Инвестиции. Шпаргалки
Шрифт:
89. Виды процентных ставок. Расчет доходности инвестиций (окончание)
В практических финансово-кредитных операциях процессы наращения денежных сумм непрерывны, т. е. наращение за бесконечно малые промежутки времени применяется редко.
С помощью непрерывных процентов можно учесть сложные закономерности процесса наращения, например, использовать процентные ставки, изменяющиеся по определенному закону. На непрерывном наращении процента применяется особый вид процентной ставки, называемой силой
Постоянная сила роста показывает максимально возможное наращение при бесконечном дроблении годового интервала и вытекает из формулы, применяемой при расчете внутригодовых процентных начислений:
(1 + r/m)k-m = e k-r, где
е – постоянное число.
Например: инвестирована сумма P, под 10 % годовых; периоды начисления – раз в полгода, ежеквартально, ежемесячно.
Размер инвестированного капитала Fn будет равен:
– через полгода: Fn = P (1 + 0,10/2)22;
– ежеквартально: Fn = P (1 + 0,1/4) 24;
– ежемесячно: Fn = P (1 + 0,1/12) 212.
При непрерывном процентном начислении можно узнать:
Fn = P er; Fn = P (1 + r/m)m.
Необходимо учитывать, что темпы прироста накоплений снижаются с увеличением частоты начисления.
90. Формирование портфеля ценных бумаг и методы оценки финансовых инструментов
Формирование портфеля ценных бумаг происходит на основе соотношения дохода и риска, характерного для конкретного типа портфеля. В зависимости от выбранного типа портфеля делают отбор ценных бумаг, обладающих соответствующими инвестиционными свойствами.
Портфели ценных бумаг, построенные по принципу диверсификации , предполагают комбинацию из достаточно большого количества бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости (дохода). Диверсификация может быть отраслевой или региональной, проводиться по различным эмитентам.
Диверсификация, призванная снизить инвестиционные риски при обеспечении максимальной доходности, основана на различиях в колебаниях доходов и курсовой стоимости бумаги. Уровень ожидаемого дохода по бумаге находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки (важно учитывать возможные изменения этого показателя при формировании инвестиционного портфеля).
Ставка ссудного процента – важная составляющая нормы текущей доходности по финансовым инвестициям; устанавливает экономическую границу приемлемости рассматриваемых ценных бумаг; риск повышения процентной ставки может вызвать необходимость корректировки фондового портфеля.
Кроме прочих моментов важен уровень налогообложения доходов по отдельным финансовым инструментам. По доходам от акций ставка налогообложения едина, а по государственным и муниципальным ценным бумагам могут устанавливаться налоговые льготы.
Методы оценки
Существует три основные теории оценки финансовых активов:
1) фундаменталистская: любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая количественно может быть оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений;
2) технократическая: для определения будущей цены достаточно знать лишь динамику цен в прошлом. Используя статистику цен, «технократы» строят разные долго-, средне– и краткосрочные тренды;
3) «ходьба наугад»: текущая цена отражает будущую стоимость.
91. Управление портфелем ценных бумаг
Портфель может включать бумаги одного или нескольких типов.
Принципы формирования портфеля: безопасность, доходность, ликвидность вложений, рост доходности вложений.
Управление фондовым портфелем подразумевает его формирование, анализ его состава и структуры, регулирование его содержания.
Требования к портфелю ценных бумаг: выбор оптимального портфеля, установление наиболее выгодного сочетания риска и доходности портфеля, оценка ликвидности портфеля, определение первоначального состава портфеля, выбор стратегии управления.
Выделяют типы инвесторов:
1) агрессивный (акций – 70 %, облигаций – 20 %, краткосрочных бумаг – 10 %);
2) консервативный (акций – 20 %, облигаций – 50 %, краткосрочных бумаг – 30 %);
3) умеренный (акций – 45 %, облигаций – 35 %, краткосрочных бумаг – 20 %).
В процессе инвестиционной деятельности цели инвестора меняются, и он пересматривает решения по продаже определенных видов ценностей: ценная бумага продается, если она не принесла инвестору тот доход, на который он рассчитывал; появились более доходные сферы вложения денежных средств.
Выделяют два способа управления портфелем:
1) самостоятельный: держатель портфеля создает специальное структурное подразделение, за которым закрепляется управление портфелем;
2) трастовый, или доверительный: в качестве доверителя выступают коммерческие банки, трастовые компании. Между владельцем и данной компанией заключается контракт.
Портфельный риск заключается в вероятности потерь по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд.
Выделяют портфельные риски: финансовые, риски ликвидности, системные и несистемные.
92. Риски, связанные с портфельными инвестициями (начало)