Биржевая игра

Джонс Райан

Недостаточная капитализация - причина номер один неудачного бизнеса. Я считаю, что это причина "номер один" неудач в торговле на бирже потому, что если капитализация небольшая, то счет не сможет выдержать больших потерь, которые могут возникать при торговле без внесения суммы,покрывающей сделку. Сумма на счете иногда позво­ляет выдержать убытки, но ее не всегда достаточно, чтобы продолжать торговлю. Если ликвидировать риск больших потерь, то средств на счете может хватить на более длительный срок.

АНАЛИЗ СКОЛЬЗЯЩЕЙ СРЕДНЕЙ КАПИТАЛА

После подробного рассмотрения метода скользящей средней капи­тала в торговле возникает вопрос относительно логики этого метода. В предыдущем примере приведенные результаты были несколько зани­жены для случая торговли при помощи скользящей средней. В таблице 11.1 дается разбивка

по первоначальной серии из 132 сделок с 9-днев­ным средним, а затем показывается, какие сделки были заключены и почему. Если напротив сделки стоит знак ">", это означает, что следую­щая сделка была заключена потому, что размер капитала превысил среднее. Если напротив сделки стоит знак "<", это означает, что сделка не была заключена потому, что реальный размер капитала оказался ниже среднего. Обратите внимание на строку 21, где в результате про­седания размер капитала снизился настолько, что следующая сделка не заключается. Строка 22 показывает выигрышную сделку на сумму в 1.718,50 доллара. Это сделка, которая не была заключена. В результа­те капитал вновь поднялся выше среднего, и торговля возобновляется. Ситуация повторяется между строками 43 и 44. К тому моменту, когда вы доберетесь до строки 63-72, вам будет казаться, что ситуация само­воспроизводится несколько раз, и при этом цена колеблется вокруг среднего. Каждый раз, когда скользящее среднее опускается вниз, это означает, что в соответствии с используемым методом следует приос­тановить заключение сделок. Кажется, дальше должна идти выигрыш­ная торговля. Размер капитала должен подняться выше средней, но следующая сделка оказывается убыточной, и это вновь заставляет ка­питал опуститься ниже своей скользящей средней.

Это вторая причина, по которой данный метод не может считать­ся оптимальным методом управления капиталом. Между торгами нет никакой зависимости, поэтому сложно предсказать исходы последую­щих сделок после того, как размер капитала упадет ниже скользящей средней. Сегодня бытует мнение, что подобный тип торговли позволит вам совсем избавиться от убытков. Такое мнение основано на теории о том, что подъемы порождают падения, а падения порождают подъемы. Если вы прекращаете торговлю в начале периода убытков, вы останав­ливаетесь в самый неподходящий момент. Еще раз нужно отметить тот факт, что смысл использования метода скользящей средней капитала заключается не в том, чтобы увеличить потенциал прибыли. Нам при­ходиться думать и о тех случаях, когда проседание счета порождает еще большее проседание.

Несмотря на некоторые недостатки, есть несколько способов усо­вершенствовать этот метод. Одна из причин проблем, уже упомянутых, выше, состоит в том, что скользящее среднее требует слишком быст­рой остановки. Очевидным способом решения этой проблемы будет ис­пользование долгосрочного скользящего среднего. Однако это не уст­раняет другой источник проблем, связанных с этим методом. Скользя­щее среднее представляет собой среднее нескольких ранее наблюдае­мых значений анализируемых активов. Оно не соответствует ситуации в текущий момент. Если порядок скользящей средней будет значитель­но выше, то задержка соответственно увеличится. Ниже я привожу не­сколько методов, которые помогут решить две упомянутые выше про­блемы, не исключая использования скользящей средней капитала.

СКОЛЬЗЯЩАЯ СРЕДНЯЯ КАПИТАЛА С ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ ОЖИДАНИЕМ

Приведем интересный сценарии. Я все время напоминаю, что ни­какой метод управления капиталом не может превратить отрицатель­ное ожидание в положительное. Это абсолютно верное замечание. Математических доказательств этому утверждению нет. Однако это не оз­начает, что такое не может произойти. В азартных играх участник мо­жет выйти на полосу выигрышей и просто прекратить игру. Такой че­ловек оказывается победителем. Торговлю с использованием скользя­щей средней капитала нельзя сравнивать с азартной игрой. Но в неко­торых ситуациях использование этого метода может дать положитель­ные результаты, даже если система и/или метод приводят к убыткам по всем сделкам. Трейдеры стараются не торговать на некоторых рын­ках и избегают некоторых методов, потому что опасаются потерять деньги. При этом ожидания могут быть вполне положительными. Не­зависимо оттого, насколько положительными могут быть ожидания, используемый метод или система не всегда следуют одному и тому же правилу. Рассмотрим следующий торговый поток:

