Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов
Шрифт:
2. Особая благодарность Гарри Мишурису, который составил первоначальный список и предложил это направление исследования.
3. Джек Богл, используя терминологию Джона Кейнса, противопоставляет спекуляцию («прогнозирование психологии рынка») и предпринимательство («прогнозирование потенциальной доходности актива»). Богл утверждает, что, судя по показателям оборачиваемости портфелей, большая часть инвесторов является спекулянтами. См. статью Джона Богла «Индустрия взаимных фондов в 2003 г.: Назад в будущее» от 14 января 2003 г., http://www.vanguard.com/bogle_site/sp20030114.html.
4. Замечательное
5. Bogle, “Mutual Fund Industry in 2003”. Также см. “Other People’s Money: A Survey of Asset Management”, The Economist, July 5, 2003; John C. Bogle, “The Emperor’s New Mutual Funds”, The Wall Street Journal, July 8, 2003; и John C. Bogle, “The Mutual Fund Industry Sixty Years Later: For Better or Worse?”, Financial Analysts Journal 61, no. 1 (January-February 2005): 15–24.
6. Ellis, “Will Business Success Spoil the Investment Management Profession?” 14.
Глава 3. Эффект Бэйба Рута
1. Я не приравниванию инвестирование к азартным играм. На самом деле долгосрочное инвестирование противоположно азартной игре. В азартных играх чем дольше вы играете, тем больше у вас шансов проиграть. В инвестировании чем дольше вы инвестируете, тем больше шансов получить положительную доходность.
2. Daniel Kahneman and Amos Tversky, “Prospect Theory: An Analysis of Discussion Under Risk”, Econometrica 47 (1979): 263–91.
3. Nasim Nicholas Taleb, Fooled By Randomness: The Hidden Role of Chance in Markets and in Life (New York: Texere, 2001), 87–88.
4. Талеб замечает, что известный инвестор Джим Роджерс избегал опционов, потому что, по его словам, «90 % опционов приносят убыток». Роджерс путает частоту со средним уровнем доходности по опционам.
5. Brent Schlender, “The Bill and Warren Show”, Fortune, July 20, 1998.
6. Charlie Munger, “A Lesson on Elementary, Worldly Wisdom As It Relates to Investment Management and Business”, Outstanding Investor Digest, May 5, 1995, 50.
7. Речь Уоррена Баффетта на ежегодном собрании в Berkshire Hathaway, 1989.
8. Alfred Rappaport and Michael J. Mauboussin, Expectations Investing (Boston, Mass.: Harvard Business School Press, 2001), 105–8.
9. Steven Crist, “Crist on Value”, in Andrew Beyer et al., Bet with the Best: All New Strategies From America’s Leading Handicappers (New York: Daily Racing Form Press, 2001), 63–64.
10. Edward O. Thorp, Beat the Dealer (New York: Vintage Books, 1966), 56–57.
Глава 4. Разумная теория качественных признаков устарела
1. См.: Mitchel Resnick, Turtles, Termites, and Traffic Jams (Cambridge, Mass.: MIT Press, 1994). См. также: Steven Johnson, Emergence: The Connected Lives of Ants, Brains, Cities, and Software (New York: Scribner, 2001) 12–13.
2. Профессор Бертон Малкил: «Это все равно что перестать верить в Санта-Клауса. Хотя вы знаете, что Санта-Клауса не существует, но в глубине души продолжаете верить в него. Я не говорю, что это мошенничество. Обычно они искренне верят в то, что смогут это сделать. Реальность свидетельствует, что нет» (20/20, ABC News, November 27, 1992). См.: http://www.ifa.tv/Library/Support/
3. Articles/Popular/NewsShowTranscript.htm.
4. Clayton M. Christensen, Paul Carlile and David Sundahl, “The Process of Theory-Building”, Working Paper, 02–016, 4. Новую редакцию этой статьи см. на сайте: http://www.innosight.com/documents/TheoryBuilding.pdf.
5. Phil Rozenzweig, The Halo Effect… and Eight Other Business Delusions That Deceive Managers (New York: Free Press, 2006) [9] .
6. Peter L. Bernstein, Capital Ideas: The Improbable Origins of Modern Wall Street (New York: The Free Press, 1992), 129–30.
9
Фил Розенцвейг. Эффект ореола… и другие восемь иллюзий, вводящих менеджеров в заблуждение. М.: BestBusinessBooks, 2008.
7. Richard Roll, “A Critique of the Asset Pricing Theory’s Tests: Part 1: On Past and Potential Testability of the Theory”, Journal of Financial Economics 4 (1977): 129–76.
8. Clayton M. Christensen, “The Past and Future of Competitive Advantage”, MIT Sloan Management Review (Winter 2001): 105–9.
9. Kenneth L. Fisher and Meir Statman, “Cognitive Biases in Market Forecasts”, Journal of Portfolio Management 27, no. 1 (Fall 2000): 72–81.
10. Mercer Bullard, “Despite SEC Efforts, Accuracy in Fund Names Still Elusive”, The Street.com, January 30, 2001. См.: http://www.thestreet.com/funds/mercerbullard/1282823.html.
Глава 5. Рискованный бизнес
1. Gerd Gigerenzer, Calculated Risks (New York: Simon & Schuster, 2002), 28–29.
2. John Rennie, “Editor’s Commentary: The Cold Odds Against Columbia”, Scientific American, February 7, 2003.
3. Gerd Gigerenzer, Calculated Risks, 26–28.
4. Jeremy J. Siegel, Stocks for the Long Run, 3rd ed. (New York: McGraw Hill, 2002), 13 [10] .
5. Michael J. Maboussin and Kristen Bartholdson, “Long Strange Trip: Thoughts on Stock Market Returns”, Credit Suisse First Boston Equity Research, January 9, 2003.
6. См. главу 3.
Глава 6. Вы эксперт?
10
Джереми Сигел. Долгосрочные инвестиции в акции. СПб: Питер, 2010.