Рынок ценных бумаг
Шрифт:
Естественно, что любой инвестор стремится объединить все цели воедино. Достичь этого можно посредством диверсификации вложений капитала, т. е. инвестирования в различные виды ценных бумаг (более широко – финансовых активов). В результате образуется некоторая совокупность, называемая портфелем ценных бумаг.
Лекция 4Профессиональная инфраструктура рынка ценных бумаг
Вопросы темы
4.1. Операционная инфраструктура.
4.2. Обслуживающая инфраструктура.
Между спросом и предложением на рынке ценных бумаг, а значит, между эмитентами и инвесторами могут возникать противоречия. В частности, эмитенты, как
• брокерская;
• дилерская;
• управляющая;
• депозитарная;
• ведение реестра (регистраторская);
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговая);
• деятельность по организации торговли.
Все они подлежат обязательному лицензированию, которое осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг – Федеральной службой по финансовым рынкам (ранее ФКЦБ) или уполномоченными им органами на основании генеральной лицензии.
Существует три вида лицензий:
• профессионального участника рынка ценных бумаг на определенный вид деятельности;
• на осуществление деятельности по ведению реестра;
• лицензия фондовой биржи.
Осуществление профессиональной деятельности без соответствующей лицензии незаконно.
По инфраструктурной особенности профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг все ее виды можно разделить на две группы: операционная инфраструктура и обслуживающая инфраструктура.
4.1. Операционная инфраструктура рынка ценных бумаг
Под операционной инфраструктурой следует понимать те виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, которые своим основным содержанием имеют заключение сделок с ценными бумагами, сведение во времени и пространстве интересов инвесторов и эмитентов, а более широко – покупателей и продавцов ценных бумаг.
Соответственно к ней относятся брокерская, дилерская и управляющая деятельность.
Брокерская деятельность. Это совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании возмездных договоров с клиентом, в частности, договора комиссии или поручения. В первом случае брокер выступает как комиссионер, действует от своего имени, становится стороной сделки, приобретает права и обязанности по ней. Во втором случае он имеет статус поверенного, в сделке участвует от имени клиента и не приобретает по ней прав и обязанностей. Но сделки он совершает всегда за счет
Денежные средства, переданные брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также полученные по сделкам, совершенным на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете, открываемом в кредитной организации. Этот счет называется специальным брокерским счетом. Брокер обязан вести учет этих денежных средств и отчитываться перед клиентом. Зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет он не может.
Вместе с тем брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента.
Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, должны размещаться отдельно от денежных средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права.
Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи при условии предоставления клиентом обеспечения. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие данному клиенту или приобретаемые для него. При этом обязательным требованием к этим бумагам выступает их ликвидность. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств или ценных бумаг, переданных брокером в заем, называются маржинальными.
Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с операциями самого брокера. В случае, если конфликт интересов последнего и его клиента, о котором тот не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их[38].
Одно из важнейших требований, предъявляемых к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, а значит, и к брокеру, – соблюдение норматива достаточности собственных средств. Под собственными средствами понимается величина, определяемая как разница между суммой активов и суммой обязательств[39]. При осуществлении исключительно брокерской деятельности этот норматив составляет 5 млн руб.
Брокерскую деятельность можно совмещать с дилерской, управляющей, депозитарной и деятельностью финансового консультанта на рынке ценных бумаг. Соответственно норматив достаточности собственных средств имеет иные значения. При совмещении брокерской деятельности:
• с дилерской и оказанием услуг финансового консультанта, с оценочной деятельностью, с оказанием услуг финансового консультанта – 35 млн руб.;
• с депозитарной деятельностью и оказанием услуг финансового консультанта, с оценочной деятельностью и оказанием услуг финансового консультанта – 40 млн руб.;
• депозитарной, оценочной и оказанием услуг финансового консультанта; с депозитарной, деятельностью депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и оказанием услуг финансового консультанта – 45 млн руб.;
• с депозитарной, деятельностью депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, оценочной деятельностью и оказанием услуг финансового консультанта – 50 млн руб.