Крутое пике. Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса
Шрифт:
Написание этой книги было трудным делом и по другой причине. Я критикую (кое-кто может употребить слово «очерняю») банки, банкиров и других участников финансового рынка. У меня есть много, очень много друзей из этого сектора, умных и ответственных мужчин и женщин, добропорядочных граждан, которые тщательно продумывают, какой вклад они могут внести в жизнь общества, которое так щедро их вознаграждало. Они не только стараются больше делиться с другими, но и усердно работают, руководствуясь теми принципами, в которые верят. Эти люди не согласятся с теми карикатурными образами, которые я здесь показываю, равно как не согласятся считать себя теми самыми личностями, с которых эти образы срисованы. Более того, многие из тех, кто работает в финансовом секторе, чувствуют себя такими же жертвами, как и люди за его пределами. Они потеряли значительную часть своих сбережений, накопленных в течение всей жизни. Большинство экономистов, работавших в этом секторе, которые попытались сделать прогноз и показать, куда идет экономика, специалистов, которые
Складывается впечатление, что в нашем современном сложном обществе слишком часто возникают ситуации, реакцией на которые служит отговорка «что ж, такое случается». Конечно, бывают плохие результаты, которые не вызваны ошибкой только одного человека. Но данный кризис стал следствием действий, решений и аргументов тех, кто занят в финансовом секторе. Система, которая так позорно рухнула, возникла не на пустом месте, не «случилась» сама собой. Она была порождена конкретными людьми. Помимо того, многие из них усердно работали и затратили внушительные деньги на то, чтобы она приобрела именно такую форму. И поэтому те, кто играл основную роль в создании этой системы и управлении ею, в том числе и те, кто получил благодаря созданной системе хорошее вознаграждение, должны быть привлечены к ответственности.
* * *
Если мы сможем понять, что привело к кризису 2008 года и почему некоторые из первоначальных ответных действий принесли столь плачевные результаты, мы сможем снизить вероятность возникновения подобных кризисов в будущем, а если они все-таки случатся, то станут более редкими, менее продолжительными и вызывающими меньшее число невинных жертв. Мы даже сможем проложить путь для устойчивого роста, в основе которого будет лежать прочный фундамент, и не возвращаться к эфемерному экономическому росту последних лет, базировавшемуся на увеличении объема долгов, и мы, вероятно, даже будем в состоянии гарантировать, что плодами этого роста сможет воспользоваться подавляющее большинство граждан.
Память людская коротка, и через 30 лет появится новое поколение, уверенное в том, что оно не станет жертвой проблем, характерных для прошлого. Человеческая изобретательность не знает границ, и, какую бы систему мы ни придумали, всегда найдутся люди, которые постараются отыскать в ней лазейки, чтобы обойти установленные регулирующие положения и правила, призванные нас защитить. Мир тоже будет меняться, и регулирующие положения, разработанные с учетом нынешних реалий, в экономике середины двадцать первого века будут работать неэффективно. После Великой депрессии нам удалось создать структуру регулирования, которая хорошо служила нам на протяжении половины столетия и способствовала экономическому росту и укреплению стабильности. Эта книга написана в надежде на то, что мы сможем сделать это снова.
Выражение признательности
В течение нескольких последних лет мое внимание было поглощено кризисом, поскольку я видел, как он зарождался и как затем на него неправильно реагировали. Тысячи бесед с сотнями людей из стран со всего мира помогли мне сформировать свои взгляды и свое понимание того, что произошло и происходит на самом деле. Список тех, кому я обязан, заполнил бы книгу такого же объема, как эта. Поэтому, выделяя из длинного списка лишь некоторых людей, я не хочу обидеть остальных, а тех, кого я упоминаю, не следует привязывать к тем выводам, к которым я пришел: их собственные заключения о том, что происходило, могут отличаться от моих. В докризисный период особенно ценными для меня были беседы с такими людьми, как Стивен Роуч, Нуриэль Рубини, Джордж Сорос, Роберт Шиллер, Пол Кругман и Роб Уэскотт, которые разделяли мой пессимизм в отношении того, что нас ожидает в будущем. В течение многих дней я обсуждал глобальный экономический кризис и те шаги, которые нам следовало бы предпринять после его окончания, с членами возглавлявшейся мною Комиссии экспертов при президенте Генеральной Ассамблеи ООН, которая занимается вопросами реформирования международной денежно- кредитной и финансовой системы. Я очень благодарен этим людям за те идеи, которые они высказывали, а также за достигнутое в ходе общения с ними понимание того, каким образом кризис затронет все части мира.
Мне также удалось не только увидеть собственными глазами, как этот кризис воздействовал на страны, расположенные на всех континентах, но и принять участие в обсуждении его последствий с президентами, премьер- министрами, министрами финансов и экономики и/или с управляющими центральных банков и их экономическими советниками из многих стран, больших и маленьких, развитых и развивающихся (в том числе Великобритании, США, Исландии, Франции, Германии, Южной Африки, Португалии, Испании, Австралии, Индии, Китая, Аргентины, Малайзии, Таиланда, Греции, Италии, Нигерии, Танзании и Эквадора).
