Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении
Шрифт:
Наиболее распространенная фигура графика: «чашка с ручкой»
Одна из наиболее важных ценовых фигур напоминает чашку с ручкой, если рассматривать ее в профиль. Фигуры «чашки» могут длиться от 7 до целых 65 недель, но чаще всего от трех до шести месяцев. Обычная коррекция от абсолютного пика (вершины «чашки») до точки минимума (основания «чашки») большинства ценовых фигур изменяется в диапазоне от 12–15 до 33 %. Сильная ценовая фигура любого типа всегда должна иметь ясный и определенный восходящий тренд до начала базовой фигуры. Вы должны ориентироваться по крайней мере на 30 %-ное увеличение цены в предшествующем восходящем тренде наряду
В большинстве, но не во всех случаях основание «чашки» должно быть округлым и больше походить на букву «U», чем на узкую «V». Эта характеристика дает акции время, чтобы пройти через необходимую естественную коррекцию с двумя-тремя конечными короткими периодами слабости вокруг минимумов чашки. Область «U» важна, потому что она отпугивает от акции или изматывает слабых держателей и отводит от нее внимание других спекулянтов. Таким образом, формируется более солидное основание из сильных владельцев, которые гораздо менее склонны продавать в течение следующего подъема цены. Прилагаемый график от Daily Graphs Online® показывает движения дневной цены и объема для Harley Davidson.
Для акций роста нормально образовывать фигуры «чашки» во время среднесрочных снижений общего рынка и корректировать на 1,5–2,5 размера хода рыночного индекса. Вашим лучшим выбором в большинстве случаев окажутся акции с базовыми фигурами, которые в меньшей степени распадаются во время среднесрочного снижения рынка. Вне зависимости от того, находитесь ли вы на бычьем или медвежьем рынке, снижения акций, превышающие перемещение рыночных индексов в 2,5 раза, обычно слишком широки и свободны, и к ним следует относиться с подозрением. Десятки бывших лидеров высоких технологий, таких как JDS Uniphase, во II и III кварталах 2000 г. сформировали широкие, свободные и глубокие фигуры «чашки». Почти все они оказались ложными, склонными к отказу фигурами, показывающими, что этих акций нужно было избегать, когда они попытались прорваться к новым максимумам.
Очень немногие подвижные лидеры могут проваливаться на бычьем рынке на целых 40 или 50 %. Фигуры графиков, корректирующиеся на такую величину во время бычьих рынков, имеют большую вероятность отказа, если пытаются сделать новые ценовые максимумы и возобновить свой рост. Причина? Размер нисходящего колебания от пика до минимума свыше 50 % означает, что акция должна вырасти на 100 % от своего минимума, чтобы вернуться к старому максимуму. Исторические исследования показали, что акции, делающие новые ценовые максимумы после таких огромных перемещений, также имеют тенденцию прекращать рост в районе 5–15 % выше цен прорыва. Кроме того, акции, поднимающиеся прямо от основания к новым максимумам за пределами «чашек», часто более опасны.
Sea Containers была ярким исключением. Она опустилась приблизительно на 50 % в течение среднесрочного снижения на бычьем рынке 1975 г. Затем она сформировала совершенно идеальную ценовую структуру «чашки с ручкой» и продолжила рост, пройдя за следующие 101 неделю 554 %. Эта акция, имевшая темпы роста прибыли в 54 % и повышение цены за последний квартал на 192 %, была одной из нескольких классических акций «чашки с ручкой», представленных мною Fidelity Research & Management в Бостоне во время ежемесячной консультативной встречи в июне 1975 г. Один из портфельных менеджеров, увидев такие большие числа, немедленно заинтересовался.
Как вы можете видеть на этом примере, некоторые фигуры, которые скорректировались на 50–60 % или более, выходя из среднесрочного понижения бычьего рынка или долговременного медвежьего рынка, могут привести к успеху. (См. графики Sea Containers и The Limited.) В этих случаях процент снижения является следствием серьезности положения рынка в целом и огромного размера предыдущего роста цен акций.
Для всех фигур «чашки с ручкой», показанных в настоящей книге, применяются следующие символы: А – левая сторона «чашки»; B – основание «чашки»; C – правая сторона «чашки»; D – «ручка».
Основные характеристики областей «ручки»
Формирование области «ручки», как правило, занимает более одной-двух недель и имеет нисходящий ценовой дрейф или вытряхивание (когда цена падает ниже точки предшествующего минимума «ручки», сделанного несколькими неделями ранее) около конца дрейфующего движения ее цен вниз. Вблизи минимумов в фазе отхода цены в «ручке» объем заметно иссякает.
Есть несколько исключений: «чашки» без «ручек» имеют несколько более высокий процент отказов, хотя многие акции успешно повышаются и без формирования «ручки». Кроме того, некоторые из наиболее подвижных технологических акций формировали в 1999 г. «ручки» протяженностью только в одну-две недели, прежде чем начинали значительный рост цен.
Когда «ручки» все же образуются, они всегда должны формироваться в верхней половине общей структуры базы, измеренной от абсолютного пика всей базы до абсолютного минимума «чашки». «Ручка» также должна быть выше линии 200-дневной скользящей средней. «Ручки», формируемые в нижней половине базы или полностью ниже 200-дневной линии, слабы и склонны к отказу. Спрос до того момента не был достаточно сильным, чтобы позволить акции восстановиться более чем на половину ее предыдущего снижения.
Кроме того, «ручки», которые постоянно подклинивают (дрейфуют вверх вдоль своих ценовых минимумов или просто идут вбок вдоль своих минимумов, вместо того чтобы дрейфовать вниз), имеют гораздо более высокую вероятность отказа, когда устремляются к новым максимумам. Такое подклинивающее вверх движение в «ручке» вдоль точек минимумов не позволяет акции подвергаться необходимой вытряске или резкому отходу цены после подъема от минимума базы в верхнюю половину фигуры. Этот признак высокого риска чаще появляется в базах третьей или четвертой стадии, в базах отстающих акций или у очень активных лидеров рынка, которые привлекли слишком большое внимание и, следовательно, стали слишком очевидными. Вы должны остерегаться подклиненных «ручек».
Падение цены в правильной «ручке» должно сдерживаться рамками 10–15 % от ее пика, если только акция не формирует очень большую «чашку», как в случае с Sea Containers в 1975 г. Спады в «ручках», превышающие эту процентную величину во время бычьих рынков, выглядят широкими и беспорядочными и являются в большинстве случаев неправильными и опасными. Однако если вы находитесь в последней области вытряски у основания медвежьего рынка, необычайная слабость рынка в целом заставит некоторые области «ручки» быстро понизиться примерно на 20–30 %, при этом ценовая фигура может оставаться по-прежнему приемлемой.