Английский язык. Практический курс для решения бизнес-задач
Шрифт:
Motives behind M&A
The following M&A motives are considered to add shareholder value:
………: This refers to the fact that the combined company can often reduce……… departments or operations, lowering the costs of the company relative to theoretically the same revenue stream, thus increasing profit.
Increased revenue/Increased market share: This motive assumes that the company will be absorbing a major competitor and increasing its power (by………. increased market share) to set prices.
……….: For example, a bank buying a stock broker could then sell its banking products to the stock broker’s customers, while the broker can sign up the bank’s customers for brokerage……… Or, a manufacturer can acquire and sell…….. products.
……….: Better use of complementary resources.
Taxes: A profitable company can buy a…….. to use the target’s tax……..
Geographical or other………: This is designed to smooth the earnings results of a company, which over the long term smoothes the stock price of a company, giving………. investors more confidence in investing in the company. However, this does not always……… to shareholders.
The following motives are considered to not add shareholder value:
Diversification: While this may hedge a company against a……… in an individual industry it fails to deliver value, since it is possible for individual shareholders to achieve the same hedge by diversifying their……… at a much lower cost than those associated with a merger.
Overextension: Tend to make the organization fuzzy and………..
Manager’s ambitions: Often the executives of a company will just buy others because doing so is newsworthy and increases the…….. of the company.
………: Managers have larger companies to manage and hence more power.
Manager’s
Source: Wikepidia
Terms:
overlapping, risk, economies of scale, incentive, borrower, portfolios, profile, write-offs, high-yield, cross selling, corporate finance, due diligence, empire building, conservative, shareholder value, swap, entity, «demerger», debt, acquiring, equity interest, leveraged buyout, cost of capital, shareholder’s equity, capturing, accounts, complementary, synergy, loss maker, diversification, deliver value, downturn, unmanageable, remuneration, third parties
Exercise 5. Translate into English.
Абрамович свое получит
«Газпром» заплатит $13 млрд за 72,6% акций «Сибнефти».
Заключена крупнейшая в истории России сделка: «Газпром» покупает 72,6% акций «Сибнефти» за $13 млрд. Продавец, самый богатый россиянин Роман Абрамович, возможно, навсегда покончит с бизнесом внутри страны,
Сделка десятилетия
Весной 2004 г. «Газпром» впервые объявил, что хочет стать нефтяной компанией. Сначала он собирался поглотить «Роснефть» и «Юганскнефтегаз», который выставлялся на торги за долги «ЮКОСа». Но, когда «Юганск» достался «Роснефти», а та отбилась от слияния, «Газпром» начал договариваться о покупке «Сибнефти».
Вчера ударили по рукам: «Газпром» подписал соглашение с Millhouse Capital по покупке 72,6% «Сибнефти» за $13 млрд, сообщили компании в совместном заявлении. Еще 3% «Сибнефти» монополия выкупила у Газпромбанка, и в ее распоряжении будет более 75% нефтяной компании. Сделка заключена на рыночных условиях, цитирует «Газпром» председателя совета директоров, главу администрации президента Дмитрия Медведева. Вчерашняя цена одной бумаги в РТС – $3,65, днем ранее – $4, а по условиям сделки – $3,8. Капитализация «Сибнефти» в РТС – $17,3 млрд, а стоимость 72,6% – $12,57 млрд. «Всем очевидно, что условия рыночные, а цена справедлива для всех», – говорит Боб Форесман, глава Dresdner Kleinwort Wasserstein в России, которая консультировала «Газпром».
Подробнее ни «Газпром», ни «Сибнефть» не комментируют ситуацию. Два хорошо знакомых с условиями сделки бизнесмена обещают, что закроется она быстро: владельцы получат все деньги до конца октября. Это подтверждает и менеджер «Газпрома». В сделку войдут некоторые активы, не принадлежащие «Сибнефти» напрямую: 50% «Славнефти» и 38,5% в Московском НПЗ. Об этом сообщили два источника, близких к сделке. $13 млрд – это не все доходы продавцов компании. Незадолго до сделки акционеры «Сибнефти» утвердили дивиденды в $2,3 млрд.
Кредитовать «Газпром» на покупку будут банки ABN Amro и Dresdner Bank, Citigroup, Credit Suisse First Boston, Goldman Sachs, Morgan Stanley. Два банкира утверждают, что речь идет о займе до $13 млрд. Часть кредита «Газпром» впоследствии рефинансирует за счет средств, которые в конце года получит от «Роснефтегаза» (166,4 млрд руб.), а также за счет долгосрочных кредитов и еврооблигаций.
Формально «Газпром» не получил разрешения на покупку, а его совет директоров перенес вопрос на следующее заседание. Против сделки прямо высказывался министр экономического развития Герман Греф. Но это уже не имеет значения, уверен источник, близкий к Кремлю. В июле Владимир Путин признался, что знает о переговорах и акционеры «Сибнефти» «должны воспринимать это как рыночную сделку». Тогда его слова трактовали по-разному, говорит собеседник «Ведомостей», но теперь ясно, что это было одобрение.
Покупка «Газпрома» – крупнейшая за всю историю нашей страны. Максимум M&A в России зафиксировал Ernst & Young: в 2004 г. было заключено сделок на $30 млрд с учетом «Юганска». Заодно сделка с «Сибнефтью» попала на 3-е место в списке слияний в мировом энергосекторе, оплаченных деньгами. В 1999 г., по данным Thomson Financial, группа инвесторов купила итальянскую Ente Nazionale per l’Energia за $18,7 млрд, а испанская Repsol заплатила за аргентинскую YPF $17,4 млрд.
Источник: Ведомости, 29.09.05 (отрывок)