Финансовые услуги: перезагрузка. Вызовы будущего для потребительского рынка банковских и страховых услуг
Шрифт:
1. Переоценка и реальная классификация активов. В 2009 году считали, что 50 % банковских активов являлись junk assets. На данный момент реально существует 8–9 % кредитов, которые не обслуживаются. Это устойчивая ситуация. В группе мелких и средних банков происходит перекредитование.
2. Размещение новых кредитов. Хотя в настоящее время у банков достаточно ликвидности, они очень осторожно подходят к кредитованию, так как уровень доверия пока не восстановлен.
3. Рост платежеспособного спроса и доверия населения к финансовым организациям.
4. Улучшение инвестиционного климата. Эта проблема существовала и до кризиса, но сейчас
Еще раз о японском пузыре 1980-х годов
В разговорах о кредитном кризисе Япония часто упоминается в качестве интересного примера, так как эта страна и ранее сталкивалась с финансовыми кризисами. Мы обсудили прошлые кризисы в Японии с Наойя Такезава из Высшей школы делового администрирования Университета Нанзан, расположенного в городе Нагое.
– Каким же был опыт Японии во время прежних кризисов?
– Считается, что основной причиной так называемой экономики пузыря, с которой страна столкнулась в конце 1980-х годов, стали кредиты под залог недвижимости, цены на которую не только росли невероятными темпами, но и достигли беспрецедентного уровня. Основной фактор, способствовавший раздуванию пузыря, был связан с денежным потоком, создававшимся благодаря циклу инфляции цен на активы и их использования в качестве залога.
Последствия этого финансового кризиса привели к тому, что принято называть Десятью потерянными годами Японии. До тех пор, пока финансовая реформа, проведенная правительством в конце XX века, не привела к либерализации японской финансовой системы, мало что могло быть сделано для облегчения экономической агонии страны. Результаты выглядят иронично. Огромные суммы денег, обладавшие большой мобильностью в условиях почти стагнирующей финансовой системы, позволили создать новое поколение финансовых ценных бумаг и инструментов, которые могли мобилизовать капитал инновационным, но при этом достаточно опасным образом. Финансовые инновации всегда сопровождаются возникновением новых проблем, связанных с тем, как управлять, распределять и распространять этот новый класс активов.
Проблемы в Японии вернулись на рубеже веков: сначала в стране возник пузырь в области IT-технологий, а затем и кредитный пузырь, завершившийся кризисом на рынке субстандартных ценных бумаг.
– Почему это случилось вновь? Почему прошлое ничему не научило Японию?
– Вероятно, японские финансовые учреждения поняли, в чем заключаются опасности перегрева финансового рынка, но мы, возможно, не были в должной степени готовы к правильному управлению сложными группами финансовых продуктов и потоком капитала, что приводило к массовому притоку заграничных средств на наш внутренний рынок. Поэтому, прежде чем размышлять, вынесла ли Япония уроки из прошлого, важно понять, чему мы в принципе могли бы научиться. Продукты, ставшие столь популярными во время IT– и кредитного пузырей, были основаны на «неуловимых» активах, таких как технологии и кредиты. Проблем добавляло и то, что финансовый рынок быстро приобретал глобальные черты и интегрировался в мировой рынок капиталов. Воцарившийся хаос привел к возникновению методов оценки рисков в отношении новых активов, противоречивших стандартным процедурам оценки рисков.
– Почему же эти продукты недостаточно контролировались?
– Вопрос заключается не в этом. Важно понять, что финансовые пузыри в системе рынка капитала неизбежны, и вопрос не в том, возникнут ли на рынке искажения, а в том, когда именно это случится. Это вынуждает сотрудников, отвечающих за управление рисками, думать не только о том, нужно ли им одобрять ту ли иную сделку, но еще и о том, как долго они смогут одобрять сделки такого рода.
– В чем, по вашему мнению, состоят основные уроки для финансового мира?
– Пожалуй, нам необходимо понять, что корни финансовых пузырей кроются в инновациях и росте. Таким образом, вопрос заключается не в том, каким образом избежать пузыря, а в том, чтобы найти способ правильно им управлять.
Понимание того, во что именно вы инвестируете, становится более важным, чем величина дохода на эти инвестиции. Теперь нам необходимо постоянно пересматривать прежние значения показателя «риск – доходность», чтобы убедиться, что мы правильно видим ситуацию, имея дело с новыми и не вполне понятными финансовыми продуктами, постоянно возникающими на рынке в связи с ростом глобальной экономики.
Одним из способов решения проблемы мог бы стать отказ от инноваций в финансовом мире, но куда лучше и волнительнее найти способ правильно ими управлять.
Пять важнейших изменений для восстановления доверия
Основная цель Банка Кореи (как и всех центральных банков стран OECD [5] ) состоит в поддержании стабильности цен. Экономист Dosoung Choi, член комитета по денежной политике Банка Кореи, делится своим видением по вопросу формирования основ доверия, над которым должны работать банки.
5
Organization for Economic Co-operation and Development, или Организация экономического развития и сотрудничества (ОЭСР). Прим. ред.
Деньги заставляют мир вращаться, и именно этот принцип должны защищать центральные банки, подобные Банку Кореи. Таким образом, основная часть их роли традиционно заключалась в регулировании отрасли финансовых услуг в отношении 1) защиты потребителей (от мощных поставщиков) и 2) снижении риска (например, в случае краха банка), а также в поддержании стабильности цен, позволившей избегать ситуаций обеспечения покупательной способности денег.
Какие же необходимые изменения следует внести банкам в свое поведение и/или рабочие процессы, чтобы сохранить и защитить доверие в течение долгого времени?
Какие действия финансовых учреждений в докризисные времена подорвали доверие
Нечестные и непрозрачные действия
Кредитор представлял потребителям информацию избирательно и не рассказывал им всей истории. В результате происходили продажи субпремиальных кредитных продуктов наподобие «NINJA-займов»*. До тех пор, пока рынок движется вверх, потребитель чувствует себя нормально, но как только на рынке происходит падение, потребитель может потерять свое состояние.