Экономика России на распутье…

Аганбегян Абел

На саммите было заявлено о начавшемся восстановлении общественного производства и внешней торговли после кризиса, дана положительная оценка антикризисным мерам, которые принимались отдельными странами. Вместе с тем на саммите было решено продолжить государственные антикризисные меры до тех пор, пока ситуация не стабилизируется. Пока нельзя говорить об окончании кризиса, поскольку в большинстве стран продолжается рост безработицы. В связи с такой оценкой нынешнего состояния мировой экономики наибольшее внимание было уделено координации политики разных стран по переходу к социально-экономическому росту. Саммит призвал страны усилить систему мониторинга и подчинить ее задаче достижения сбалансированного экономического роста, ограничить чрезмерную волатильность цен на активы и кредиты, проводить скоординированную макроэкономическую политику, стимулировать в

первую очередь частный, а не государственный спрос на продукцию и услуги.

В этой связи была принята Хартия устойчивого и сбалансированного развития. В Хартии говорится:

...

«Долгосрочная цель глобальной экономической политики состоит сегодня в том, чтобы мир вернулся к высоким, устойчивым и сбалансированным темпам роста. При этом проводимая фискальная политика должна отвечать принципам ответственности и устойчивости. Необходимо провести реформы, направленные на то, чтобы повысить потенциал роста и возможности по созданию новых рабочих мест. Одновременно должна проводиться политика по недопущению возникновения новых пузырей на рынках активов и возобновления неустойчивых потоков капитала на международных рынках…

Для того чтобы обеспечить устойчивый подъем экономики, необходимы будут структурные изменения в разных частях глобальной экономики. Макроэкономическая политика должна быть направлена на стимулирование адекватного и сбалансированного между странами агрегированного спроса. Эта политика должна быть подкреплена структурными реформами, стимулирующими спрос. Критическим элементом для развития спроса является повышение жизненного уровня в развивающихся странах…

Необходима совместная выработка основных целевых показателей, политик по их достижению и проведение оценки достижения поставленных целей. Оценка скоординированности и непротиворечивости политики на уровне отдельных стран в сфере макроэкономической политики ложится на МВФ, а в сфере политики развития – на Всемирный банк. Фискальная, денежная и внешнеторговая политика и структурные реформы должны быть подчинены задаче достижения устойчивого и стабильного роста. Необходимо ввести макропруденциальное регулирование, направленное на предотвращение дестабилизирующих циклов на финансовых и кредитных рынках. Наконец, необходимо развивать систему экономических показателей, позволяющую учитывать социальные и экологические последствия экономического роста».

Саммит поручил министрам финансов и председателям центральных банков стран «Большой двадцатки» собраться в ноябре 2009 г. для принятия конкретных действий по реализации задач, поставленных Хартией. Каждая страна «Большой двадцатки», согласно Хартии, призвана разработать среднесрочную политику и согласовать ее цели и действия с другими странами и с МВФ для достижения общей цели. Министры финансов призваны разработать опережающие индикаторы развития народного хозяйства стран «Б-20» и согласовать фискальную монетарную политику роста кредитования, фондовых рынков, валютного рынка, цены на сырье и товары, баланс счета текущих операций. По этим вопросам они должны регулярно отчитываться перед МВФ и Международным монетарным финансовым комитетом.

Как видно, роль МВФ значительно расширяется. Если сейчас МВФ влияет на финансово-экономическую политику отдельных стран только в том случае, если предоставляет им кредиты, обусловливая их теми или иными условиями, то теперь саммит «Б-20» возлагает на МВФ роль по координации политик разных стран и их соответствия глобальным ценам.

Важнейшая роль в подготовке этой Хартии принадлежит канцлеру ФРГ А. Меркель, которая разработала и предложила саммиту «ключевые ценности устойчивого и сбалансированного развития», большинство которых отражено в этой Хартии.

На саммите в Питтсбурге большое внимание было уделено поддержке и уменьшению отставания в развитии беднейших стран для их продовольственной безопасности. Всемирному банку рекомендовано создать трастфонд. Предлагается также оказывать им финансовые услуги и усилить контроль за нелегальным оттоком капитала из этих стран.

Саммит выразил беспокойство увеличением безработицы и поддержал Пакт о занятости, разработанный Международной организацией труда (МОТ). Намечено в начале 2010 г. созвать совещание министров труда и занятости для координации политики в этой области и для выработки необходимых мер по повышению занятости.

