Нефть и волатильность: история и будущее взлетов и падений цен на нефть
Шрифт:
Кроме того, я глубоко признателен Дэниелу П. Ану, Роберту Л. Брэдли (из его магистерской диссертации я почерпнул историческую информацию и анализ событий), Эллисон Катрайт, Кармине Дифильо, Рамону Эспиназе (он разрешил мне ознакомиться с его замечательной, к тому времени еще не опубликованной диссертацией, посвященной проблемам формирования цены на нефть по принципу Gulf plus [2] ), Марку Финли, Дэвиду Файфу, Гаррет Голдинг, Ларри Голдстайну, Антуану Хальфф, Полу Хорснеллу, Теодору Кессинджеру, Джону Кемпу, Майклу Леви, Кеннету Б. Медлоку III, Майклу Миллеру, Скотту Моделлу, Фариду Мохамеди, Дэвиду (Маку) Муру, Кэмпбеллу Пэлфрей и Мэтью Робинсону. Все они внимательно ознакомились с моей работой и высказали ценные комментарии.
2
Подробнее
Я хочу поблагодарить своих дочерей Грейс и Эмилию, которые из запыленных фолиантов часами переносили в электронные таблицы данные о старых ценах на нефть. Я приношу глубокую благодарность Молли Уорд за ее профессиональное и скрупулезное редактирование моей рукописи, а также Ною Арлоу за потрясающий дизайн обложки книги.
Огромное спасибо моей семье – Дениз, Грейс, Эмилии и Гранту – а также друзьям и коллегам по Rapidan Group за поддержку, которую они мне оказывали и за терпение, с которым они переносили мою погруженность в работу в течение последних двух лет. И, наконец, спасибо вам, Нэнси Аксетта, Роб Даггер, Сара Эмерсон, Алан Х. Флейшманн, Пол Тудор Джоунс, Ларри Линдсей и Дафна Тапьеро. Все вы в течение лет (а некоторые – даже десятилетий) поддерживали меня в моих начинаниях, что вдохновляло меня и сделало возможным появление этой работы.
Если эта книга и внесет свой позитивный вклад в понимание истории нефтяного рынка, цен на нефть и энергетической политики, то это произойдет благодаря сотрудничеству и участию тех, кого я здесь упоминаю. Любые ошибки, неточности или упущения остаются на моей совести.
Роберт Макнелли
Авторское пояснение
В этой книге везде, если не оговорено особо, цены на сырую нефть представлены в номинальном выражении и соответствуют существующим ежемесячным спотовым ценам США. Мною были разработаны непрерывные ежемесячные ряды цен на сырую нефть на рынках США начиная с 1859 г. и до настоящего времени.
Для периода с 1859 по 1874 г. цены аппроксимированы и основаны на данных месторождений.
Для периода с 1875 по 1894 г. цены приведены на основе сертификатов о владении запасами нефти в хранилищах. Торговля этими сертификатами происходила на нефтяной бирже в Ойл-Сити (Пенсильвания).
Для периода с 1895 по 1899 г. цены даны на основе цен, по которым нефть закупалась агентством Seep Purchasing.
Для периода с 1900 по 1912 г. цены приведены на основе данных месторождений (собраны и агрегированы автором).
Для периода с 1913 по 1982 г. приведены цены на среднеконтинентальную сырую нефть плотностью 36 градусов по шкале Американского института нефти (API).
Для периода начиная с 1983 г. и далее приводятся спотовые цены на нефть марки West Texas Intermediate (WTI).
Введение. Техасский парадокс
Жители Техаса прославились тем, что качают нефть и качают свои права. В связи с этим трудно понять, как могло случиться, что где-то лет восемьдесят назад техасские чиновники и бурильщики нефти придумали и внедрили в жизнь невиданную доселе предельно жесткую систему квот, устанавливаемую государством. Более того, эти рьяно оберегавшие свою независимость чиновники и нефтяники с готовностью ждали, что администрация Франклина Делано Рузвельта, которая даже и не пыталась скрыть своего стремления порулить экономикой, поможет им ввести квоты и затем контролировать их не только в Техасе, но и в других нефтедобывающих штатах. ОПЕК могла бы позавидовать такому размаху, жесткости контроля и строгости соблюдения квот на нефть, установленных в нефтяных штатах США при поддержке федерального правительства. Основатель ОПЕК доктор Хуан Пабло Перес Альфонсо из Венесуэлы наверняка настолько завидовал системе государственных нефтяных квот в США, что попытался ее скопировать. В течение сорока лет США были своего рода первым в мире и самым могущественным «ОПЕКом».
