Основы инвестиционной деятельности. Учебное пособие

Бочарников А.

§ 2 История биржевой торговли

Торговые площадки, которые с некоторого времени стали называть биржами, существовали и четыре тысячи лет назад. Можно найти упоминания о том, что еще во II веке до нашей эры купцы Древнего Рима регулярно собирались в определенном месте для заключения сделок, выяснения цен и обмена информацией. На таких собраниях складывались определенные нормы заключения сделок, постепенно увеличивалось количество услуг, которые предоставляла торговая площадка.

Принято считать, что первые биржи в современном понимании этого слова зародились в Италии в эпоху раннего Возрождения (XIII век). Место собраний торговцев называлось по-разному: в Лионе это была «площадь обменов», в ганзейских городах –

«купеческая гильдия», в Барселоне – «лохия». На последней, как описывает очевидец в 1393 году, между группами торговцев сновали маклеры, в задачу которых входили посреднические функции. Купцы обращались к администрации города с просьбой выделить им здание для ведения торговых переговоров, поскольку им неудобно собираться на улице в непогоду. Именно такие здания для переговоров стали называть биржами. На биржах договаривались о крупных сделках, то есть на них велась оптовая торговля. Обычно сделки заключались через посредников, товар во время переговоров присутствовал в виде образцов. Постепенно разрабатывались общие для всех правила торговли. Естественно, что первые биржи были товарными.

В XVI веке биржи возникли в Антверпене, Тулузе, Гамбурге и Лондоне.

Происхождение слова «биржа» имеет несколько версий. По одной из них название связывают с латинским словом «кошелек». Второй вариант более красочен и связан с крупной торговой площадкой в Брюгге (город во Фландрии). Хозяин гостиницы, предназначенной для купцов, носил фамилию Ван дер Бурсе, а на вывеске гостиницы были нарисованы три кошелька. Его фамилия и герб дали название торговой площадке.

Старейшей фондовой биржей мира, которая существует и в настоящее время, является Амстердамская фондовая биржа, созданная в 1611 г. Эта биржа была универсальной, т. е. на ней заключались сделки, связанные как с поставкой товара, так и с ценными бумагами. Первоначально на ней продавались акции только голландской Объединенной Ост-Индской компании, затем стали продаваться облигации правительства Голландии и облигации, выпущенные администрациями городов для финансирования муниципальных расходов, а также акции зарубежных акционерных обществ.

Торговые собрания на Амстердамской бирже проводились ежедневно в течение двух часов, на сессии присутствовали около четырех тысяч участников, среди которых немалую часть составляли посредники (маклеры и присяжные). Торговля велась по строгим правилам, каждый товар – в отдельной секции. На этой бирже вращались акции Ост-Индской компании, поэтому Амстердамскую биржу принято называть первой фондовой биржей мира.

Однако обмен векселями и торговля облигациями практиковались и ранее на итальянских торговых площадках, а в Германии уже котировались «доли» (акции) немецких рудников. В начале XVIII века центр мировой торговли переместился в Лондон. В это время на бирже уже говорили о «быках» и «медведях», которые тянут рынок то вверх, то вниз. [2]

2

Дозоров А.А. Биржевая торговля: Учебно-практическое пособие. – М., 2006, с. 21.

Биржи за четыре столетия существования прошли долгий путь развития: от оптового рынка, где велась торговля одноименными, однородными, взаимозаменяемыми товарами, до крупнейшего рынка, где торговля ведется большими партиями товаров с определенными характеристиками без их фактического предъявления, по контрактам.

В развитии мирового рынка ценных бумаг большую роль играют фондовые биржи. Биржевое дело на рынке ценных бумаг характеризуется рядом особенностей, связанных со специфическим биржевым товаром – ценными бумагами, а также с обязательным условием профессиональной подготовленности непосредственных участников торгов, строгой регламентацией биржевых операций.

В настоящее время в мире насчитывается около 200 бирж, функционирующих более чем в 60 странах. 31 биржа входит в Международную федерацию фондовых бирж, штаб-квартира которой расположена в Париже.

§ 3 Этапы развития рынка ценных бумаг в России

В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно выделить следующие этапы [3] .

3

Подробнее см.: Дозоров А.А Указ. соч. – с. 20–22; Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М., 2001, с. 269–279.; Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М., 2001, с. 12–15.

Дореволюционный период. В России первая биржа была основана в Санкт-Петербурге указом Петра I, принимавшего активное участие в разработке биржевых правил торговли. С 1703 года по 1724 г. купцы собирались на Троицкой площади, а в 1724 году по указу Петра было построено специальное здание напротив Гостиного двора.

Московская биржа была учреждена в 1789 г. декретом Екатерины II «Об утверждении плана построения Гостиного двора с биржей при нем». Практическая деятельность Московской биржи началась только после Отечественной войны 1812 года. В 1796 г. была основана Одесская биржа. До реформы 1861 года было создано еще несколько бирж: Рыбинская, Варшавская и Нижегородская. С реформой связан экономический подъем, который сопровождался образованием бирж практически во всех крупных городах России. До 1913 г. в России было открыто около 100 бирж.

В XVIII–XIX веках и начале XX века в России активно использовались долговые расписки, облигации и казначейские обязательства. В дореволюционной России каждая губерния имела в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации Общества Юго-Западных железных дорог).

В России, в отличие от других стран мира, торговля разнообразными товарами и ценными бумагами осуществлялась на одной универсальной биржевой площадке без выделения фондовых и товарных бирж.

Советский период. После Октябрьской революции 1917 г. работа бирж была свернута. Политика «военного коммунизма» была несовместима с самим понятием биржевой деятельности. Однако в 1922 г. были изданы постановления правительства о торговле ценными бумагами. Разрешались фондовые биржевые операции с акциями и облигациями акционерных обществ, векселями, чеками, государственными и коммунальными ценными бумагами, облигациями государственных и кооперативных организаций. На фондовый рынок были допущены некоторые иностранные ценные бумаги. Все органы биржи стали выборными, как и командный состав в армии. Советская биржа периода НЭПа способствовала возрождению торговли и созданию организованного рынка. В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг.

С завершением периода НЭПа биржевая деятельность была прекращена. В 1930 г. советская власть объявила о монополизации торговли государством. Все биржи были закрыты в один день. В течение 60 последующих лет слова «биржевик» и «спекулянт» были ругательными, а те, кто пытался заниматься подобной деятельностью, преследовались по закону.

С начала 30-х годов по 1957 г. государство осуществило 45 займов. В 1948 г. займы 1936–1946 гг. были конвертированы в государственный 2 %-ный заем. В 1957 г. правительство приняло решение об отсрочке начальной даты выплат по облигациям на 20 лет, до 1977 года. Общим для всех этих займов являлось, во-первых, то, что это была норма принудительного изъятия средств у предприятий и заработной платы у населения, во-вторых, непривлекательность из-за невысоких процентов и частого невыполнения обязательств государством, которое выражалось в отсрочке выплат или конвертации займов.