В практическом плане важная часть решений питтсбургского саммита

касается международной системы финансового регулирования. Форум «Б-20» констатировал, что в последнее время было усилено пруденциальное регулирование, улучшен риск-менеджмент, увеличена транспарентность, созданы коллегии регуляторов при транснациональных финансовых компаниях, усилена международная кооперация.

Было ужесточено регулирование деривативов, торгуемых на внебиржевых площадках – рынках секьюритизации, рейтинговых агентств и хедж-фондов. Заработал Совет по финансовым рынкам (FSB). В то же время саммит отметил, что еще многое предстоит сделать, в частности поставлена задача по повышению качества капитала и по дестимулированию избыточной долговой нагрузки.

Страны «Б-20» договорились не позднее 2011 г. начать следовать правилам, установленным по банковским системам стандартом «Базеля-2».

Базельские стандарты разрабатываются Банком международных расчетов, который находится в швейцарском городе Базеле. Еще в 1988 г. он издал директиву, в соответствии с которой банки должны учитывать два вида рисков своей деятельности – рыночные и кредитные. Этим соглашениям подчинилось большинство этих стран. Стандарты «Базеля-2» содержат новые подходы и направлены на повышение качества управления рисками их банковских систем.

Стратегия «Базеля-2» разделена на три части. Во-первых, расчет минимальных требований к капиталу. При этом отношение капитала к активам изменится с использованием определения регулятивного капитала и взвешенных по риску активов. Отношение совокупного капитала к активам не должно быть ниже 8%, а капитал второго уровня не должен превышать 100% капитала первого уровня. Во-вторых, требования к надзорному процессу нацелены на управление рисками, на прозрачность отчетности. Надзор должен проводиться применительно к процентному риску, кредитному риску (стресстестирование, определение дефолта, остаточный риск и риск концентрации кредитов), операционного риска, роста трансграничных связей и взаимодействия, а также секьюритизации. В-третьих, рыночная дисциплина. Должен быть разработан комплекс требований по раскрытию информации. Информация должна быть такова, чтобы участники рынка смогли оценить данные не только об основных сферах деятельности и величине капитала банка, но и подверженности его риску.

Ожидается, что введение в действие «Базеля-2», прежде всего, повысит качество управления рисками в большинстве банков, будут внедрены более чувствительные к рискам оценки кредитных рисков при повышенном внимании банков к операционному риску. Наибольшее влияние введение «Базеля-2» окажет на средние и мелкие финансовые организации.

Мы описали требования «Базеля-2» в весьма общем виде, отвлекаясь от деталей. Между тем сама система расчетов показателей для применения «Базеля-2» принципиально нова и достаточно сложна. Здесь требуется взвешивать по риску активы, рассчитывать регулятивный капитал. Все это предполагает использование внешнего кредитного рейтинга для финансового учреждения со стороны международного рейтингового агентства. Для измерения кредитного риска «Базель-2» требует использования разработанной специальной математической модели, включающей специально рассчитанные для этой модели показатели. Отдельные правила формулируются для корпоративных, суверенных и банковских требований, для розничных требований, правила для дебиторской задолженности. Демонстрируется новый подход к ожидаемым убыткам и признанию резервов. Требование «Базеля» – формирование дополнительного капитала на покрытие рисков.

Положения «Базеля-2» таковы, что в стабильной ситуации можно вести эффективный бизнес, сокращая капитал, а при ухудшении экономической ситуации, особенно в кризис, «Базель-2» предусматривает увеличение капитала. Центральный банк России участвует в совместном проекте Европейской системы центробанков и Банка России по систематизации процессов и модернизации стандартов «Базеля-2». Реализация проекта рассчитана на три года, в течение которых стандарты «Базеля-2» будут введены и в России.

Среди мер по укреплению международной системы финансового регулирования, принятых на питтсбургском саммите, предлагается реформировать систему компенсации труда в финансовом секторе. Эти предложения направлены на то, чтобы не стимулировать высокорискованное поведение. Идея состоит в том, чтобы выплата основной переменной части компенсации за труд должна быть отложена во времени и привязана к результатам деятельности. При этом лучше, если форма оплаты будет осуществляться в виде акций. Предлагается на несколько лет исключить гарантированные бонусы.