Будущее денег
Шрифт:
Гонорар мадемуазель Жюли [12]
Мадемуазель Жюли, французская оперная певица, совершившая кругосветное турне в XIX столетии, оставила подробное описание одного из патриархальных обществ. На неких тропических островах она имела большой успех, а в качестве гонорара получила третью часть доходов от продажи билетов. (Между прочим, некоторые привычки не меняются: Плачидо Доминго тоже берет долю с продажи билетов на его концерты. — Б. Л.) Но доля мадемуазель Жюли состояла из… трех свиней, двадцати трех индюшек, сорока четырех цыплят, пяти тысяч кокосовых орехов и огромного количества бананов, лимонов и апельсинов. К сожалению, певица могла бы съесть только маленькую часть, и (вместо объявления общественного банкета, как диктовала местная традиция) она скормила фрукты свиньям и домашней птице. Хороший гонорар пропал впустую.
12
Jevons W. S. Money and the Mechanism of Exchange. London: Kegan Paul, 1875.
«Когда я был молод, я предполагал, что деньги важны; теперь, когда я стар, я точно знаю, что это именно так», — говаривал Оскар Уайльд. Возможно, вы пришли к тому же выводу. Что бы вы ни хотели
Первый, с кем вам следует познакомиться, чтобы понять суть денег, — это ваш банк. Не потому, что там вы держите ваши деньги, а потому, что там ваши деньги создаются.
Не западные денежные новшества
В этом «Учебнике для начинающих» все внимание направлено на деньги и методы Западного мира. Причина не в том, что они были исторически наиболее прогрессивны или важны (Запад долго был весьма отсталым в этой области), а в том, что сегодняшняя мировая система есть результат развития этих западных учреждений.
На деле же, как сообщает традиционная история, уже в самых ранних образцах шумерской письменности, датируемых 3200 годом до н. э., упоминались банковские депозиты, «международные обменные» сделки, обеспеченные и необеспеченные займы — и в местном масштабе, и в отношениях с соседними городами-государствами. Первые официальные банковские законы вошли составной частью в Кодекс Хаммурапи (около 1750 г. до н. э.). Самый старый частный банк, чье название переводится как «Внуки Егиби», находился в Вавилоне в VII веке до н. э. Эти вавилонские банки «детальной организацией, числом отделений и служащих, ежедневными отчетами и счетами сохраняемого капитала, вложенного в них, вполне могут сравниться с самыми большими банками девятнадцатого и двадцатого столетий» [13] .
Первая «современная» бумажная валюта была выпущена в Китае во времена господства династии Тан, при императоре Сяньцзуне (806–821 гг. н. э.), в качестве временной замены традиционных бронзовых монет [14] . Бумажные деньги были весьма распространены в Китае в 900 году, а в 1020-м эта страна удостоилась сомнительной чести пережить первую гиперинфляцию в бумажной валюте, поскольку слишком много бумажных денег было выпущено для 2 830 000 унций серебра в номинальной ценности. «Пытаясь придать деньгам большую привлекательность, даже обращались к ароматной смеси шелка и бумаги, но напрасно; так и после Первой мировой войны высокая конкуренция создала в Германии и России условия для излишнего выпуска денег, сопровождавшегося инфляцией и обесцениванием» [15] .
Первым, от кого Запад услышал о бумажной валюте — причем с полным недоверием, — был Марко Поло, который в 1275–1292 годах посетил Китай. «В городе Канбла (Kanbalu) находится монетный двор великого хана, который, как считают, обладает тайной алхимиков, поскольку он владеет искусством создания бумажных денег… Армии Его Величества оплачиваются этой валютой, которая для них то же самое, что золото или серебро. На основании этого можно утверждать, что великий хан имеет больше сокровищ, чем любой другой суверен во вселенной» [16] .
Бумажная валюта Кубилай-хана стала также одной из первых мировых валют, так как принималась на широких просторах от материкового Китая до Балтики почти за пятьсот лет до того, как подобная практика стала широко распространенной в Европе.
13
Heichelheim F. М. An Ancient Economic History. Leiden, 1958. Vol. III P. 122.
