170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок
Шрифт:
Хеджирование – защита портфеля от части рыночных рисков при помощи производных финансовых инструментов.
Насколько существенны плюсы и минусы, можно оценить только на основании собственного инвестиционного опыта. Поэтому всем начинающим инвесторам я предлагаю начать вкладывать деньги в ПИФы, но параллельно учиться самостоятельным операциям на рынке. Если самостоятельные операции будут приносить более высокую прибыль, то можно начать потихоньку переводить деньги из ПИФов на брокерский счет. А может быть,
На всякий случай напоминаю правильную последовательность действий инвестора при выборе направлений для вложения денег:
• определить, какой размер потерь можно считать допустимым в случае экономического кризиса;
• составить портфель из активов различного типа таким образом, чтобы максимальные потери в случае кризиса не превышали допустимый размер потерь;
• выбрать ПИФы, работающие с выбранными активами.
Итак, определившись с тем, какие активы могут находиться в инвестиционном портфеле, инвестор выбирает ПИФы, инвестирующие деньги пайщиков в эти активы.
Выбирая ПИФ, в первую очередь следует обратить внимание на историю изменения стоимости паев в сравнении с каким-либо рыночным индикатором. Например, если вы выбираете ПИФ акций, то разумно сравнивать динамику стоимости паев с динамикой индекса ММВБ. При этом стоит более осторожно относиться к ПИФам с небольшой историей (менее 2 лет), особенно когда за всю историю существования ПИФа не происходило серьезных рыночных потрясений.
В сети Интернет публикуется огромное количество информации по паевым инвестиционным фондам. Например, на сайте Национальной лиги управляющих компаний (www.nlu.ru) или на сайте investfunds.ru можно совершенно бесплатно найти информацию почти по любому ПИФу и даже сравнить ПИФы между собой и с индексами ММВБ и РТС.
Не стоит подходить к выбору ПИФа на основании исключительно известности управляющей компании или количества денег под ее управлением. Конечно, желательно, чтобы управляющая компания имела хорошую репутацию и длительный опыт управления паевыми фондами. Но именитые компании и крупные ПИФы не всегда показывают лучшую динамику в сравнении с относительно небольшими фондами. С другой стороны, при управлении совсем маленьким фондом управляющая компания не будет зарабатывать достаточно денег для того, чтобы нанять действительно профессиональных сотрудников.
Выбрав несколько фондов, можно сравнить их между собой на основании различных коэффициентов, значения которых можно найти на тех же сайтах, где публикуются исторические данные по динамике стоимости паев.
Наиболее часто используются коэффициенты бета, альфа, Шарпа и Сортино.
Коэффициент бета показывает, насколько быстрее или медленнее изменяется цена пая в сравнении с выбранным индикатором рынка. Если бета больше 1, то при росте рынка стоимость паев растет быстрее, чем меняется соответствующий индекс, а при бете меньше 1, соответственно, цены паев двигаются медленнее, чем индекс. Понятно, что фонды с более высокой бетой доходнее фондов с меньшей бетой, но они также и более рискованные.
Коэффициент
Коэффициент Шарпа показывает, какую доходность получает инвестор в обмен на единицу принятого инвестиционного риска. Чем больше коэффициент Шарпа, тем большее вознаграждение получает инвестор за принятый на себя риск.
Коэффициент Сортино весьма похож на коэффициент Шарпа, но при его расчете под риском понимаются не просто колебания цен паев, а исключительно падения цен (так называемые «просадки»). Таким образом, этот коэффициент лучше отражает то, какое вознаграждение получает инвестор за принимаемый риск падения стоимости пая.
Как и в случае с акциями, облигациями и другими финансовыми инструментами, риск неправильного выбора ПИФа можно уменьшить путем диверсификации вложений. То есть следует подумать о покупке паев нескольких однотипных ПИФов, находящихся под управлением разных управляющих компаний.
Общие фонды банковского управления (ОФБУ) появились в России одновременно с ПИФами, но не получили сравнимого признания среди инвесторов. ОФБУ создаются коммерческими банками для объединения средств множества инвесторов для более эффективного управления ими.
ОФБУ функционируют также как и ПИФы, но несколько отличаются по регулированию и возможностям.
Доли ОФБУ не являются ценными бумагами, подобными паям ПИФа, и их нельзя покупать и продавать на фондовой бирже. Все операции с долями совершаются исключительно в офисе банка. Владельцы долей ОФБУ называются дольщиками.
В отличие от многоуровневой системы контроля за действиями управляющей компании ПИФа, надзор за работой банка по управлению ОФБУ осуществляет только Банк России. Активы инвесторов хранятся в том же самом банке, который осуществляет управление ими, а расчет стоимости доли и оперативный контроль за соблюдением инвестиционной декларации осуществляется исключительно сотрудниками того же самого банка.
Из-за отсутствия необходимости оплачивать услуги сторонних организаций обслуживание фонда обходится инвесторам дешевле. Но за эту экономию они расплачиваются повышенным риском злоупотреблений со стороны сотрудников банка.
Насколько существенны эти риски, можно оценить, лишь изучая результаты деятельности различных ОФБУ в периоды рыночных потрясений. И если внимательно посмотреть на то, что происходило с ценами долей ОФБУ во время кризиса 2008 года, то можно заметить, что наряду с вполне успешными фондами на рынке были также фонды, которые принесли дольщикам абсолютно феноменальные убытки, которые невозможно объяснить ситуацией на рынке. Причем дольщики, несмотря на многократные обращения в соответствующие органы, не смогли вернуть потери.