Почему же стойкие борцы за свободу из Штата Одинокой Звезды и из других нефтяных штатов примирились с таким жестким государственным централизованным планированием добычи нефти? Вкратце – для того, чтобы покончить с резкими ценовыми подъемами и спадами и стабилизировать цены на нефть. Этот техасский
Необходимость заново исследовать вопрос о стабильности цен на нефть появилась в связи с бешеными колебаниями нефтяных цен, наблюдаемыми в течение последних десяти лет. После того как в течение почти двух десятилетий сырая нефть продавалась менее чем за 30 долларов, в 2004 г. цены начали расти и к концу 2007 г. достигли отметки в 99 долларов. К лету 2008 г. они взлетели, преодолев границу в 100 долларов, и в июле, во время крупнейшего за всю историю бума, достигли максимального значения в 145,31 доллара. Затем произошло резкое падение и цены менее чем за шесть месяцев опустились до 33 долларов. В 2011 г. цены на нефть вновь поднялись до 100 долларов. В течение последующих трех с половиной лет их среднее значение составляло около 95 долларов, однако в промежуток с июня 2014 г. по февраль 2016 г. вновь произошло резкое падение со 107 долларов до 26 долларов – цены упали более чем на 75 % [3] .
3
WTI spot prices, EIA data.
За десять лет – два впечатляющих цикла взлетов и падений цен – и это после нескольких десятилетий относительной стабильности. Что происходит? Есть ли повод для волнений?
В данной книге эти вопросы будут рассматриваться через призму стабильности цен на нефть, на фоне истории современного нефтяного рынка. Большинство современных исследований рынка нефти начинается с обсуждения энергетического кризиса 1973 г. и последовавшего за этим развития картеля ОПЕК. При этом события предшествующих 114 лет либо просто игнорируются, либо описываются в приукрашенном виде. Это не дело. Чтобы лучше понимать текущее и будущее ценообразование, необходимо глубже и более взвешенно изучить историю нефтяного рынка, начиная с первой скважины, которую пробурил Э. Л. Дрейк в 1859 г. в Тайтусвиле, штат Пенсильвания. Хотя первым коммерчески успешным проектом стала скважина, освоенная Джеймсом Миллером Уильямсом в 1858 г. (Эннискиллен, штат Онтарио), именно скважина Дрейка явилась толчком, который привел к настоящему буму в области нефтяных изысканий, и послужила началом революционных преобразований в нефтяной промышленности.
Если историю цен на нефть начать с момента зарождения нефтяной промышленности, то это позволит лучше понять, почему эти цены по природе своей волатильны. Кроме того, можно будет выяснить, почему их волатильность представляла собой серьезную проблему не только для нефтяной промышленности, но и для экономики в целом, в результате чего нефтяникам и государственным чиновникам приходилось прилагать огромные усилия для стабилизации цен на нефть. Удавалось ли им выравнивать цены? Двигала ли ими жадность, благородные чувства или и то и другое? Можно ли, основываясь на данных о колебаниях, происходящих в течение последнего десятилетия, сказать, что цены на нефть на сегодняшний день успешно стабилизированы? Если же нет, то тогда какими последствиями это может обернуться в будущем? Навсегда ли ОПЕК (или Саудовская Аравия) утратила контроль над ценами на нефть? И если да, то хорошо это или плохо? Смогут ли США со своей сланцевой нефтью заменить Саудовскую Аравию в качестве гаранта стабильных цен на нефть? А если нет, то как нам тогда удастся совладать с гораздо более серьезными флуктуациями цен на нефть?
Все это невероятно важные и сложные вопросы, и эта книга сможет лишь нащупать самые приблизительные ответы на них. Однако хочется надеяться, что если мы рассмотрим все эти вопросы как в исторической перспективе, так и в контексте сегодняшних и будущих колебаний цен на нефть, то сможем внести определенный вклад в дискуссию, которая будет продолжена и расширена в последующих исследованиях. Хотя задача этой книги состоит в том, чтобы пролить свет на проблемы и сформулировать вопросы для специалистов, работающих в энергетике, или для тех, кто связан с разработкой экономической политики, она, в первую очередь, предназначена для широкого круга читателей – для ее чтения не предполагается и не требуется никаких познаний в области истории нефти и нефтяного рынка.