Усреднение ценности. Простая и надежная стратегия повышения доходности инвестиций на фондовом рынке

на главную - закладки

Жанры

Поделиться:

Усреднение ценности. Простая и надежная стратегия повышения доходности инвестиций на фондовом рынке

Шрифт:

Переводчик Сергей Спирин

Редактор Михаил Белоголовский

Главный редактор С. Турко

Руководитель проекта А. Василенко

Дизайн обложки Ю. Буга, Д. Изотов

Корректоры Е. Аксёнова, О. Улантикова

Компьютерная верстка М. Поташкин

Предисловие © John Wiley & Sons, Inc., 2007

Предисловие к изданию 2006 года © Michael E. Edleson, 2007

Th is translation published under the license with the original publisher John Wiley & Sons, Inc.

Предисловие для российских

читателей © Сергей Спирин, 2022

Все права защищены. Данная электронная книга предназначена исключительно для частного использования в личных (некоммерческих) целях. Электронная книга, ее части, фрагменты и элементы, включая текст, изображения и иное, не подлежат копированию и любому другому использованию без разрешения правообладателя. В частности, запрещено такое использование, в результате которого электронная книга, ее часть, фрагмент или элемент станут доступными ограниченному или неопределенному кругу лиц, в том числе посредством сети интернет, независимо от того, будет предоставляться доступ за плату или безвозмездно.

Копирование, воспроизведение и иное использование электронной книги, ее частей, фрагментов и элементов, выходящее за пределы частного использования в личных (некоммерческих) целях, без согласия правообладателя является незаконным и влечет уголовную, административную и гражданскую ответственность.

* * *

Предисловие для российских читателей

Книга, которую вы держите в руках, возможно, является первой переведенной на русский язык серьезной работой на тему планирования инвестиций. Несмотря на то, что российские консультанты часто говорят о финансовом и инвестиционном планировании, а услуги по разработке планов предлагаются клиентам на коммерческой основе, на деле под этим редко понимается что-либо выходящее за рамки умения пользоваться электронными таблицами для расчета сложного процента. Метод усреднения ценности (Value Averaging, VA), авторство которого принадлежит бывшему профессору Гарвардского университета Майклу Эдлесону, успешно используется на Западе уже свыше 30 лет, но практически неизвестен в России.

Это тем более удивительно, если принять во внимание цель данного метода. Подавляющее большинство инвестиционных планов обычно направлено на то, чтобы объяснить инвестору, на что он может рассчитывать в будущем, и напоминать, какие действия и в какой момент ему надлежит выполнить. В отличие от этого цель метода усреднения ценности выходит далеко за рамки создания формального документа, которому должен следовать дисциплинированный клиент. Она куда интереснее: путем планирования постараться повысить доходность инвестиций.

Книга Майкла Эдлесона не самая простая для понимания. Она потребует вдумчивого прочтения с карандашом в руках, а возможно, и работы с электронными таблицами. Но я уверен, что книга обязательно найдет своих читателей в России и вооружит их предлагаемыми методиками. Это касается как инвесторов, так и консультантов. Ведь лучшим обоснованием гонораров последних служит достижение инвестиционных целей клиентов и увеличение доходности их инвестиций.

Книга также будет полезна как введение в инвестиционную деятельность, поскольку в доступной форме излагает базовые идеи правильных инвестиций, а также предоставляет и объясняет математический аппарат для расчета (и оценки) доходностей, рисков и методов управления ими.

Как переводчик хочу отметить, что на протяжении всей книги автор сравнивает и противопоставляет друг другу два метода планирования инвестиций, которые в английском языке называются Dollar Cost Averaging (DCA) и Value Averaging (VA). В качестве базового варианта перевода с английского на русский обоих терминов – и cost, и value – чаще всего используется слово «стоимость». Однако в этом случае смысл противопоставления двух принципиально разных подходов оказался бы полностью утерян. Если и там и там усредняется стоимость, тогда в чем разница?

А разница терминов cost и value применительно к обсуждаемой теме состоит в том, что cost – это стоимость на входе (то, что мы платим), тогда как value – это стоимость на выходе (то, что мы получаем).

Во избежание путаницы при переводе обоих терминов я отказался от слова «стоимость». В итоге термин cost, как правило, переводится как «затраты», а термин value – «ценность». Отсюда и перевод названия книги: «Усреднение ценности».

За более чем 30 лет математические подходы не изменились, однако изменились технические инструменты для проведения расчетов. Финансовые калькуляторы, похоже, ушли в прошлое, практически не используются уже и электронные таблицы Lotus 1–2–3. В связи с этим я привел в комментариях ссылки на функции Excel, позволяющие провести описанные в книге расчеты.

Сергей Спирин

Предисловие Уильяма Бернстайна

С момента первого издания в 1991 г. авторитет «Усреднения ценности» неуклонно рос, пока книга не достигла статуса классической и даже культовой. Ее читатели настолько неохотно расставались с оригинальными изданиями, что эти непритязательные экземпляры сами по себе оказались высокодоходными инвестициями. После закрытия издательства International Publishing Company, выпустившего книгу в свет, остатки последнего тиража разошлись очень быстро. В результате цена на подержанные экземпляры оказалась сравнима со стоимостью первых изданий Фрэнсиса Скотта Фицджеральда.

