Рынок ценных бумаг
Шрифт:
Размещение ценных бумаг – следующий этап эмиссии. Под ним понимается их отчуждение первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, в первую очередь купли-продажи. Эмитент имеет право приступать к размещению эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска, если иное не установлено законодательством.
Применительно к различным видам эмиссионных ценных бумаг используются разные способы размещения. Так, акции могут размещаться путем распределения среди учредителей акционерного общества при его учреждении, распределения среди акционеров, подписки и конвертации. Размещение облигаций осуществляется как
Отчуждение ценных бумаг в процессе их размещения может осуществляться самим эмитентом или же андеррайтером.
В практике рынка ценных бумаг под андеррайтингом понимается покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для продажи инвесторам.
Соответственно андеррайтер – это инвестиционный институт или их группа (эмиссионный синдикат), обслуживающие размещение ценных бумаг путем их покупки или получения у эмитента для последующей перепродажи.
Возможно использование следующих видов андеррайтинга.
• На базе твердых обязательств по выкупу всего или части выпуска ценных бумаг по фиксированным ценам. В таком случае андеррайтер обязан приобрести неразмещенные на первичном рынке ценные бумаги.
• На базе лучших традиций. Андеррайтер обязуется приложить максимум усилий для размещения ценных бумаг. Обязательств по выкупу нераспространенных частей выпуска он не несет.
• Стэнд-бай, при котором андеррайтер обязуется выкупить для последующего размещения часть невыкупленного акционерами или теми, кто приобрел у них это право, выпуска ценных бумаг.
• На принципах «все или ничего». В данных обстоятельствах андеррайтер обязуется полностью разместить выпуск, но если ему не удается выполнить свои обязательства, действие договора прекращается.
• Конкурентный, который заключается в подготовке эмиссии и выкупе ценных бумаг на основе конкуренции разных андеррайтеров. Договор с эмитентом заключает тот из них, который предложит лучшие ценовые и иные условия по сравнению с конкурентами.
• На основе опциона. Он предполагает, что андеррайтер берет опцион на подписку, т. е. право купить ценные бумаги. Однако это право он реализует лишь в том случае, если, в свою очередь, находит покупателей.
Оказание услуг по андеррайтингу может осуществляться с авансированием и без авансирования. В первом случае андеррайтер выдает аванс за взятые для размещения ценные бумаги. Во втором это условие в договор с эмитентом не включается.
Понятие андеррайтера в российских нормативных документах трактуется несколько иначе: под ним понимается лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Соответственно андеррайтером может быть только профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление брокерской деятельности.
Количество размещаемых
Размещение ценных бумаг осуществляется в течение срока, указанного в зарегистрированном решении о выпуске ценных бумаг, но не более года от даты государственной регистрации.
Завершающий этап процедуры эмиссии – регистрация отчета об итогах выпуска. Он утверждается тем же органом эмитента, который ранее вынес решение о выпуске ценных бумаг, и представляется в регистрирующий орган не позднее 30 дней после окончания срока размещения ценных бумаг, а в случае, если они были размещены до истечения установленного срока, не позднее 30 дней после размещения последней ценной бумаги данного выпуска.
Содержание отчета составляет следующая информация:
• вид и категория (тип) ценных бумаг;
• форма выпуска;
• способ размещения;
• фактический срок размещения;
• номинальная стоимость каждой ценной бумаги;
• количество размещаемых ценных бумаг;
• цена размещения;
• общий объем поступлений от размещения;
• доля ценных бумаг, при неразмещении которой выпуск признается несостоявшимся;
• доля размещенных и неразмещенных ценных бумаг;
• крупные сделки, а также сделки, в совершении которых имеется заинтересованность, заключенные в процессе размещения ценных бумаг;
• сведения об акционерах и лицах, входящих в органы управления эмитента.
Регистрирующий орган обязан осуществить государственную регистрацию отчета об итогах выпуска или принять мотивированное решение об отказе в его государственной регистрации в течение 14 дней от даты получения документов. В случае принятия положительного решения в течение трех дней эмитенту выдается уведомление о государственной регистрации отчета, а также два экземпляра самого отчета с отметкой о государственной регистрации.
В случае принятия решения об отказе в те же сроки эмитенту выдается уведомление об отказе в государственной регистрации, содержащее основания отказа. При этом выпуск признается несостоявшимся и его государственная регистрация аннулируется.
Особый случай – эмиссия, сопровождаемая регистрацией проспекта ценных бумаг. Он требуется при размещении эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500. При таких обстоятельствах процедура эмиссии дополняется следующими этапами:
• подготовка проспекта ценных бумаг;
• регистрация проспекта;
• раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте;
• раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Кроме того, при данном варианте эмиссии каждый этап сопровождается раскрытием информации, под которым понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным лицам, независимо от целей получения сведений.
Проспект ценных бумаг содержит:
• краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;