Я занимаюсь вопросами финансового регулирования (и пишу об этом) со времен фиаско сберегательно–кредитных учреждений, случившегося к Соединенных Штатах в конце 1980 годов, и на содержание этих работ заметное влияние оказали
Я очень признателен Майклу Гринбергеру, который сейчас является профессором права в Университете штата Мэриленд, а в тот критический период, когда была предпринята попытка регулирования рынка деривативов, был директором отдела торговли и рынков Комиссии по торговле товарными фьючерсами, а также Рэндаллу Додду, в настоящее время работающему в МВФ, в прошлом являвшемуся сотрудником Financial Policy Forum и Derivatives Study Center, который помог мне лучше разобраться в том, что происходило на рынке деривативов. Здесь следует упомянуть еще хотя бы нескольких людей, которые помогли мне сформировать свое мнение. Это Эндрю Шэнг, бывший сотрудник Всемирного банка и бывший глава гонконгской комиссии по ценным бумагами фьючерсам; доктор Редди, бывший управляющий Резервным банком Индии; Артур Левитт, бывший председатель американской Комиссии по ценным бумагам и биржам; Лейф Пагротски, сыгравший ключевую роль в преодолении банковского кризиса в Швеции, управляющий центрального банка Малайзии Зети Лзиз, который являлся одной из ключевых фигур в управлении экономикой Малайзии во время финансового кризиса; Говард Дэвис, бывший глава бри ганской администрации по финансовым услугам, работающий теперь в Лондонской школе экономики; Джейми Гэлбрейт из Техасского университета; Ричард Паркер и Кеннет Рогофф из Гарварда; Эндрю Крокетт и Билл Уайт, которые оба в прошлом работали в Банке международных расчетов; Map Гудмундссоп, который как главный экономист центрального банка Исландии первым пригласил меня в эту страну, а в настоящее время является его управляющим; Луиджи Зингалес из Чикагского университета; Ро- Oepi Скидельский из Урикского университета; К). Иондиш из пекинского Институт мировой экоиомпкп и политики; Дэвид Мосс из lohin Project и Harvard Law School; Элизабет Уоррен и Дэвид Кеннеди также из Harvard Law School; Деймон Силвер, директор по политике в AFL-CIO (Американская федерация труда и Конгресс производственных профсоюзов); Нгэр Вудс из Оксфорда; Хосе Антонио Окампо, Перри Меринг, Стефани Гриффит Джонс, Патрик Болтон и Чарльз Каломирис, все из Колумбийского университета; Кит Леффлер из Университета штата Вашингтон.
К счастью, есть несколько прекрасных и смелых журналистов, которые помогли выяснить, что происходит в финансовом секторе, и вытащили все это на свет. Я в значительной степени воспользовался результатами их работы и имел продолжительное общение с некоторыми из них, особенно с Гретхен Моргенсон, Ллойдом Норрисом, Мартином Вульфом, Джо Носе- ром, Дэвидом Весселем, Джиллиан Тетт и Марком Питтманом.
Несмотря на мои критические высказывания в адрес Конгресса, я должен отдать должное члену Конгресса Каролин Мал они, сопредседателю Объединенного экономического комитета, за предпринятые ею усилия, и я очень благодарен ей за участие в обсуждении многих разбираемых в этой книге вопросов. Какой бы закон ни принимался, на нем всегда можно найти отпечаток влияния конгрессмена Барни Франка, председателя Комитета (в Палате представителей) по финансовым услугам. Я считаю весьма ценной информацию, которую я получил из разговоров с ним и с его главным экономистом Дэвидом Смитом. Я также благодарен им за предоставленную мне возможность выступать перед этим комитетом. Хотя в этой книге приводятся критические замечания по поводу некоторых действий администрации Барака Обамы, я благодарен его команде экономистов, в том числе Тимоти Гайтнеру, Ларри Саммерсу, Джейсону Фурману, Остену Гулсби и Питеру Орзаге, за возможность обменяться взглядами и за их помощь, которая позволила мне понять сущность их стратегии. Я также хочу поблагодарить Доминик Стросс–Кан, управляющего директора МВФ, не только за наши с ней многочисленные беседы, которые мы вели на протяжении многих лет, но и за ее усилия по перестройке этого института.
Двоих человек, которые за последнее время оказали огромное влияние на формирование моих взглядов по этому вопросу, следует выделить особенно. Это Роб Джонсон, учившийся в свое время в Принстоне и являвшийся главным экономистом сенатского комитета по банковской деятельности в период сберегательно–кредитного фиаско, который рассмотрел различные аспекты этого кризиса с охватом как частного, так и государственного секторов, и Брюс Гринвальд, мой соавтор на протяжении четверти века и профессор финансов Колумбийского университета, который, как всегда, способствует появлению глубоких и нестандартных идей по каждой теме, затрагиваемой в этой книге, от банковского дела до мировых резервов и истории Великой депрессии.
Более ранние версии отдельных частей этой книги были опубликованы в журнале Vanity Fair, и я особенно благодарен за это моему редактору Каллену Мерфи, который помог мне придать этим статьям нужную форму («Wall Street's Toxic Message», Vanity Fair, July 2009, и «Reversal of Fortune», Vanity Fair, October 2008) и опубликовать их.
При издании этой книги мне очень повезло: мне помогала первоклассная команда в составе помощников–исследователей: Джонатан Дингель, Иззет Йилдиз, Себастьяна Рондо и Дэн Чот и помощников редактора Дидре, Шери Прассо и Джесса Берлина. Джилл Блэкфорд не только контролировала весь процесс, но и вносила неоценимый вклад на каждом этапе, от проведения исследований до редактирования текста.