Так почему же инвесторы были готовы отдать сотни долларов за тонкую книжицу в мягкой обложке? Безусловно, важным качеством инвестиционной классики является литературная составляющая: достаточно вспомнить безупречную логику повествования «Разумного инвестора» [1] Бенджамина Грэма, тонкий юмор и великолепный язык «Случайной прогулки по Уолл-стрит» [2] Бертона Мэлкила, очевидную мораль «Взаимных фондов с точки зрения здравого смысла» (Common Sense on Mutual Funds) Джона Богла или элегантный сюжет «Горя неудачникам» (Devil Take the Hindmost) Эдварда Ченселлора. В отличие от этих шедевров «Усреднение ценности» Майкла Эдлесона вряд ли получится читать взахлеб – свое место в пантеоне лучших книг по инвестициям она заняла по другой причине. Дело в том, что книга Майкла Эдлесона была и остается лучшим руководством для создания устойчивого денежного потока в инвестиционном портфеле. Скажу больше: это единственная книга, которая настолько подробно объясняет любому инвестору, от самого скромного участника пенсионного плана 401(k) [3] до управляющего крупным пенсионным фондом, каким образом он может в полной мере использовать эту мощную стратегию.

1

Грэм. Д. Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию. – М.: Альпина Паблишер, 2014.

2

Мэлкил Б. Случайная прогулка по Уолл-стрит. – Мн.: Попурри, 2006.

3

401(k) – наиболее популярный пенсионный план частной пенсионной системы США. Его название соответствует номеру статьи Налогового кодекса США. – Прим. пер.

Своей силой стратегия усреднения ценности обязана сочетанию двух методов, которые до этого применялись отдельно друг от друга: усреднению затрат и ребалансировке портфеля. Главная идея усреднения затрат (проверенного временем метода регулярной покупки равных объемов акций) состоит в том, чтобы покупать акции или паи по низким ценам в бoльших объемах, чем по высоким, что в среднем увеличивает общую доходность. В то же время ребалансировка обычно применяется к уже сформированным портфелям и требует периодической корректировки долей активов, заставляя инвестора принимать торговые решения в строгом соответствии с правилом «покупай дешево, продавай дорого».

Популярные книги

Шериф

Астахов Евгений Евгеньевич
2. Сопряжение
Фантастика:
боевая фантастика
постапокалипсис
рпг
6.25
рейтинг книги
Шериф

Кодекс Охотника. Книга VI

Винокуров Юрий
6. Кодекс Охотника
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
аниме
5.00
рейтинг книги
Кодекс Охотника. Книга VI

Адаптация

Кораблев Родион
1. Другая сторона
Фантастика:
фэнтези
6.33
рейтинг книги
Адаптация

Темный Патриарх Светлого Рода 4

Лисицин Евгений
4. Темный Патриарх Светлого Рода
Фантастика:
фэнтези
юмористическое фэнтези
аниме
5.00
рейтинг книги
Темный Патриарх Светлого Рода 4

Как я строил магическую империю

Зубов Константин
1. Как я строил магическую империю
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
аниме
5.00
рейтинг книги
Как я строил магическую империю

Ротмистр Гордеев 2

Дашко Дмитрий
2. Ротмистр Гордеев
Фантастика:
попаданцы
альтернативная история
5.00
рейтинг книги
Ротмистр Гордеев 2

Проданная Истинная. Месть по-драконьи

Белова Екатерина
Любовные романы:
любовно-фантастические романы
5.00
рейтинг книги
Проданная Истинная. Месть по-драконьи

Мимик нового Мира 10

Северный Лис
9. Мимик!
Фантастика:
юмористическое фэнтези
альтернативная история
постапокалипсис
рпг
5.00
рейтинг книги
Мимик нового Мира 10

СД. Том 14

Клеванский Кирилл Сергеевич
Сердце дракона
Фантастика:
фэнтези
героическая фантастика
7.44
рейтинг книги
СД. Том 14

Убивать чтобы жить 2

Бор Жорж
2. УЧЖ
Фантастика:
героическая фантастика
боевая фантастика
рпг
5.00
рейтинг книги
Убивать чтобы жить 2

Иван Московский. Том 5. Злой лев

Ланцов Михаил Алексеевич
5. Иван Московский
Фантастика:
попаданцы
альтернативная история
6.20
рейтинг книги
Иван Московский. Том 5. Злой лев

Купидон с топором

Юнина Наталья
Любовные романы:
современные любовные романы
7.67
рейтинг книги
Купидон с топором

Не кровный Брат

Безрукова Елена
Любовные романы:
эро литература
6.83
рейтинг книги
Не кровный Брат

Хозяйка Междуречья

Алеева Елена
Фантастика:
фэнтези
попаданцы
5.00
рейтинг книги
Хозяйка Междуречья