Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении
Шрифт:
Всегда ограничивайте убытки 7-8 % своих затрат
Индивидуальные инвесторы обязательно должны устанавливать твердые правила, ограничивающие убытки первоначально инвестированного капитала для каждой акции абсолютным максимумом в 7–8 %. Из-за проблем, связанных с большими размерами позиций и широкой диверсификацией, уменьшающей общий риск, большинство институциональных инвесторов не обладает достаточной гибкостью, чтобы следовать такому плану быстрого сокращения убытков. Организациям очень трудно быстро входить в акции и выходить из них, что необходимо при следовании этому правилу сокращения убытков. Это огромное преимущество, которое вы, индивидуальный инвестор, имеете перед организациями. Так используйте же его.
Когда покойный Джеральд М. Лоуб из E.F. Hutton писал свою последнюю книгу по фондовому рынку, я имел возможность обсудить с ним эту идею. В своей первой работе «Сражение за инвестиционное выживание» (The Battle for Investment Survival) Лоуб выступал за фиксацию убытков на уровне 10 %. Меня это заинтересовало, и я спросил его, действительно ли он всегда сам следовал политике фиксации убытков на уровне 10 %. «Я старался, – ответил он, – продавать намного раньше того, как они достигнут 10 %». Лоуб сделал на рынке миллионы.
Билл Астроп, президент Astrop Advisory Corporation из Атланты, штат Джорджия, предлагает незначительно скорректировать 10 %-ный план фиксации убытков. Он считает, что индивидуальные инвесторы должны продавать половину своей позиции в акции, если она опускается на 5 % от первоначальной цены, и вторую половину – когда она доходит до 10 %. Это разумный совет.
Ради сохранения ваших с таким трудом заработанных денег, я думаю, пределом должен быть убыток в 7 или 8 %. Средний размер убытка должен быть меньше, скажем, 5 % или 6 %, если вы дисциплинированны и быстро принимаете решения. Если вы сможете удерживать среднее значение своих ошибок и убытков на уровне 5–6 %, вы будете напоминать футбольную команду, которая никогда не пускает противника на свою половину поля. Если вам нельзя забить ни одного гола, то как же вас можно победить?
А теперь открою вам секрет: если вы используете графики для выбора времени покупки с использованием правильной точки покупки, или точки «разворота», на выходе из правильных баз графика (областей консолидации цены), ваши акции редко будут падать более чем на 8 % от правильной точки покупки. (Более подробно об этом см. главу 12.) Это и есть важный ключ к вашему будущему успеху.
Кроме того, нет правила, гласящего, что вы должны ждать, пока каждый отдельный убыток достигнет 7–8 %, прежде чем закрывать позицию. Иногда вы можете почувствовать, что рыночный индекс находится в стадии распродажи, или что ваша акция ведет себя неправильно, или что вы сами сваляли дурака. В таких случаях вы можете прекратить свои убытки раньше, когда акция, может быть, успела опуститься только на один-два пункта. Например, до того как рынок полностью рухнул в октябре 1987 г., было вполне достаточно времени, чтобы продать и сократить убытки. Ведь коррекция фактически началась 26 августа. Если вы настолько глупы, чтобы пытаться переиграть рынок, покупая акции во время медвежьего рынка, я бы передвинул вашу предельную точку сокращения убытков на 3 или 4 %.
С появлением опыта, по мере того как ваш выбор акций и времени становится более точным и вы учитесь делать небольшие «покупки вдогонку» ваших лучших акций, ваши средние убытки должны становиться все меньше. Требуется много времени, чтобы научиться делать успешные «покупки вдогонку», когда акция идет вверх, но этот метод управления капиталом вынуждает вас перемещать деньги из менее результативных акций в более сильные. (Дополнительную информацию см. в главе 10.) В конце концов вы станете продавать акции, еще не упавшие на 7–8 %, потому что вам потребуются деньги, чтобы увеличить позиции ваших наиболее выигрышных акций в периоды сильных бычьих рынков.
Помните, что 7–8 % является вашим абсолютным пределом убытков. Вы должны продавать без колебания – не тратя время на то, чтобы посмотреть, а не случится ли чего, или в надежде, что акции повысятся; не нужно и ждать, пока торговый день на рынке закроется. Ничто, кроме того факта, что акция упала на 7–8 %, не должно в этот момент влиять на ситуацию.
