Личные деньги: Антикризисная книга

Пятенко Сергей Васильевич

По каким причинам может происходить снижение стоимости акций на рынке? Рынок становится «медвежьим», когда возникает сочетание ряда факторов. Во-первых, вследствие неуверенности инвесторов в завтрашнем дне. Во-вторых, при поступлении плохих экономических новостей. В?третьих, удорожание и затруднение кредитования. В-четвертых, в краткосрочном периоде рынок может реагировать на те или иные заявления высокопоставленных представителей властей.

Зачастую вывод средств из российских акций – следствие начавшегося «медвежьего» тренда на глобальных рынках и вывода средств с развивающихся рынков. При начале серьезной коррекции или «медвежьего» тренда инвесторы всегда массово продают наиболее популярные и широко распространенные акции.

Они есть у всех, они очень ликвидны – их можно быстро продать и потом откупить дешевле. «Голубыми фишками», то есть их акциями, владеют не только несколько крупнейших инвестиционных или пенсионных фондов, но и миллионы мелких акционеров, тысячи профессиональных спекулянтов, хедж-фонды. Они-то и сбрасывают такие акции при панике вне зависимости от того, каковы фундаментальные показатели компании.

Если международный инвестор выводит средства с развивающихся фондовых рынков, они реинвестируются в облигации или в акции других рынков. У разных типов инвесторов могут быть различные ограничения, содержащиеся в «инвестиционных декларациях» фондов, в политике управления рисками. Те фонды, которые имеют право вкладывать средства в акции любых рынков, могут, выводя деньги из России, выжидать момент для инвестиций в тот рынок акций, который, достигнув дна, окажется более всего неодноценен. Другие инвесторы переждут, разместив деньги в американских бумагах, а затем снова инвестируют в российские акции.

12.2. Достоинства и недостатки вложений в ценные бумаги

Рынки могут развиваться вопреки логике намного дольше, чем мы с вами сможем оставаться платежеспособными.

Д. Гартман, один из гуру биржевой деятельности

Фондовому рынку, как известно, присуща высокая изменчивость. Курсы акций то растут, то падают, причем время от времени эти движения приобретают экстремальные формы, то есть превращаются во взлеты и провалы. За это многие не любят фондовый рынок. Говорят, что он казинообразный, маленькие суммы не принесут ощутимого результата и т. д. Нормальным людям, дескать, следует держаться подальше и инвестировать капитал во что-нибудь более основательное.

Крайности не часто бывают верными. Фондовый рынок – это тоже возможное место для зарабатывания денег. Действительно, цены на акции редко двигаются по прямой в соответствии со «справедливой (истинной) стоимостью». Таковой – в природе не существующей, но теоретически возможной – считается цена, в которой адекватно учтены все существенные факторы стоимости акций. Большую часть времени курсы акций скачут вокруг такого «справедливого» уровня, иногда отклоняясь от него на заметную величину без особого на то повода.

Зачастую перепуганные участники рынка перебарщивают с продажами. Это приводит к чрезмерному обесцениванию акций, к их «перепроданности». Не менее часто случается массовое преувеличение значений каких-то положительных новостей, тогда происходит массовая скупка бумаг, цены неадекватно взлетают – рынок оказывается «перекупленным». Поэтому минимальный рекомендуемый срок для инвестиций – около года, серьезные вложения лучше делать на 3–5 лет.

Говорят, фондовый рынок – это страшновато. Чего опасаются? Масштабных потрясений. Одни боятся сверхдолгого глобального экономического кризиса, другие – бесконечного обвала цен на нефть, третьи – очередной российской революции. Действительно, может быть все. Кризис это показал. Но рынок ведь не пропал! Исчезнет он лишь при событиях вроде новой пролетарской революции. А что вообще устоит? Не существует и эффективной инвестиционной стратегии на случай ядерной войны. При этом практичнее придерживаться какой-либо долгосрочной стратегии, не требующей ежедневного собственного профессионального присутствия на рынке.

Риски инвестирования на рынке акций тем ниже, чем длиннее интервал инвестирования. Разница в доходности

между 10 % и 15 % в год даже в среднесрочной перспективе – допустим, за три года – окажется впечатляющей – 33 % против 52 %. За пять лет уже получается 61 % против 101 %, а за десять лет – 159 % против 304 %. Но это еще не все. Вспомним об инфляции. Даже если быть сверхоптимистом и предположить, что в ближайшие три года инфляция в России составит 7 % годовых, то те самые расчетные цифры еще больше преобразятся. Через три года реальный доход составит 11 % против 30 %, а через пять лет – 21 % против 61 %.

Конечно, расчеты условны. Но когда речь заходит о средне– и долгосрочных инвестициях (особенно если их приходится делать в условиях высокой инфляции), важен каждый процент прироста. Разница даже в 1 % ежегодного дохода через десять лет даст колоссальный результат. Разумеется, это не значит, что обязательно вкладывать в акции на длительный срок. Однако чем короче срок инвестиций, тем меньше преимуществ имеют вложения в акции по сравнению с банковскими депозитами. Если вы точно знаете, что деньги вам понадобятся через 6—12 месяцев, то вам, возможно, стоит отнести свои сбережения в банк. Иначе у вас будет минимум возможностей получить действительно высокий доход, но при этом риски, связанные с инвестициями в акции, не только не уменьшаются, но даже увеличиваются. Если в течение трех лет какие-то акции росли в среднем на 20 % в год, то, инвестировав свои сбережения в них на более короткий срок, вы наверняка не сможете достичь той же доходности в годовом исчислении. Она может быть как больше, так и меньше – допустим, 30 % или 10 %. И чем меньше срок, тем больше вероятность этого разброса. Инвестировав на одну неделю, вполне реально получить доход и в 50 %, и в минус 50 % годовых.

В инвестициях в акции есть две основные проблемы. Во-первых, эти инвестиции являются весьма рискованными, т. е. существует вероятность не только увеличить, но и потерять часть собственных сбережений. А во-вторых, отсутствуют возможности даже для приблизительной оценки рисков. Многие могут поспорить с последним утверждением и отчасти будут правы. Математические методы, с помощью которых можно количественно описать колебания стоимости одной или нескольких ценных бумаг, действительно есть. Однако к собственно рискам они имеют отдаленное отношение, не позволяя ответить на самый важный вопрос: «Какова была, есть или будет вероятность потери той или иной части сбережений при инвестициях в тот или иной финансовый инструмент?» Поэтому, если вам доведется столкнуться с показателями, прогнозирующими риски, относитесь к ним спокойно. (К примеру, управляющие компании при рекламе ПИФов иногда пишут: «Прогнозируемая доходность 30–40 %, риск – 10–15 %».) Это в чистом виде реклама, рассчитанная на невежество потребителя.

Преимущества вложений в акции:

• возможность получения значительных доходов при росте стоимости (курса) акций (продажа по более высокой цене);

• возможность получения доходов при выплате дивидендов;

• возможность влияния на работу компании (для очень крупных акционеров).

Недостатки вложений в акции:

• риск денежных потерь при снижении стоимости (курса) акций;

• риск невыплаты дивидендов;

• риск невозможности возврата средств (при невозможности продажи они не могут быть предъявлены к оплате акционерному обществу);

• риск банкротства общества (акционер – последний в очереди на возврат капитала при ликвидации общества).

Преимущества вложений в облигации:

• размер дохода гарантирован и заранее известен;

• облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению;

• при ликвидации общества владельцы облигаций – «предпоследние» в очереди (перед акционерами).

Недостатки вложений в облигации:

• менее высокая доходность (по сравнению с акциями);

• нет прав участия в управлении.