14
Davies G. A History of Money from Ancient Times to the Present Day. Cardiff: University of Wales Press, 1994. P. 180. По другим данным, первые бумажные денежные знаки «нао-цзао» номиналом 10 000 юань-нао были выпущены в Китае в 650 году. — Примеч. ред.
15
Goodrich L. C. A Short History of the Chinese People. London, 1957. P. 152.
16
Dent J.M. The Travels of Marco Polo. London, 1908. Ch. XVIII of original text. P 202–205 in translation.
В течение позднего Средневековья золотые монеты были в Европе самой ценной валютой, а ювелиры считались наиболее подходящими по своей квалификации людьми для проверки чистоты металла этих монет. И что более важно, у них были несгораемые шкафы для хранения золота. (Эти «шкафы» были приспособлены для сидения, т. е. размещались в скамьях. — Ред.) Неудивительно, что практика доверять золото ювелиру для сохранности стала общепринятой. При этом ювелир давал квитанцию о получении монет и брал маленькую плату за хранение, а когда владельцу нужно было осуществить платежи, он возвращал квитанцию, а ювелир выдавал монеты. Позже стало более удобным и безопасным делать платежи, используя только квитанции ювелира. Ведь если он был известен всем как заслуживающий доверия партнер, зачем рисковать, физически перемещая золото? Потом квитанции ювелира стали символами обязательной оплаты. И всякий раз, когда кто-то принимал символ как оплату, он неявно вступал в договор займа с ювелиром.
Итак, мы постепенно перешли от денег, основанных на предметах потребления (товарах), в данном случае золота, к деньгам, основанным на кредите или ссуде банка. Эта договоренность существует и сегодня.
Скоро наиболее успешные ювелиры заметили, что значительная часть монет никогда не покидает их «несгораемых скамей». Потом самые предприимчивые из них решили, что раз так, то можно выпускать квитанций больше, чем лежит золота в сейфах, ведь риск, что вкладчики однажды потребуют все свои монеты одновременно, чрезвычайно мал, а им, ювелирам, удалось бы увеличивать свой доход без необходимости увеличивать свои золотые запасы.
Так и получилось, что европейская бумажная валюта и современное банковское дело были рождены одновременно, и не где-нибудь, а в скамьях ювелиров Италии XIII столетия; даже слово банк происходит от banco, что по-итальянски значит скамья, с участием которой происходили эти первые сделки [17] .
17
Durban Ch F. The Bank of Venice // Quarterly Journal of Economics. 1892. Vol. 6. № 3.
Секрет создания денег состоит в том, чтобы убедить людей принимать в качестве средства обмена бумажку [18] , обещающую сегодня, что завтра будет оплата. Убедить надо было непременно: ведь эта уловка помогала получать доход (каковым была, например, плата средневековому ювелиру, а в наше время процент по ссуде). Такой доход называется сеньораж — от права помещика (сеньора в старой Франции) принуждать своих вассалов использовать его валюту.
18
Форма долговой расписки на такой бумажке: IOY, сокращение от «I owe you» (Я вам должен).
Когда государства стали сильными, было достигнуто согласие о «доверии бумажке» между правительствами и банковской системой [19] . Банки получили право создавать деньги в качестве законного платежного средства взамен обязательства всегда предоставлять любые средства, какие бы ни потребовались правительству. Самое долгоживущее соглашение такого рода относится к 1668 году, когда в Швеции была выдана лицензия банку Bank of the Estates of the Realm (Банк трех сословий королевства [20] , название которого в 1867 году было изменено на Riksbank, известный и сегодня как Центральный банк Швеции). Модель была скопирована в Великобритании поколением позже — в 1688 году [21] возник Bank of England (Государственный банк Англии), — а затем она уже отсюда распространилась по всему миру. Эта «английская Старая Леди» с Триднидл-стрит (Old Lady of the Threadneedle Street [22] ) «относится к деньгам так же, как святой Петр к вере. А хорошая репутация заслужена, потому что большое искусство управления деньгами, как и большая часть тайн, рождено именно там» [23] .
