Инвестиции. Шпаргалки
Шрифт:
89. Виды процентных ставок. Расчет доходности инвестиций (окончание)
В практических финансово-кредитных операциях процессы наращения денежных сумм непрерывны, т. е. наращение за бесконечно малые промежутки времени применяется редко.
С помощью непрерывных процентов можно учесть сложные закономерности процесса наращения, например, использовать процентные ставки, изменяющиеся по определенному закону. На непрерывном наращении процента применяется особый вид процентной ставки, называемой силой роста . Он характеризует относительный прирост наращенной суммы в бесконечно малом промежутке времени.
Постоянная сила роста показывает максимально возможное наращение при бесконечном дроблении годового интервала и вытекает из формулы, применяемой при расчете внутригодовых процентных начислений:
(1 + r/m)k-m = e k-r, где
е – постоянное число.
Например: инвестирована сумма P, под 10 % годовых; периоды начисления – раз в полгода, ежеквартально, ежемесячно.
Размер инвестированного капитала Fn будет равен:
– через полгода: Fn = P (1 + 0,10/2)22;
– ежеквартально: Fn = P (1 + 0,1/4) 24;
– ежемесячно: Fn = P (1 + 0,1/12) 212.
При непрерывном процентном начислении можно узнать:
Fn = P er; Fn = P (1 + r/m)m.
Необходимо учитывать, что темпы прироста накоплений снижаются с увеличением частоты начисления.
90. Формирование портфеля ценных бумаг и методы оценки финансовых инструментов
Формирование портфеля ценных бумаг происходит на основе соотношения дохода и риска, характерного для конкретного типа портфеля. В зависимости от выбранного типа портфеля делают отбор ценных бумаг, обладающих соответствующими инвестиционными свойствами.
Портфели ценных бумаг, построенные по принципу диверсификации , предполагают комбинацию из достаточно большого количества бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости (дохода). Диверсификация может быть отраслевой или региональной, проводиться по различным эмитентам.
Диверсификация, призванная снизить инвестиционные риски при обеспечении максимальной доходности, основана на различиях в колебаниях доходов и курсовой стоимости бумаги. Уровень ожидаемого дохода по бумаге находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки (важно учитывать возможные изменения этого показателя при формировании инвестиционного портфеля).
Ставка ссудного процента – важная составляющая нормы текущей доходности по финансовым инвестициям; устанавливает экономическую границу приемлемости рассматриваемых ценных бумаг; риск повышения процентной ставки может вызвать необходимость корректировки фондового портфеля.
Кроме прочих моментов важен уровень налогообложения доходов по отдельным финансовым инструментам. По доходам от акций ставка налогообложения едина, а по государственным и муниципальным ценным бумагам могут устанавливаться налоговые льготы.
Методы оценки финансовых инструментов.
Существует три основные теории оценки финансовых активов:
1) фундаменталистская: любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая количественно может быть оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений;
2) технократическая: для определения будущей цены достаточно знать лишь динамику цен в прошлом. Используя статистику цен, «технократы» строят разные долго-, средне– и краткосрочные тренды;
3) «ходьба наугад»: текущая цена отражает будущую стоимость.
91. Управление портфелем ценных бумаг
Портфель может включать бумаги одного или нескольких типов.
Принципы формирования портфеля: безопасность, доходность, ликвидность вложений, рост доходности вложений.
Управление фондовым портфелем подразумевает его формирование, анализ его состава и структуры, регулирование его содержания.
Требования к портфелю ценных бумаг: выбор оптимального портфеля, установление наиболее выгодного сочетания риска и доходности портфеля, оценка ликвидности портфеля, определение первоначального состава портфеля, выбор стратегии управления.
Выделяют типы инвесторов:
1) агрессивный (акций – 70 %, облигаций – 20 %, краткосрочных бумаг – 10 %);
2) консервативный (акций – 20 %, облигаций – 50 %, краткосрочных бумаг – 30 %);
3) умеренный (акций – 45 %, облигаций – 35 %, краткосрочных бумаг – 20 %).
В процессе инвестиционной деятельности цели инвестора меняются, и он пересматривает решения по продаже определенных видов ценностей: ценная бумага продается, если она не принесла инвестору тот доход, на который он рассчитывал; появились более доходные сферы вложения денежных средств.
Выделяют два способа управления портфелем:
1) самостоятельный: держатель портфеля создает специальное структурное подразделение, за которым закрепляется управление портфелем;
2) трастовый, или доверительный: в качестве доверителя выступают коммерческие банки, трастовые компании. Между владельцем и данной компанией заключается контракт.
Портфельный риск заключается в вероятности потерь по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд.
Выделяют портфельные риски: финансовые, риски ликвидности, системные и несистемные.
92. Риски, связанные с портфельными инвестициями (начало)