Опционы. Полный курс для профессионалов
Шрифт:
Выводы:
1. «Бычьи» стратегии (игра на повышение стоимости базового актива):
Если вы покупаете опцион колл, у вас есть право купить базовый актив по цене, выгодной вам.
Если вы продаете опцион пут, у вас появляется обязательство купить базовый актив по цене, невыгодной вам.
«Медвежьи» стратегии (игра на понижение стоимости базового актива):
Если вы покупаете опцион пут, у вас есть право
Если вы продаете опцион колл, у вас появляется обязательство продать базовый актив по цене, невыгодной вам.
2. Точка окупаемости для опциона колл при истечении срока равна цене исполнения + премия.
Точка окупаемости для опциона пут при истечении срока равна цене исполнения – премия.
5. Эвристическое правило поcтроения графиков
Хотя правила построения графиков кажутся простыми, они быстро забываются. Для того чтобы не приходилось каждый раз их вспоминать, мы предлагаем простые подсказки:
– график купленного и проданного путов похож на латинскую букву «Р» (put);
– график купленного и проданного коллов похож на латинскую букву «С» (call).
Вопросы
1) Найдите ошибки на нижеприведенных графиках.
a)
б)
в)
2) Вы купили опцион колл на акции АДР Лукойла с ценой исполнения 45 долл.:
а) постройте график ваших прибылей и убытков;
б) постройте график ваших прибылей и убытков, если вы заплатили премию 5 долл.
3) Вы продали опцион пут на акции АДР Лукойла с ценой исполнения 45 долл.:
а) постройте график ваших прибылей и убытков;
б) постройте график ваших прибылей и убытков, если вы получили премию 2 долл.
4) Вы купили опцион пут на акции Facebook с ценой исполнения 90 долл.:
а) постройте график ваших прибылей и убытков;
б) постройте график ваших прибылей и убытков, если вы заплатили премию 6 долл.
5) Вы продали опцион колл на акции Facebook с ценой исполнения 85 долл.:
а) постройте график ваших прибылей и убытков;
б) постройте график ваших прибылей и убытков, если вы получили премию 8 долл.
6) Каков ваш максимальный риск в каждом конкретном случае:
a) 2б)
б) 3б)
в) 4б)
г) 5б)
Ответы
1) а)
б)
в)
2) a)
б)
3) a)
б)
4) a)
б)
5) a)
б)
6)
б) 43 долл. – когда вы продаете опцион пут, ваш риск равен разности между (цена исполнения – премия) и 0, потому что цена актива не может упасть ниже 0;
в) 6 долл. – уплаченная премия;
г) не ограничен – когда вы продаете опцион колл, ваш риск не ограничен.
Итак:
• Kогда вы покупаете опцион (платите премию), ваш риск ограничен размером уплаченной премии.
• Kогда вы продаете опцион (получаете премию), ваш риск
– не ограничен, если вы продали опцион колл;
– ограничен, если вы продали опцион пут, потому что цена не может упасть ниже 0.
Дополнительная информация к главе 2
Как сделать приблизительный расчет стоимости опциона
«Цена базового актива»: что это значит?
Стоимость подавляющего большинства опционов основывается на цене базового актива, но это не всегда так. Например, опционы на многие облигации (инструменты с фиксированной доходностью) котируются на основании доходности облигаций, а не их цены.
Валютные опционы также обладают особенностью: курс может быть выражен как в виде «Валюта 1 к Валюте 2», так и в виде «Валюта 2 к Валюте 1». Это отличает их от акций, где курс выражается количеством долларов за акцию, но не количеством акций за доллар.