Ключевые стратегические инструменты. 88 инструментов, которые должен знать каждый менеджер
Шрифт:
Независимо от того, кто может выступить в качестве такого рейдера, организация, прибегающая к выкупу, который финансируется с помощью эмиссии акций или привлечения заемных средств, конкурент, ваш поставщик, который действует ниже вас в общей цепи и проводит политику интеграции вверх, заказчик, действующий выше вас в общей цепи и проводящий политику интеграции вниз, или участник, который прибегает к стратегии диверсификации (для вас неважно, кто именно это будет), вы можете быть уязвимы к нападению и стать объектом атак.
Воспользуйтесь приемом оценивания (см. инструмент 48), чтобы определить следующие параметры гексаграммы для своей фирмы:
• ее текущую рыночную стоимость;
• продвигаемую рыночную стоимость с помощью коммуникаций – сообщения акционерам данных и информации, связанных со стоимостью;
• ожидаемое увеличение стоимости за счет реализации программы улучшения показателей деятельности или, что еще лучше, благодаря каждой крупной стратегической инициативе, а также их общему влиянию (результату менеджмента на основе стоимости, для чего можно снова обратиться к инструменту 48);
• ожидаемое увеличение стоимости за счет действий, связанных с M&A, или, что аналогично, от каждого вывода из своего состава какого-то бизнеса или, наоборот, поглощения;
• ожидаемое увеличение стоимости за счет выявления и использования стратегических возможностей роста;
• ожидаемое увеличение акционерной стоимости за счет корректировки структуры капитала.
Какие уроки можно извлечь из знакомства с этими разными видами стоимости, которые относятся к вашим операционным показателям, вашей стратегией органического роста, вашими планами M&A и их реализацией, а также с улучшенными коммуникациями с инвестиционным сообществом?
Поверят ли инвесторы вашим сообщениям? Если нет, то почему? Какие факты вы можете предоставить, чтобы эти сообщения стали более убедительными?
Не станут ли они дополнительным стимулом для рейдеров?
Не является ли текущая рыночная стоимость вашей фирмы более низкой, чем максимально ожидаемая от нее? Намного более низкой?
Если да, рассмотрите все свои составляющие по отдельности. Какие ваши части вносят самый большой вклад в отставание? Как можно повысить стоимость этих частей? Что можно сделать, чтобы повысить вероятность благоприятного исхода, а следовательно, и ожидаемых стоимостей (см. инструмент 86) этих частей?
Даже если ваша фирма не котируется на фондовой бирже, очень полезно рассмотреть, насколько номинальная стоимость вашей фирмы отстает от максимальной ожидаемой стоимости.
Этот инструмент порой может сбивать с толку. Гексаграмма предполагает использование кругового процесса, хотя между конечным значением реструктурированной рыночной стоимости и исходным значением текущей рыночной стоимости есть разрыв. Этот процесс лучше представить в виде гистограмм.
Тем не менее этот инструмент служит полезным
62. Создание родительской ценности (Гулд, Кэмпбелл и Александр)
«Потерю одного из родителей еще можно рассматривать как несчастье, но потерять обоих похоже на небрежность».
Успех выкупов менеджерами компаний с помощью заемных средств, которые осуществляются с середины 1980-х гг., позволяет высказать предположение, что саркастическое замечание Оскара Уайльда, приведенное выше, в бизнесе может быть истолковано совсем по-другому. Здесь утрата одной из родительских структур вряд ли считается несчастьем. Наоборот, она может развязать руки «наследнику» и помочь его процветанию.
Лидером в исследованиях вопросов управления компаниями, которые занимаются многими видами бизнеса, является Ashridge Strategic Management Centre. В изданной в 1994 г. книге «Стратегия на корпоративном уровне: создание стоимости в компаниях со многими видами бизнеса», которую написали трое ученых, Майкл Гулд, Эндрю Кэмпбелл и Маркус Александр, утверждается, что головной офис корпорации (его также могут назвать корпоративным центром) со многими видами бизнеса чаще не создает стоимость, а сводит ее к нулю.
Гулд и его соавторы призывают специалистов по стратегии относиться к такому центру как к посреднику между инвестором и бизнес-единицей. Центр может повысить стоимость бизнес-единицы, если их взаимодействие в конечном счете приводит к появлению положительной синергии. Ее величина должна компенсировать некоторые виды отрицательной синергии, являющейся следствием следующих причин:
• из-за принятия центром неправильных решений, что происходит из-за его удаленности от мест, где непосредственно все происходит, а также из-за плохого понимания (такое также не редкость) рыночной среды, в которой действует бизнес-единица, и ее ключевых факторов успеха;
• демотивации, возникающей из-за удаленности менеджеров, действующих на местах, от инвесторов;
• высоких накладных расходов, связанных с деятельностью штаб-квартиры;
• выплаты премии за поглощение, т. е. за выбор не варианта органического роста, а приобретения бизнеса; причем часто размер этой премии является чрезмерно высоким (см. инструмент 60).
Авторы книги уверены, что компании со многими видами бизнеса могут создавать синергетическую стоимость за счет формирования правильных «родительских навыков и умений», использования правильных «родительских возможностей» и достижения «родительского преимущества», что возможно при владении данным бизнесом.