Корпоративное право: учебник
Шрифт:
Анализ современной ситуации показывает, что к числу распространенных способов «недружественных поглощений» относится также поглощение с использованием блокировки крупных пакетов акций с целью временного изменения расклада сил на внеочередном собрании акционеров. Блокировка, осуществляемая на основании определения очередного уездного суда, позволяет лишить соответствующего акционера права голосования принадлежащими ему акциями, а также обычно влечет невозможность учета принадлежащих этому акционеру акций для определения кворума внеочередного общего собрания, на котором, очевидно, будут решаться вопросы об избрании новых органов управления компании-цели. В
Кроме того, весьма значительные масштабы в последнее время приобрело применение различных технологий хищения акций у их собственников, что, по мнению специалистов, является едва ли не самым простым и эффективным средством, используемым в недружественных поглощениях, особенно в тех случаях, когда контрольный пакет акций находится в одних руках и отсутствуют какие-либо иные возможности его законного приобретения. В данном случае необходимо сказать, что сложность привлечения виновных лиц к уголовной ответственности (за совершение, безусловно, виновного деяния) объясняется не только несовершенством действующего законодательства, но и высокой степенью коррупции.
В сложившейся ситуации особую значимость приобретает разработка методов защиты от поглощения, которые можно определить как специальные методы, применение которых снижает вероятность недружественного поглощения корпорации. В зависимости от ситуации инициатором создания защиты от недружественного поглощения может быть менеджмент корпорации или группа крупных акционеров корпорации.
Большинство методов защиты можно отнести к двум группам:
методы защиты, создаваемые корпорацией до появления непосредственной угрозы жесткого поглощения ( pre-offer defenses );
методы защиты, создаваемые уже после того, как тендерное предложение на выкуп акций было сделано ( post-offer defenses ).
Такая классификация устойчиво используется на Западе, применительно же к российской практике методы защиты обычно разделяют на стратегические и тактические.
Стратегические меры всегда направлены на превентивную защиту от недружественного поглощения. Они подразумевают серьезные изменения в структуре самого бизнеса. Такие способы защиты применяются для плановой организации обороны предприятия, причем тогда, когда реальной угрозы нападения еще нет. К таким методам относятся :
формирование защищенной корпоративной структуры (которое можно вести сразу в двух направлениях: создавая конструкцию бизнеса, способную противостоять возможным атакам, одновременно совершенствуя внутреннее устройство соответствующих компаний [256] );
обеспечение эффективной экономической безопасности предприятия с помощью мониторинга текущей ситуации;
эффективная мотивация и ограничение полномочий руководителей предприятия;
создание условий, препятствующих массовой скупке акций;
создание системы контроля за кредиторской задолженностью компании-цели, формирование подконтрольной кредиторской задолженности.
Тактические меры защиты обеспечивают оперативное решение проблем компании-цели в ситуации, когда угроза нападения стала реальной.
Кроме того, по свидетельству специалистов инвестиционной компании «Финанс-проект» (Москва) группы компаний «BR Corporation», существует еще целый ряд действительно эффективных «практических» методов, в числе которых можно назвать, например, метод, получивший название «золотые парашюты», суть которого состоит в том, что с руководством компании заключаются трудовые договоры, в которых оговариваются значительные компенсации в случае их увольнения; метод частичной ликвидации, применяемый в случае, когда актив, интересующий «агрессора», выводится за пределы предприятия, выделяется в отдельную компанию или вообще отделяется от материнской компании и др. При этом необходимо соблюдать важнейшее условие: все применяемые для защиты от недружественных поглощений методы должны не противоречить российскому законодательству.
§ 8 Проблемы учета и отчетности в российских корпорациях. Консолидированная отчетность
Необходимость совершенствования системы учета и отчетности корпораций и корпоративных объединений естественным образом вытекает из экономической сущности объединения хозяйственных обществ. Законодательство требует от корпораций, публично размещающих ценные бумаги, публиковать отчетность о своей деятельности. Однако и другие корпорации обязаны вести бухгалтерский учет и представлять финансовую отчетность в установленном порядке. Установление требований к финансовой отчетности корпораций справедливо, поскольку соответствующая деятельность затрагивает интересы не только их участников, но и социума в целом. Если же обратиться к особенностям ведения финансовой отчетности конкретных видов корпораций, то можно, в частности, выделить ряд моментов.
Так, ОАО должно ежегодно публиковать в средствах массовой информации:
годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков;
проспект эмиссии акций общества;
информацию о проведении общего собрания акционеров;
списки аффилированных лиц общества с указанием количества и категорий (типов) принадлежащих им акций;
иные сведения, определяемые Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ныне Федеральная служба по финансовым рынкам – ФСФР России).
Эти правила действуют и в отношении ЗАО в случае публичного размещения ими облигаций или иных ценных бумаг.
Финансовая отчетность важна не только для государства. Она может служить источником информации для различного рода организаций и отдельных лиц [257] . Например, банки могут пожелать исследовать отчеты корпорации для принятия решения о кредитовании. Информация важна и для потенциальных акционеров, которые решают для себя вопрос о покупке акций общества.
Потребители финансовой отчетности существуют и внутри корпорации. Это акционеры, персонал корпорации, ее органы управления, а также профсоюзная организация. Вот почему отчетность ведется всеми корпорациями, а не только теми, которые обязаны ее публиковать.
В нашей стране такой учет осуществляется главным образом в форме бухгалтерского учета. Он регулируется Положением о бухгалтерском учете и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденным приказом Министерства финансов РФ от 29 июля 1998 г. № 34н.
Согласно этому нормативному правовому акту акционерные общества самостоятельны в выборе учетной политики, ее организационных форм и способов бухгалтерской работы исходя из конкретных условий хозяйствования, но с соблюдением единых методологических принципов, разработанных Министерством финансов РФ и другими государственными службами в соответствии с действующим законодательством.