Шпаргалка по финансовому менеджменту
Шрифт:
52. УПРАВЛЕНИЕ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ
Наряду с собственным капиталом предприятия в хозяйственной деятельности вынуждены использовать заемные средства. Необходимость использования заемного капитала связана с тем, что он позволяет существенно расширить масштаб хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость организации. Ориентация на использование последних – содержание агрессивной финансовой политики.
Использование заемных средств экономически оправдано тогда, когда оно
Заемный капитал отражается в четвертом и пятом разделах баланса. В четвертом разделе отражаются долгосрочные заемные обстоятельства. По этим обязательствам срок погашения превышает 12 месяцев. В пятом разделе баланса фиксируются все нормы привлеченного и заемного капитала со сроком погашения менее одного года.
Привлечение заемных средств должно быть обоснованным, отвечать принятой финансовой стратегии предприятия. Поэтому заемный капитал последнего – один из объектов финансового менеджмента. Управление заемным капиталом – одна из важнейших функций финансового менеджмента.
Политика привлечения заемных средств должна лежать в основе управления ими и объединять все отдельные его процедуры.
Данная политика осуществляется в следующей последовательности.
1. Анализ сложившейся практики привлечения и использования заемных средств, в результате которого принимается решение о целесообразности применения последних в сложившихся объемах и формах.
2. Определение целей привлечения заемных средств в будущем периоде; при этом возможными целями могут выступать:
– формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов;
– пополнение постоянной части оборотных активов;
– обеспечение формирования переменной части оборотных активов.
3. Определение предельного объема заимствований в хозяйственной деятельности, который определяется следующими факторами:
– эффектом финансового левериджа;
– финансовой устойчивостью организации в долгосрочной перспективе с позиций самого хозяйствующего субъекта и возможных его кредиторов.
4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников (внешних и внутренних) и общий размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований.
5. Определение структуры заемных средств, привлекаемых на краткосрочной и долгосрочной основе, и состав основных кредиторов; формирование приемлемых условий привлечения заимствований.
6. Обеспечение эффективного использования кредитов и своевременных расчетов по ним.
Эффективность управления заемным капиталом должна обязательно оцениваться, поскольку таким образом проверяется эффективность политики управления заемным капиталом и реализации финансовой стратегии. Для этого могут использоваться показатели рентабельности, оборачиваемости, структуры и динамики заемного капитала и т. д. Эффективность управления заемным капиталом должна постоянно отслеживаться с целью принятия оперативных и своевременных решений.
53. МЕТОДЫ И ОБЪЕКТЫ ТЕКУЩЕГО НАЛОГОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
Третья
На этой стадии компания самостоятельно исчисляет свои налоговые обязательства перед казной. При этом необходимо учесть льготы и скидки, которые предоставляются законом. В целях получения прав на некоторые наиболее весомые льготы компании даже перестраивают свою деятельность, внося коррективы в уже разработанные производственные программы.
Концепция Налогового кодекса Российской Федерации предусматривает сокращение многочисленных бессистемно действующих налоговых льгот, искажающих побудительные мотивы экономической деятельности и негативно влияющих на направления финансовых потоков, а также создающих легальные условия ухода от налогообложения. Налоговые льготы предполагается оттенять поэтапно с учетом оценки эффективности сохранения социально ориентированных льгот.
Главным объектом налогового менеджмента является налог на прибыль.
При определении налога на прибыль необходимо использовать следующие возможности его снижения:
– оптимизировать структуру себестоимости производства и реализации продукции (работ, услуг);
– уменьшить величину облагаемой налогом прибыли;
– усилить финансово-бухгалтерскую службу организации во избежание различных экономико-правовых санкций.
Первые два способа тесно взаимосвязаны.
Важнейшей задачей текущего налогового управления является правильное с точки зрения интересов организации исчисление облагаемой прибыли. За основу берется валовая выручка организации. Затем из этой суммы исключаются доходы, освобождаемые законом от налогов или облагаемые налогом по иным налоговым ставкам, и добавляются (восстанавливаются) некоторые виды расходов, которые согласно налоговому праву не считаются расходами и относятся к распределению прибыли.
Из-за несоответствия бухгалтерского и налогового учета расходы, не включаемые согласно налоговому праву в себестоимость, довольно значительны. Проектом Налогового кодекса устанавливается общее правило определения налоговой базы как разницы между доходами, полученными налогоплательщиком за налоговый период, расходами, связанными с производством и реализацией продукции, осуществленными в тот же период, т. е. вводится принятый в мировой практике порядок определения налоговой базы по налогу на прибыль как реально полученного в налоговом периоде финансового результата экономической деятельности налогоплательщика.
Далее из адаптированной выручки вычитаются все затраты, связанные с производством и реализацией. Обычно проблем с этим видом вычетов не возникает, хотя налоговая инспекция в случае сомнений сможет потребовать документальные доказательства того, что вычитаемые расходы соответствуют действительным затратам и что эти затраты не являются инвестициями в основной капитал.
Важное место среди затрат занимают амортизационные отчисления. Использование амортизационных отчислений – один из наиболее действенных приемов уменьшения налога на прибыль.