Разумное распределение активов. Как построить портфель с максимальной доходностью и минимальным риском
Шрифт:
Годовая доходность (Annualized return) – постоянная доходность, необходимая для получения определенной доходности или убытка. Например, если доходность акций за три последовательных года составляет 0 %, 0 % и 33,1 %, то годовая доходность равна 10 % (1,1 x 1,1 x 1,1 = 1,331).
Граница эффективности (Efficient frontier) – все возможные комбинации портфеля, которые максимизируют доходность для каждого уровня ожидаемого риска или минимизируют ожидаемый риск для каждого уровня ожидаемой доходности. Математический метод расчета этих портфелей,
Дата погашения (Maturity) – дата погашения номинала облигации.
Денежный поток (Cash flow) – прибыль до выплаты амортизационных и прочих отчислений.
Диверсификация (Diversification) – распределение активов между инвестициями с различными рисками, доходностью и корреляциями с целью минимизации несистематического риска.
Дивидендная доходность (Dividend yield) – процентная доля стоимости ценной бумаги, которая выплачивается в виде дивидендов.
Дисперсия (Variance) – мера разброса чисел вокруг среднего значения; квадратный корень из дисперсии – стандартное отклонение. Подобно стандартному отклонению, дисперсия доходности ценной бумаги или портфеля отображает их риск или волатильность.
Доля затрат (Expense ratio) – часть активов, затрачиваемая на управление взаимным фондом, включая комиссию за управление и консультации, накладные расходы и издержки на распространение и рекламу. Доля затрат не включает брокерскую комиссию, спреды и издержки рыночного влияния.
Доход от прироста капитала (Capital gain) – величина дохода, полученного от продажи ценной бумаги или инвестиционных паев. Определяет размер уплачиваемого налога.
Доходность (Return) – изменение стоимости портфеля в течение данного периода, включая дивиденды и прочие распределяемые доходы.
Запрашиваемая цена, или Цена продавца (Ask price) – цена, по которой брокер продает акцию или облигацию. Также называется ценой предложения.
Инвестиционный траст недвижимости (Real estate investment trust, REIT) – компания, которая занимается сдачей недвижимости в аренду и ипотечной деятельностью. По закону предусмотрена передача 95 % ее доходов акционерам.
Индексация (Indexing) – стратегия точного воспроизведения эффективности выбранного индекса акций, например S&P 500. См. также «Пассивная стратегия инвестирования».
Индексный фонд (Index Fund) – взаимный фонд, повторяющий доходность определенного фондового индекса, например S&P 500.
Институциональные инвесторы (Institutional investors) – крупные инвестиционные компании, включая страховые компании, сберегательные учреждения, пенсионные фонды и благотворительные организации.
Казначейская ценная бумага с защитой от инфляции (Treasury inflation-protected security, TIPS) – казначейская облигация или билет, купон и номинал по которым индексированы с учетом инфляции. При заданном сроке погашения разница в доходности стандартной казначейской ценной бумаги и TIPS представляет рыночную оценку инфляции за этот период.
Класс активов (Asset class) – категории акций, облигаций и других финансовых активов.
Комиссия (Commission) – плата брокеру за совершение сделок.
Корреляция (Correlation) – степень соотношения двух числовых рядов (в финансах обычно – доходности). Колеблется в диапазоне от +1 (доходность актива «А» выше/ниже среднего всегда связана с доходностью актива «Б» выше/ниже среднего) до –1 (доходность актива «А» выше/ниже среднего всегда связана с доходностью актива «Б» ниже/выше среднего). Нулевая корреляция указывает на то, что доходности активов «А» и «Б» не связаны друг с другом.
Коэффициент P/B (Price-book (P/B) ratio) – отношение рыночной капитализации компании к ее балансовой стоимости. Также может рассчитываться на одну акцию. Мера дешевизны, или стоимости. Акции с низким Р/В обычно считаются дешевыми акциями стоимости.
Коэффициент P/E (Price-earnings (P/E) ratio) – отношение рыночной капитализации компании к ее прибыли. Интерпретируется так же, как и коэффициент Р/В.
Купон (Coupon) – регулярная выплата процентов держателю облигации в течение периода обращения облигации. Например, по облигации номиналом $1000 со ставкой купона 6 % годовых купонные выплаты составят $60 в год либо $30 при выплатах раз в полгода.
Лестница (Ladder) – портфель облигаций, в котором равные суммы инвестированы в облигации с равномерно распределенными сроками погашения. Например, в пятилетней лестнице равные суммы будут инвестированы в одно-, двух-, трех-, четырех– и пятилетние бумаги. Обычно формируется из казначейских билетов.
Ликвидность (Liquidity) – уровень торговой активности, который определяет легкость покупки и продажи, а также влияние рынка. О ценной бумаге говорят, что она является ликвидной, если она характеризуется высокой активностью торгов, быстрым совершением сделок при небольшом спреде. Неликвидная ценная бумага отличается низкой торговой активностью, большим спредом и значительным влиянием рынка.
Модель дисконтированных дивидендов (Discounted dividend model, DDM) – метод оценки внутренней стоимости компании или рынка путем вычисления дисконтированной стоимости ожидаемых будущих дивидендов. Величина, которая уменьшает сумму будущих дивидендов, называется ставкой дисконтирования. Последняя обычно приближена к доходности актива с поправкой на риск.
Модель оценки капитальных активов (Capital asset pricing model, САРМ) – теория, связывающая риск и ожидаемую доходность. По сути, она утверждает, что доходность ценной бумаги или портфеля равна сумме безрисковой ставки и премии за риск, определяемой коэффициентом бета. Эта теория содержит множество нереалистичных допущений и не согласуется с эмпирическими данными (то есть в реальности акции с высоким коэффициентом бета не имеют такой высокой доходности, как акции с низким коэффициентом бета).