19
Юридически и практически это означает следующее: если вы должны кому-то деньги и тот отказывается принять легальную валюту, вы можете считать свой долг погашенным. И суд будет на вашей стороне.
20
Estates of the realm — (три) сословия королевства (духовные лорды, светские лорды и общины).
21
Если быть более точным, 1688-й есть год регистрации Государственного банка Англии, но монополия эмиссии бумажных денег была отдана ему королем Уильямом только в 1694-м, когда он срочно нуждался в дополнительных 1,2 миллиона фунтов для войны против французов. В случае Швеции право эмиссии тоже было передано банку, когда корона нуждалась в срочных деньгах, чтобы финансировать войну против Дании. Введение бумажных денег сделало возможной передачу права эмиссии денег от государства к банкам, а первейшей причиной этого процесса всегда была война.
22
Threadneedle Street — финансовый центр Лондона, по названию улицы, на которой находится здание Английского банка. В названии улицы thread — нитка, a needle — иголка.
23
Galbraith John Kenneth. Money: Whence it Came, Where it Went. London: Andre Deutsch, 1975.
Любой Центральный банк принимает (акцептует) любые правительственные облигации (долговые обязательства), которые общественность не покупает, а в обмен он (Центральный банк) выпускает чек на соответствующую сумму. Этим чеком оплачиваются правительственные издержки, и реципиент (получатель чека) в свою очередь депонирует его на своем собственном банковском счете.
Наконец, наступает момент, когда в игру вступают волшебные «частичные резервы». Любой банк, получивший любой депозит (вклад), имеет право создать новые деньги, особенно в форме займа (ссуды) клиенту, вплоть до 90 % стоимости депозита (подразумевается, что норма обязательных резервов составляет 10 %) [24] . Этот новый заем, например ссуда под заклад (ипотека), позволит вам купить дом, но выльется это в то, что продавец дома, получив от вас эти ипотечные деньги, создаст новый депозит где-нибудь еще в банковской системе. В свою очередь банк, получивший этот депозит, может создать другой заем на сумму 90 % нового депозита; каскад продолжается от депозита к займу (ссуде) вниз по банковской системе. То, что начиналось чеком на 100 миллионов долларов, выставленным Центральным банком (так называемый high powered money — высокоэффективные деньги, или денежная база), за время прохождения через систему коммерческих банков дало им возможность создать до 900 миллионов долларов в форме займов, или ссуд (см. в рамке).
24
По смыслу это обязательные резервы, т. е. та часть депозитов, которую коммерческий банк обязан депонировать в Центральном банке, поскольку по инструкции только 10 % депозита должны быть сохранены как «запасы», в случае если клиент забирает капитал. Поэтому до 90 % доступны для новых ссуд. Изменение этого процента — один из методов, с помощью которого правительство управляет суммой кредита, которую банки будут в состоянии создать. Процентная доля также изменяется с видом выставленного депозита: чем больше срок депозита, тем ниже процент «запасов».
Если вы поняли эту «алхимию денег», то поняли самый сокровенный секрет нашей денежной системы.
Алхимия денег
Денежная алхимия в официальных кругах называется мультипликатором частичных резервов, а по смыслу это кредитный мультипликатор, показывающий, на сколько может увеличиться сумма банковских кредитов населению при увеличении денежной базы — «high powered money», или высокоэффективных денег. Предположим, банки начинают «химичить» с вливанием в банковскую систему 100 миллионов, например принуждая Английский банк оплачивать правительственные счета на эту сумму. Полученные от Английского банка денежные средства размещаются на депозите где-нибудь в банковской системе получателем, который в свою очередь дает возможность банку, получившему от него депозит (вклад), выдать кому-то еще ссуду на 90 миллионов. Оставшиеся 10 миллионов становятся «чистыми (обязательными) резервами». Девяностомиллионная ссуда приведет к созданию депозита на эту сумму на счетах следующего банка, который сможет выдать кому-то другую ссуду — на 81 миллион, и так далее. Процесс пошел.
100 миллионов (Денежная база)