Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении

О'Нил Уильям Дж

Нужно постоянно помнить о том, что вы всегда должны осуществлять свои инвестиции настолько простыми способами, насколько это возможно. Не позволяйте уговорить себя спекулировать на таких вещах, как стрипы, стрэдлы и спрэды.

Стрипом (strip) называется такая форма обычного опциона, в которой соединяются один колл и два пута на одну и ту же ценную бумагу по одной цене исполнения с одной датой истечения. Премия здесь меньше, чем она была бы, если бы опционы покупались отдельно.

Стрэдл (straddle) может быть или длинным, или коротким. Длинный

стрэдл – это длинный колл и длинный пут на одну и ту же базовую ценную бумагу по той же цене исполнения и с тем же месяцем истечения. Короткий стрэдл – это короткий колл и короткий пут на одну и ту же базовую ценную бумагу по той же цене исполнения и с тем же месяцем истечения.

Спрэд (spread) является покупкой и продажей опционов с одинаковыми датами истечения.

Достаточно трудно просто выбрать акцию или опцион, которые бы повышались. Но если вы запутаете дело и начнете хеджировать (иметь одновременно и длинную, и короткую позиции), вы можете – хотите верьте, хотите нет – закончить с убытком на обеих сторонах. Например, если акция повышается, вы можете соблазниться продать пут пораньше, чтобы минимизировать убыток, а позже обнаружится, что акция пошла вниз, и тут вы теряете деньги на своем колле. Может случиться и наоборот. Это опасная психологическая игра, которой вы должны по возможности избегать.

Следует ли вам выписывать опционы?

Выписывание опционов – совсем не то, что их покупка. Я не особенно одобряю стратегию выписывания опционов на акции.

Человек, выписывающий колл-опцион, получает небольшую плату, или премию, взамен предоставления кому-то (покупателю) права до некоторой даты купить акцию у продавца опциона по указанной цене. На бычьем рынке я предпочел бы быть покупателем, а не продавцом коллов. На плохих рынках просто оставайтесь вне игры или продавайте коротко.

Продавец колл-опциона получает небольшое вознаграждение и фактически обычно оказывается связан на период колла. Что, если у акции начнутся неприятности и она резко упадет? Маленькое вознаграждение не сможет покрыть убыток. Конечно, существуют маневры, которые может предпринять продавец опциона, например купить пут, чтобы захеджироваться и прикрыть себя, но тогда проблема слишком усложняется, и продавец опциона может оказаться в ситуации, когда он понесет убытки и по первой, и по второй позиции.

Что случается, если акция удваивается в цене? Продавец опциона получает досрочное погашение акции и в обмен на относительно небольшое вознаграждение теряет весь шанс извлечения крупной прибыли. Зачем идти на риск с акцией в обмен на скудную прибыль без какой-либо возможности получить большую прибыль? Конечно, таких рассуждений вы от большинства людей не услышите, но, опять же, того, что говорит и делает большинство людей на фондовом рынке, обычно не стоит и знать.

Выписывание «непокрытых коллов» является, по моему мнению, еще более глупым занятием. Продавцы непокрытых колл-опционов получают плату за выписывание коллов на акции, которых они не имеют, поэтому они оказываются не защищены, если акция пойдет против них.

Возможно, крупные инвесторы, имеющие проблемы с получением приличной прибыли на свои портфели, могут находить некоторую небольшую добавленную стоимость в выписывании краткосрочных опционов на акции, которыми они владеют и

которые, по их мнению, переоценены. Однако я всегда отношусь несколько скептически к новым методам делания денег, кажущимся слишком легкими. На фондовом рынке не много возможностей бесплатно пообедать.

Великие возможности акций Nasdaq

Акции Nasdaq торгуются не на котирующей фондовой бирже, а через внебиржевых дилеров. Внебиржевой дилерский рынок в недавние годы расширился за счет разнообразных коммуникационных сетей (ECN), таких как Instinet, SelectNet, Redibook, Archipelago, которые в пределах каждой сети сводят вместе покупателей и продавцов и через которые могут направляться и исполняться ордера. Nasdaq является специализированным полем деятельности, обычно для более новых, менее утвердившихся компаний. Но теперь даже авторитетные фирмы NYSE ведут большие операции на Nasdaq. Кроме того, реформы 90-х гг. избавили Nasdaq от ярлыка когда-то приписывающейся ей вялости.

На Nasdaq обычно торгуются сотни новых акций роста. Она также является «домом» для некоторых из самых больших в США компаний. Вы непременно должны подумать о покупке первосортных акций Nasdaq, имеющих институциональную поддержку и соответствующих требованиям CAN SLIM™.

Иногда на очень плохих рынках внебиржевые ценные бумаги могут оказываться менее ликвидными. На совсем уж ужасных рынках некоторые внебиржевые дилеры могут просто прекращать маркет-мейкерство или не спешить отвечать на телефонные звонки, когда вы хотите закрыть позицию. Новые правила обработки ордеров, развитие Интернета и конкуренция между ECN уменьшили масштабы этой проблемы.

Для максимальной гибкости и безопасности жизненно важно сохранять ликвидность всех ваших инвестиций, независимо от того, торгуются они на NYSE или на Nasdaq. Обыкновенная акция институционального качества с большим средним ежедневным объемом является вашей лучшей защитой от неуправляемого рынка.

Следует ли вам покупать первичные публичные предложения (IPO)?

Первичное публичное предложение (initial public offering) является первым предложением компании своих акции публике. Обычно я не рекомендую, чтобы инвесторы покупали IPO. Тому есть несколько причин.

Среди многочисленных IPO, происходящих каждый год, бывает лишь несколько выдающихся, но эти выдающиеся акции будут пользоваться таким высоким спросом со стороны организаций (которые первыми получают возможность добраться до них), что если вы и сможете купить их, то получите лишь крошечную долю. Логика же диктует, что, если вы, как индивидуальный инвестор, можете приобрести все акции, которые хотите, их, вероятно, не стоит и иметь.

Интернет и некоторые дисконтные брокерские конторы сделали IPO более доступными для индивидуальных инвесторов, хотя некоторые брокеры ставят ограничения на возможность продажи вскоре после того, как компания становится общественной корпорацией. Очутиться в таком положении опасно, потому что вы можете оказаться не в состоянии выйти, когда захотите. Вы можете вспомнить, как на волне помешательства на IPO в 1999 г. и в начале 2000 г. появлялись некоторые новые акции, в течение первых одного-двух дней торгов взлетавшие до небес лишь для того, чтобы рухнуть и больше не подняться.