Инвестиционный менеджмент
Шрифт:
Как отмечает Л. М. Юсупова, в большей степени инвестиционный потенциал региона определяется наличием абсолютных (природных) преимуществ, которые способны в долгосрочном периоде привлекать и удерживать многочисленное население и дифференцированный капитал. Именно обладание абсолютными преимуществами благодаря мобильности капитала обеспечивает его привлечение в регион и обусловливает кумулятивный характер экономического развития территории, проявляемый в более быстрых темпах накопления экономического дохода 6 .
6
Юсупова Л. М. Инвестиционный потенциал региона: сущность и факторы // СИСП. 2012. № 9. С. 24.
Непосредственное воздействие на инвестиционные процессы на предприятии оказывает экономический потенциал предприятия, определяемый его финансовым положением, показателями эффективности использования основных фондов, ресурсов, уровнем использования производственных мощностей, состоянием кадрового потенциала и др. Финансовое положение предприятия характеризуется показателями ликвидности, платежеспособности, деловой активности, рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, качеством собственного капитала, структурой капитала, величиной денежных потоков, сальдированным финансовым результатом и др. Особое место в структуре экономического потенциала предприятия занимает качество менеджмента. С точки зрения влияния качества менеджмента на инвестиционную деятельность предприятия следует отметить готовность руководства компании к переменам, соответствие принимаемых стратегических решений изменяющейся конъюнктуре и условиям рынка и пр. Не обладая достаточным экономическим потенциалом, предприятие вряд ли сможет изыскать необходимые инвестиционные ресурсы, поскольку длительное отвлечение средств из оборота и/или по высокой цене будет ему не по силам.
Большое влияние на возможности инвестирования оказывает амортизационная и научно-техническая политика компании. Размер амортизационных отчислений должен быть таковым, чтобы обеспечить возможности расширенного воспроизводства. При этом если обновление и модернизация изношенного оборудования, финансирование в инновационные разработки будут осуществляться по остаточному принципу, то в перспективе это может привести к снижению уровня конкурентоспособности и утрате рынков сбыта. Уровень инвестиционной деятельности предприятия во многом определяется уровнем его инновационной активности, научно-техническим потенциалом предприятия, наличием технических разработок и проведением НИОКР.
Следующим фактором, влияющим на инвестиционную деятельность предприятия, является его организационно-правовая форма хозяйствования. В частности, кредиторы склонны в большей степени доверять заемщикам с такой организационно-правовой формой хозяйствования, которая предполагает полную (неограниченную) ответственность по своим обязательствам, например полным товариществам и товариществам на вере (коммандитным). Тогда как к обществам с ограниченной ответственностью кредиторы относятся с определенными опасениями в силу ответственности учредителей по своим обязательствам только в пределах своего вклада.
Основные факторы макро-, мезо- и микроуровня, влияющие на инвестиционную деятельность, приведены на рис. 7.
Рис. 7. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность
Подводя итоги, заметим, что исследование факторов, определяющих развитие инвестиционных процессов на различных уровнях управления, позволяет получить комплексное представление об инвестиционной привлекательности страны, региона, отрасли, конкретного предприятия, а также является основой для принятия управленческих решений относительно ее повышения.
Вопросы для повторения
1. Что представляет собой инвестиционная деятельность?
2. Назовите субъекты инвестиционной деятельности.
3. Опишите, какие стадии включает в себя инвестиционный менеджмент.
4. Как дифференцируются приоритеты, функциональное содержание и инструментарий инвестиционного менеджмента на микроуровне?
5. Назовите основные цели инвестиционной деятельности на микроуровне.
6. Каковы стратегические цели инвестиционной деятельности организации?
2. Методы финансовой математики в инвестиционном менеджменте
Методы финансовой математики используются для проведения инвестиционного анализа в тех случаях, когда следует учитывать стоимостные и временные характеристики инвестиционных проектов, а также процентные ставки, заданные в явной или неявной форме. Базовые основы финансовой математики включают вычисление процентов, геометрической прогрессии, расчет степенных функций, логарифмические вычисления, а также решение системы уравнений.
2.1. Наращение и дисконтирование денежных потоков
Особенностью использования базовых приемов финансовой математики в инвестиционном менеджменте является необходимость учета фактора времени. Особая важность данного фактора объясняется долгосрочностью инвестиционных вложений. Как известно, золотое правило бизнеса гласит: «Денежная сумма, полученная сегодня, больше той же суммы, полученной завтра». Такое изменение ценности денег обусловлено следующими причинами:
– настоящие деньги можно использовать как финансовый актив, приносящий доход в будущем;
– в связи с инфляционными процессами денежная единица со временем обесценивается;
– неопределенность связана с риском не получить будущие деньги.
В инвестиционном менеджменте данный фактор учитывается при измерении доходности проводимых финансовых операций посредством проведения процедур наращения и дисконтирования.
Процесс приведения настоящей стоимости денег к будущей их стоимости при заданной процентной ставке называется процессом наращения.
Процесс приведения ожидаемой в будущем к получению суммы денег к их стоимости в настоящий момент времени называется дисконтированием.
Логика данных финансовых операций отражена на рис. 8.
Рис. 8. Логика операций наращения и дисконтирования
При проведении процедуры наращения используют следующие понятия:
– процентный доход – абсолютная величина дохода от предоставления денег в долг в любой форме;
– процентная ставка – отношение суммы процентного дохода, выплаченного за фиксированный отрезок времени, к величине ссуды;