Если вы в плюсе и имеете хорошую прибыль, вы можете позволить себе дать акции возможность колебаться в цене чуть больше, чем на 7–8 %. Не продавайте акцию только потому, что она упала на 7–8 % от своей наивысшей цены. Важно понять разницу. В одном случае вы, по-видимому, неправильно начали. Акция не пошла туда, куда вы ожидали, и вы начинаете терять свои с трудом заработанные деньги и можете потерять намного больше. В другом случае вы начали правильно. Акция вела себя хорошо, и вы имеете прибыль. Вы работаете на прибыли, поэтому можете позволить себе дать акции больше простора для колебаний и не окажетесь вытряхнутым из рынка при нормальной коррекции в 10–15 %. Ключ в том, чтобы выбирать время покупки акций точно в местах прорывов, чтобы минимизировать шансы падения акции на 8 %. (Более подробно об использовании графиков для выбора акций см. главу 12.)
Все обыкновенные акции спекулятивны и рискованны
Всем обыкновенным акциям присущ значительный риск, независимо от их названия, качества, приписываемого статуса «голубых фишек», предыдущих результатов работы или текущей хорошей прибыли. Имейте в виду, что большинство акций роста достигают вершины, когда их прибыли превосходны, а оценки аналитиков окрашены в розовые тона.
Каждый 50 %-ный убыток начинается как убыток в 10 или 20 %. Единственное, чем вы можете защитить себя от возможности намного б'oльших потерь, это набраться мужества и продать, не унывая по поводу убытков. Решение и действие должны быть мгновенными и одновременными. Чтобы стать настоящим победителем, вы должны научиться принимать решения. Я знаю по крайней мере дюжину умных и образованных людей, полностью лишившихся капитала исключительно потому, что они не желали продавать и сокращать убытки.
Что вам делать, если акция уходит от вас и убыток становится больше 10 % (что может случиться с каждым)? Это даже более явный признак того, что акция непременно должна быть продана. У акции оказалось больше проблем, чем обычно, поэтому она упала глубже и быстрее, чем обычно. В 2000 г. многие новые инвесторы понесли тяжелые убытки, а некоторые потеряли весь капитал. Если бы они следовали простому правилу продажи, описанному выше, они защитили бы большую часть своего капитала.
Как свидетельствует мой опыт, акции, которые падают с особенно большими убытками, являются действительно неудачным выбором и должны быть немедленно проданы. Что-то явно не так то ли с акцией, то ли со всем рынком, и поэтому акцию надо продать как можно скорее, чтобы избежать катастрофы. Напомните себе: «Если я когда-либо позволю акции упасть на 50 %, на следующей акции мне придется сделать прибыль в 100 % только для того, чтобы выйти на исходные позиции! А часто ли мне удается покупать акции, удваивающиеся в цене?» Вы не можете позволить себе сидеть с акцией, убыточность которой увеличивается.
Опасное заблуждение – предполагать, что, раз акция понижается, она должна вернуться наверх. Многие не возвращаются. Другим требуются годы, чтобы встать на ноги. В 1964 г. AT&T достигла максимума в 75 долл., и ей потребовалось 20 лет, чтобы вернуться назад. Кроме того, когда во время медвежьего рынка S&P 500 или Dow снижаются на 20–25 %, многие акции падают на 60–75 %. Единственный способ предотвратить такие ужасные убытки состоит в том, чтобы фиксировать их, пока они еще незначительны. Всегда защищайте свой счет так, чтобы вы смогли сделать успешные инвестиции в какой-то другой день.
В 2000 г. многие новые инвесторы ошибочно думали, что все, что им нужно было делать, – это на каждом падении цены покупать акции компаний высоких технологий, потому что они всегда снова поднимались наверх, и таким образом можно было сделать легкие деньги. Это стратегия любителей, и она почти всегда ведет к существенным убыткам. Вы должны помнить, что акции производителей полупроводников и других технологических компаний волатильнее и опаснее других в 2–3 раза, поэтому, когда вы имеете технологические акции, быстрые действия по прекращению каждой убыточной сделки даже еще более необходимы. Если весь ваш портфель состоит только из акций компаний высоких технологий или если вы торгуете техническими акциями с большой маржей, вы напрашиваетесь на серьезные неприятности, если не можете быстро фиксировать убытки. Вы никогда не должны инвестировать на марже, если не готовы сокращать все свои убытки. Вы можете молниеносно всплыть брюхом вверх. Если вам случится получить от своего брокера требование увеличить маржевый залог (когда вы сталкиваетесь с решением продать акцию или добавить деньги на счет, чтобы покрыть потерю капитала на падающей акции), не вкладывайте хорошие деньги в плохие. Продайте какие-то акции и поймите, наконец, то, что пытаются сказать вам рынок и ваш маржевый клерк.