• недвижимость и права на недвижимость (только для интервальных паевых фондов).
Пассивы, исключаемые из стоимости активов при подсчете стоимости чистых активов, включают в себя:
• займы, привлеченные фондом;
• суммы, зарезервированные в качестве вознаграждения управляющего, депозитария, регистратора, оценщика и аудитора, и на иные расходы, связанные с управлением имуществом фонда.
Поскольку СЧА фонда рассчитывается в ценах закрытия ценных бумаг, которыми владеет фонд, то и операции с паями (продажа или выкуп) производится в конце рабочего дня после окончания приема заявлений на приобретение и выкуп инвестиционных паев. При этом ПИФ может взимать с инвестора дополнительно надбавку при покупке или скидку при продаже пая. Либо и то и другое, что зависит от правил конкретного фонда. И скидка, и надбавка являются вознаграждением управляющей компании, выраженным в процентном отношении к стоимости инвестиционного пая. Их величина может зависеть от способа приобретения паев, от схемы оплаты и суммы инвестирования.
В настоящее время в России насчитывается более 200 ПИФов, и, надеюсь, вышеизложенное поможет читателю ориентироваться в таком деле, как покупка их паев.
Общие фонды банковского управления (ОФБУ), как и ПИФЫ, не являются юридическими лицами и учреждаются коммерческими банками, которые выполняют функции по управлению их имуществом. Механизм их инвестиционной деятельности заключается в аккумулировании сбережений населения и свободных ресурсов юридических лиц посредством продажи сертификатов (неценных
К явным инвестиционным преимуществам ОФБУ целесообразно отнести то, что они принимают в управление различные виды сбережений (денежные средства – рубли и валюту, ценные бумаги, другое имущество); диверсификационные возможности ОФБУ расширены и включают в себя все инвестиционные инструменты, имеющиеся на российском финансовом рынке. А недостатки заключаются в основном в созданной системе взаимоотношения с владельцами сертификатов: отсутствие ликвидности и информационная непрозрачность деятельности. Кроме того, ОФБУ позволяет делать заказ на реализацию сертификатов в лучшем случае за 7-10 дней (за этот период ситуация на инвестиционном рынке может поменяться коренным образом).
Безусловно, самым интересным и развитым механизмом участия инвестора в коллективных инвестициях являются в настоящий момент в России паевые фонды.
Информационная поддержка работы на фондовом рынке
Информация – это знания, которые вы приобретаете, когда ищете совершенно другое.
Неоднократно отмечавшийся факт, что Интернет является гигантским хранилищем информации, следует рассматривать как констатацию мощных возможностей, которые появляются у серьезного и вдумчивого инвестора. Самое приятное в этом – доступность и относительная бесплатность (если не учитывать стоимость услуг провайдера) информации. Нет нужды еще раз повторять, что информационная составляющая для бизнеса ценных бумаг очень важна. При этом трейдеру-инвестору необходимо решить для себя несколько важных вопросов, напрямую связанных с его возможностями принимать инвестиционные решения. А именно:
• минимально необходимый объем информации для принятия решений;
• оперативность и стоимость этой информации;
• методы структурирования или формирования собственной информационной базы.
Прежде всего, следует сказать, что подразумевается в данном контексте под информацией. Во-первых, это котировки акций, поступающие с торговых площадок, во-вторых, это новости рынка, аналитические и финансовые отчеты конкретных компаний, в-третьих, различные сервисы и услуги аналитических и консультационных фирм и агентств.
Что касается последнего, то необходимость подписки на сервисы консультационных агентств определяется лишь склонностью инвестора к перепоручению серьезной и рутинной исследовательской работы другим людям и степенью его доверия к услугам таких фирм. В остальном их услуги скорее дополнительные, нежели необходимые.
Строго говоря, поскольку в Интернете можно найти любую информацию, ценятся не столько сами данные, сколько их своевременность. Именно за скорость доступа к информации и приходится платить. Необходимость таких затрат зависит только от типа инвестора и его деловых предпочтений. Согласно установленным правилам, бесплатные источники не имеют права предоставлять котировки ценных бумаг в реальном режиме времени, а только с задержкой в 15–20 минут. Поэтому их использование непосредственно в торговле внутри дня вряд ли будет иметь смысл, но для анализа, который проводится после завершения торгов, имеют значения лишь конечные цифры и график поведения цены на акцию в течение определенного периода времени. Таким образом, информация о котировках в реальном времени необходима и обязательна для активного трейдера, заключающего хотя бы пару сделок в день, и вовсе не нужна портфельному инвестору, который держит позиции в течение ряда месяцев (лет).