100 100

100 100

100 (110)

(110) (110)

100 100

100 100

100 100

100 100

(110) (110)

(110) (110)

100 100

(110) (110)

100 Всего чистая прибыль $500

(110)

Из 26 сделок 16 были прибыльными, а 10 - проигрышными. В кон­це этой серии мы заработали 500 долларов. Каково математическое ожидание этой системы? При 62 процентах прибыльных сделок и фак­торе прибыли, равном 1,45, ожидание кажется положительным. Не­верно! Эта система состоит в следующем: я беру монету в 25 центов и подбрасываю ее в воздухе 26 раз. Если она падает вверх орлом, я выиг­рываю 100 долларов- Если монета падает решкой, то я теряю ПО дол­ларов. Ожидание в этом случае будет отрицательным и всегда будет ос­таваться отрицательным. Однако из-за положительной серии мы смог­ли получить положительный результат.

Теперь, подводя итоги, нужно сказать следующее. Если мы произ­ведем еще одну серию бросков, то столкнемся с полосой неудач, в ре­зультате чего потеряем 760 долларов. При наличии прибыли в размере 500 долларов с учетом вышеуказанного убытка мы придем к -$260 чи­стого убытка. Как с этим справиться? Если мы применим четырехпериодное скользящее среднее, то конечный результат будет равен 620 долларам при 65% выигрышей, если сделки заключались только тогда, когда капитал оказывался выше средней. Без использования скользя­щей средней капитала процент выигрышей составил бы всего 50. Это не закономерность. Последовательность сделок во многом зависит от результатов использования скользящей средней капитала. Однако та­кой метод показывает, как можно сохранить положительную полосу да­же при отрицательном сценарии.

ДВА ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНЫХ ЗАКРЫТИЯ НИЖЕ СКОЛЬЗЯЩЕЙ СРЕДНЕЙ

Этот метод требует, чтобы кривая реального текущего капитала двигалась ниже скользящей средней. Кроме того, существует еще до­полнительное требование: следующий уровень капитала должен быть ниже среднего, но в то же время очень близко к нему. Таблица 11.2. по­казывает результаты применения этого метода на том же примере, ко­торый приводился ранее для иллюстрации метода скользящей средней капитала. Применяя правило двух значений, близких к среднему, мы можем подняться до уровня 47.000 долларов, поддерживая убытки на том же уровне, что и в предыдущем примере. Помимо этого, дополни­тельное требование позволяет заключать меньше сделок, поэтому из 132 возможных состоялось всего 117 сделок.

30% КОМПЕНСАЦИИ ПОСЛЕ ПРОСЕДАНИЯ СЧЕТА

Этот метод не включает скользящую среднюю капитала, но дейст­вует точно так же. Для определения точки остановки вместо скользя­щего среднего просто установите определенный долларовый порог убытка, который не должен быть преодолен. После того, как убыток превысит пороговый уровень и сделки прекратятся, при повторном подъеме доведите прирост капитала до того, чтобы он покрыл 30% от суммыпотерь, и тогда вновь начинайте заключать сделки. Например, если максимальная гипотетическая потеря составляет $8.000, то мы можем установить правило, в соответствии с которым торговля пре­кращается, когда убыток превышает сумму в $9.000. Если убыток дохо­дит до $12.000, а затем вновь начинается рост, то мы можем возобно­вить торговлю после того, как подъем составит 30%. Это означает, что убыток должен уменьшиться с 12.000 до 8.400 долларов. Какова бы ни была сумма, используемая в качестве порога убытков, она должна со­ответствовать, по крайней мере, гипотетическим результатам.

В том же примере с бондами этот метод позволяет вообще избе­жать остановки, прибыли же будут поддерживаться на уровне 61.000 долларов, но трейдер выйдет из игры задолго до того, как убытки пре­высят 20.000 долларов.

ЛИНИИ ТРЕНДА КАПИТАЛА И СКОЛЬЗЯЩАЯ СРЕДНЯЯ КАПИТАЛА