Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг

Синки Джозеф

10. Инновационный банк собирается вложить 2,5 млн долл. в разработку нового типа ценных бумаг. Банк надеется, что будущий денежный поток (включая поступления от улучшения репутации компании) в виде комиссионных составит в течение ближайших пяти лет 1 млн долл. Нужно ли осуществлять этот проект, если стоимость привлечения капитала равна 15 %, а конечная стоимость проекта неизвестна? Какую формулу временной стоимости денег вы используете для ответа на этот вопрос?

11. Допустим, что будущие денежные потоки банка в годы 2–5 (см. задание 10) из-за обилия подражателей составили

соответственно 800 тыс., 600 тыс., 400 тыс. и 200 тыс. долл. Выясните, станет ли банк при неизменности прочих факторов продолжать разработки. Как поступят менеджеры, если они полагают, что приведенная стоимость дополнительного (по сравнению с включенным в размер денежных потоков) капитала, связанного с улучшением репутации банка, составит 300 тыс. долл.?

12. 13 сентября 2000 г. Chase Manhattan Corp. приобрела (осуществила слияние равных) J.P. Morgan & Co (JPM). Акционеры JPM получили по 3,7 акций Chase за каждую акцию JPM. Вы были держателем 100 акций JPM; обмен произошел в момент, когда цена Chase составляла 50 долл. за акцию; какой будет новая стоимость ваших инвестиций и сколько акций Chase вы получите?

Избранные ссылки

“Bank Consolidation: Strategies for the Next Wave.” (1996). Chicago: Bank Administration Institute.

Beatty, Randolph P., Anthony M. Santomero, and Michael Smirlock. (1987). Bank Merger Premiums: Analysis and Premiums. New York: Salomon Brothers Center/New York University.

Berger, Allen N. (2000). “The Integration of the Financial-Services Industry: Where Are the Efficiencies?” Finance and Economics Discussion Series 2000-36, Division of Research & Statistics and Monetary Affairs, Federal Reserve Board, Washington, DC

Bodie, Zvi and Robert C. Merton. (2000). Finance. Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall.

Cline, Kenneth. (1996). “Bucking Merger Trend, SunTrust Looks Inward for Revenue Growth,” American Banker, January 24, pp. 1, 4–5.

Copeland,Thomas and J. Fred Weston. (1988). Financial Theory and Corporate Policy. Reading, MA: Addison-Wesley.

Crovitz, L. Gordon. (1990). “Can Takeover Targets Just Say No to Stockholders,” TheWall Street Journal, March 7, op-ed page.

Deogun, Nikhil. (1996). “Back to the Fray: Displaced by Mergers, Some Bankers Launch Their Own Start-Ups,” The Wall Street Journal, March 4, pp. 1+.

Dermine, Jean. (1999). The Economics of Bank Mergers in the European Union: A Review of the Public-Policy Issues. Report Commissioned by Dutch Ministry of Finance, Fontainebleau: INSEAD.

DeYoung, Robert. (2000). “For How Long Are Newly Chartered Banks Financially Fragile?” Economic Research Department, Federal Reserve Bank of Chicago.

Finnerty, John D. (1992). “Financial Engineering” in The New Palgrave Dictionary of Money and Finance (Vol. 2). London: The Macmillan Press Limited, pp. 56–63.

Gates, Bill. (1995). “Enabling Technology for Expanding Customer Relationships,” speech given at “Retail Delivery ’95” sponsored by the Bank Administration Institute.

Gold, Jacqueline. (2000) “Chase-Morgan May Cost Thousands Their Jobs,” American Banker (electronic copy).

Goldfield, Robert. (1996). “Small Banks Leap on Merger Bandwagon.” Business Journal-Portland, March 1, p. 1.

Hawawini, Gabriel and Itzhak Swary. (1990). Mergers and Acquisitions in the U.S. Banking Industry: Evidence from the Capital Markets. Amsterdam: North-Holland.

Helm, Leslie, and Judith H. Dobrzynski. (1988). “Meet Mike Jensen, The Professor of Merger Mania.” Business Week, February 8, pp. 66–67.

Hill, Miriam. (1995). “Banking on Mergers; Relaxed Federal Rules, Need to Upgrade Systems Giving Bankers the Itch to Make Acquisitions.” The (Cleveland, OH) Plain Dealer, July 30, p. 1H.

Investment Company Institute. (2000). “The 1990s: A Decade of Expansion and Change in the U.S. Mutual Fund Industry,” Perspective 6, no. 3, July.

Jayaratne, Jith and Christine Hall. (1996). “Consolidation and Competition in Second District Banking Markets,” Current Issues in Economics and Finance 2, Federal Reserve Bank of New York.

Jennings, Robert. (1996). “Survey: Retailers Overestimate Importance of Cards,” American Banker, February 8, pp. 11–12.

Jensen, Michael C. (1986). “The Takeover Controversy: Analysis and Evidence.” Midland Corporate Finance Journal, Summer, pp. 6–32.

Julavits, Robert. (2000). “Citi-Associates Raises Howls from Activists,” American Banker, September 11, electronic copy.

Kane, Edward J. (1983). “The Metamorphosis in Financial-Services Delivery and Production” in Strategic Planning for Economic and Technological Change in the Financial-Services Industry. San Francisco: Federal Home Loan Bank, pp. 49–64.

Kane, Edward J. (2000). “Incentives for Banking Megamergers: What Motives Might Regulators Infer from Event-Study Evidence?” Journal of Money, Credit and Banking, August, Part 2, pp. 671–701.

Kelleher, Mary. (2000). “Chase to Buy Morgan for $34 Billion,” Personalized News, Market News, Fidelity Investments (September 14), electronic copy.

Kelley, Edward W. Jr. (1996). “Remarks” at the CyberPayments ’96 Conference (18 June), Dallas, TX.

Kraus, James R. (1995). “Savings, Technology, and Clout Drove Chase-Chemical Merger.” The American Banker, August 29, p. 1.

Kreuzer, Teresa. (1987). “Who Owns the Big Banks?” Bankers Monthly, August, pp. 43–46.