170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок
Шрифт:
А еще посредством фьючерсов можно вкладывать деньги в недоступные или труднодоступные рядовым частным инвесторам активы. Например, покупать золото и серебро намного эффективнее через фьючерсные контракты, нежели в виде слитков или монет в банках. А такие виды активов как нефть, дизельное топливо, индексы, валютные пары и многое другое в принципе недоступны для частных вложений.
Разберем на примере золота то, как происходит инвестирование в труднодоступные активы через производные инструменты. Если инвестор желает вложить 100 000 рублей в золото, он может пойти в банк и купить на эти деньги драгоценный металл. Недостаток данного варианта вложений заключается в очень широких спредах между ценами покупки и продажи на золото. Потери на спреде могут достигать 25 % от стоимости металла. И, вдобавок, купленный металл нужно где-то хранить. Кроме того, сущствует при операциях с реальным металлом придется уплатить в казну НДС в размере 18 % (покупка монет из драгметаллов НДС не облагается).
Спред (англ spread) – разница между ценами покупки и продажи актива. Спред характеризует ликвидность актива: чем меньше (или, как обычно говорят, уже) спред, тем выше ликвидность.
При использовании фьючерсов реальной покупки золота не происходит, а создается комбинация финансовых инструментов, дающая эквивалентный этой операции финансовый результат. Инвестор делит вкладываемые 100 000 рублей на две части: порядка 15 000 рублей будут отправлены на брокерский счет в качестве гарантийного обеспечения под покупаемые фьючерсы на золото, а оставшиеся 85 000 рублей могут быть размещены на депозите в надежном банке или в облигациях. Такая «конструкция» будет давать результат, практически эквивалентный результатам «прямого» вложения в золото, но эффективность операций будет существенно выше, поскольку спред на фьючерсном рынке существенно уже, а комиссионные брокера заметно ниже, чем при операциях с реальным металлом.
Теперь попробуем просуммировать вышесказанное, чтобы таки ответить на вопрос: «Что же лучше: фьючерсы или акции на ММВБ?»
К очевидным преимуществам фьючерсов относительно рынка акций на ММВБ можно отнести следующее:
«встроенное» бесплатное финансовое «плечо», с помощью которого можно существенно увеличить эффективность своих операций на рынке;
возможность инвестировать в труднодоступные или недоступные виды активов;
весьма низкий уровень брокерских комиссионных и узкие спреды.
Однако фьючерсы имеют также и вполне заметные недостатки:
• операции с фьючерсами существенно более рискованны в сравнении с операциями с акциями на ММВБ. Рынок производных инструментов заметно более динамичен, нежели рынок акций, и эта динамика совместно с эффектом «встроенного» финансового «плеча» приводит к тому, что спекуляции фьючерсами можно смело отнести к разряду весьма рискованных занятий;
• рынок производных инструментов сложен для понимания;
• фьючерсные контракты имеют ограниченный срок действия (большинство контрактов заключается на срок в пределах трех месяцев), из-за этого просто «пересидеть» в активах плохие времена может не получиться;
• по фьючерсному контракту постоянно происходит движение вариационной маржи. И, стоит только не заметить недостаток денег для покрытия гарантийного обеспечения, как позиции будут принудительно закрыты с убытком.
Из этого можно сделать следующий вывод: да, фьючерсы могут быть интереснее с точки зрения потенциального заработка, но начинать работу с ними можно, только набравшись опыта в работе на обычном рынке акций.
Нет, торговля фьючерсами – это не тотализатор. Инвестиции отличаются от тотализатора тем, что это не игра с нулевым результатом, то есть выигрыш одного инвестора не обязательно означает проигрыш другого. Не стоит подходить к работе на рынке производных инструментов как к игре. Вполне возможна ситуация, когда выигрывают все (вспомните фермера и хлебозавод, каждый из которых, заключая форвардный контракт, оставался в выигрыше).
И в отличие от форекса, сделки с фьючерсами заключаются на реальном рынке, а не внутри компьютера форексной компании. Поэтому брокер заинтересован не в том, чтобы клиент поскорее проиграл свои деньги (ведь «проигрыш» достанется не брокеру, а рынку), а в том, чтобы клиент как можно дольше зарабатывал на рынке, ведь только в этом случае брокер будет долгие годы получать свои комиссионные.
Сложность торговли фьючерсами зависит от выбранной стратегии.
Зарабатывать на внутридневных колебаниях цен фьючерсов возможно, но весьма непросто. Это непросто и на рынке акций, а на рынке фьючерсов это еще сложнее из-за «встроенного плеча» и большей скорости изменения котировок. Зарабатывать на долгосрочных трендах несколько проще, но менее доходно.
Технически совершать операции с фьючерсами достаточно просто. Доступ на торги производными инструментами можно получить через ту же торговую систему, которую дает клиентам брокер для торговли акциями или облигациями. Как правило, в этой системе инвестор получает возможность совершать операции сразу на всех доступных частным инвесторам рынках.
Разобраться в торговой системе под силу абсолютно любому человеку, имеющему элементарные навыки работы с приложениями типа MS Excel. Но все же, если на первый взгляд система покажется слишком сложной, достаточно посетить любой семинар по работе с торговой системой, чтобы полностью в ней разобраться. Большинство брокерских компаний проводит такие семинары абсолютно бесплатно.
Ну вот мы и добрались до самой сложной для понимания темы в этой книге. Не всякий профессиональный финансист может похвастать хорошим пониманием свойств опционов, начинающие же инвесторы зачастую покидают этот рынок после нескольких неудачных сделок с этими инструментами, так и не поняв причин неудачи.
Опционный контракт (или просто опцион) – это контракт, в котором у одной стороны имеется право (но не обязанность) купить (или продать) базисный актив по зафиксированной в контракте цене, а у второй стороны есть соответствующая обязанность.
Опционы бывают двух типов: колл (call) и пут (put). Покупатель опциона колл получает право купить базисный актив по зафиксированной цене, а покупатель опциона пут – возможность его продать. Зафиксированная в опционе цена покупки (или продажи) базисного актива называется ценой страйк. Продавец опциона колл обязан продать базисный актив по цене страйк по требованию покупателя опциона, а продавец опциона пут, соответственно, имеет обязательство купить базисный актив по требованию покупателя опциона.