Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении

О'Нил Уильям Дж

Широкие и свободные ценовые структуры «склонны к отказу»

Графики, кажущиеся широкими и свободными, обычно полностью не развиваются, но могут позже подтянуться.

New England Nuclear и Houston Oil & Minerals являются примерами того, как акции подтянулись после широких, свободных и беспорядочных движений цен. Я привожу эти два примера, потому что в свое время пропустил оба из них. Всегда полезно рассматривать большие упущенные вами возможности, чтобы выяснить, почему вы не увидели их, когда они были точно на месте и готовы взлететь.

New England Nuclear сформировала широкую, свободную и ложную ценовую фигуру, которая выглядела как двойное основание с точками A, B, C, D и E (см. график

ниже). Она понизилась приблизительно на 40 % – с точки А до точки D. Это было слишком много, и ей потребовалось слишком много времени – почти шесть месяцев, – чтобы достичь основания. Обратите внимание на дополнительный признак, данный снижающимся трендом линии ее относительной силы вдоль ложной фигуры. Покупка в точке E была неправильной. Ручка также была слишком коротка и не дрейфовала вниз, дабы создать вытряхивание. Она подклинивала по точкам минимумов.

New England Nuclear сформировала вторую базу на точках E, F и G, но если бы вы попробовали купить в точке G, то снова были бы не правы. Такая покупка была бы преждевременной, потому что ценовая фигура была все еще широка и свободна. Между точками E и F было длительное снижение с крайне ухудшающейся относительной силой. Рост прямо от основания в точке F к фальшивому прорыву в точке G был слишком быстрым и беспорядочным, охватившим лишь три месяца. Трех месяцев повышения относительной силы против предшествующих 17 месяцев понижения было недостаточно, чтобы превратить предыдущий слабый тренд в положительный.

Затем акция понизилась от точки G к H и сформировала, казалось бы, область «ручки» для возможной формации «чашки» на точках E, F и G. Если вы купили в точке I на попытке прорыва, акция снова не смогла подняться. Причина: «ручка» была слишком свободна, она понизилась на 20 %. Однако после неудачи в тот раз акция, наконец, уплотнила свою ценовую структуру между точами I, J и K и 15 неделями позже, в точке K, прорвалась из тесной правильной базы и впоследствии почти утроилась в цене. Обратите внимание на сильный восходящий тренд акции и существенно повысившуюся линию относительной силы в течение 11 месяцев от точки K до точки F.

Поистине, есть правильное и неправильное время для покупки акции, однако, чтобы научиться понимать это различие, требуются некоторые навыки. Это нелегко, но очень полезно.

Вот некоторые ложные, широкие и свободные фигуры, вовлекшие людей в покупку во время продолжительного медвежьего рынка, начавшегося в марте 2000 г.: Veritas Software 20 октября 2000 г., Anaren Microwave 28 декабря 2000 г. и Comverse Technology 24 января 2001 г. (см. графики выше).

Упомянутая выше Houston Oil & Minerals являет собой еще более драматичный пример коррекции «ручки» из точки F в точку G, что было широкой и свободной фигурой, которая позже уплотнилась в конструктивную ценовую формацию (см. график выше). Участок между А, B и C был чрезвычайно широк, свободен и беспорядочен (процент снижения слишком велик). Участок от B до C был прямым ростом от основания без какого-либо отката в цене. Точки C и D были ложными попытками прорыва из ложной ценовой фигуры, то же относится и к точке H, которая попыталась прорваться из широкой и свободной «чашки с ручкой». Позднее между точками H, I и J сформировалась плотная девятинедельная база (обратите внимание на чрезвычайное истощение объема вдоль минимумов в декабре 1975 г.).

Мое внимание к этой структуре привлек один бдительный фондовый брокер из Хартфорда, штат Коннектикут. Однако я был так измотан слабыми ценовыми фигурами и мизерной прибылью за два предыдущих года, что не успел перестроиться, когда акция всего за девять недель внезапно изменила свое поведение. Я был также, вероятно, испуган огромным повышением цены Houston Oil, которое произошло на более раннем бычьем рынке 1973 г. Это доказывает, что люди ошибаются часто, а рынки – редко.

Это также указывает на одну очень важную вещь. Всем нам требуется время для того, чтобы изменить мнения, которые мы формировали на протяжении значительного периода времени. В данном случае повышение текущей квартальной прибыли на 357 % после трех кварталов понижения даже не изменило моего неправильного отношения к акции (с медвежьего на бычье). Правильной точкой покупки был январь 1976 г.

В августе 1994 г. Peoplesoft повторила фигуры New England Nuclear и Houston Oil. В сентябре 1993 г. Peoplesoft не смогла развить свою попытку прорыва из широкой свободной фигуры с восходящим подклиниванием. Затем она провалила вторую попытку прорыва в марте 1994 г., когда область «ручки» была сформирована в низшей половине ее фигуры «чашка с ручкой». Наконец, когда фигура графика и рынок в целом были правильными, она взлетела, стартовав в августе 1994 г.

Обнаружение ложных ценовых фигур и базовых структур

К сожалению, за последние 70 лет не проводилось оригинального или полного исследования анализа ценовых фигур. В 1930 г. финансовый редактор журнала Forbes Ричард Шебэкер написал книгу «Теория и практика фондового рынка» (Stock Market Theory and Practice). В ней он описал многие фигуры, такие как «треугольники», «катушки» и «вымпелы». Наша тщательная многолетняя работа по моделированию и исследованию структуры цен показала, что эти модели ненадежны и опасны. Они, по-видимому, работали в конце «ревущих 20-х», когда большинство акций мчалось вверх в диком кульминационном безумии. Нечто подобное происходило в 1999-м и первом квартале 2000 г., когда, казалось, работали многие свободные и ложные фигуры. Эти периоды были подобны голландскому помешательству на луковицах тюльпанов в XVII веке, во время которого необузданная спекуляция приводила к астрономическому взлету цен на отдельные сорта луковиц.

Наши исследования показывают, что, за исключением «высоких тесных флагов», которые являются чрезвычайно редкими и трудными для интерпретации, и «плоских баз» продолжительностью в пять-шесть недель, наиболее надежные базовые фигуры должны иметь минимум семь-восемь недель ценовой консолидации. Большинство «катушек», «треугольников» и «вымпелов» являются просто слабыми основаниями, не имеющими достаточной продолжительности или степени коррекции цены для того, чтобы стать правильными базами. Одно-, двух-, трех– и четырехнедельные базы очень опасны. Практически во всех случаях их нужно избегать.

В 1948 г. Джон Макги и Роберт Д. Эдвардс написали «Технический анализ трендов акций» (Technical Analysis of Stock Trends). В этой книге описываются многие из тех же ложных фигур, представленных в более ранней книге Шебэкера.

В 1962 г. Уильям Джайлер написал популярную книгу «Как графики могут помочь вам на фондовом рынке» (How Charts Can Help You in the Stock Market), в которой объясняются многие принципы технического анализа. Однако в ней также продолжилась демонстрация и описание некоторых склонных к отказу фигур периода до Великой депрессии.