Рынок ценных бумаг
Шрифт:
• закладная;
• инвестиционные паи;
• опцион;
• фьючерсный контракт.
Согласно законодательству о ценных бумагах или в установленном им порядке могут появляться иные ценные бумаги. Поэтому представленный перечень нельзя считать исчерпывающим.
Систематизировать различные характеристики ценных бумаг позволяет их классификация. Под ней следует понимать группировку последних по каким-либо признакам и в соответствии с какими-либо целями. В отечественной учебной литературе отсутствует единый подход к классификационным признакам ценных бумаг[28]. Представляется, что наиболее адекватен приведенному выше базисному определению такой
Долговые отражают отношения кредитования, займа. Это облигации, банковские сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, закладная, вексель. Часть из них характеризует участие в заемном капитале эмитента ценных бумаг.
Долевые выражают отношения владения каким-либо имуществом, а потому характеризуют участие в собственных активах эмитента. Поэтому их часто называют владельческими. На рынке ценных бумаг они представлены различными видами акций, инвестиционными паями.
Платежные свидетельствуют о наличии расчетных отношений между субъектами товарного и иных рынков. Это чеки, векселя. В этом своем качестве они выступают как представители кредитных денег, выполняя функции средства обращения и платежа[29].
Товарораспорядительные – это владельческие ценные бумаги; они удостоверяют отношения собственности на товарно-материальные ценности, находящиеся на ответственном хранении на складе или в процессе транспортировки. Однако в отличие от долевых ценных бумаг не свидетельствуют об участии в чьих-либо активах. Их основная характеристика состоит в возможности распоряжаться указанными в них ценностями. К этому типу следует отнести все складские свидетельства и коносамент.
Экономические отношения, выражаемые ценными бумагами, имеют разную основу. Поэтому важным оказывается такой классификационный признак, как природа ресурса, составляющего основу ценной бумаги. Соответственно можно говорить о двух больших классах ценных бумаг: основные и производные.
Основные ценные бумаги отражают отношения по поводу материальных ресурсов в форме реальных или финансовых активов: имущества, товаров, денег, капитала. В свою очередь их делят на первичные и вторичные. Первичные основаны на активах, в которые не входят сами ценные бумаги. Это акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, складские свидетельства, коносаменты. Вторичные – это ценные бумаги на сами ценные бумаги, в частности, первичные. К их числу можно отнести депозитарные расписки. Производные ценные бумаги в своей основе имеют нематериальный ресурс, т. е. право купить или продать какой-либо актив, в том числе ценную бумагу, в определенный срок и по определенной цене. В этом смысле они предполагают превращение в основные ценные бумаги. Однако возможен и иной вариант их использования: извлечение разницы в ценах на реальные или финансовые активы. В этом случае следует говорить о превращении нематериального ресурса в ценовой, оформленный в виде биржевого индекса, процентной ставки, валютного курса. К производным ценным бумагам чаще всего относят опционы, фьючерсы, варранты, свопы.
Существенное значение имеет и классификация ценных бумаг по признаку обращаемости. В соответствии с ним выделяют рыночные и нерыночные ценные бумаги. Рыночные не имеют каких-либо ограничений на обращение на вторичном рынке в рамках как биржевого, так и внебиржевого оборота. Как правило, они не могут быть досрочно предъявлены к исполнению обязательств по ним. Нерыночные имеют определенные ограничения на свободное обращение.
Если принять во внимание правовую природу ценных бумаг, помимо их деления на именные, предъявительские и ордерные, значимым оказывается и такой классификационный критерий, как организационно-правовая принадлежность. Принято различать государственные, муниципальные, корпоративные, частные ценные бумаги. Государственные представлены долговыми обязательствами государства в целом и его субъектов. Муниципальные выпускаются местными органами власти. К корпоративным относятся ценные бумаги юридических лиц. Частные могут быть выписаны физическими лицами. Например, это векселя, чеки.
Еще одним классификационным признаком служит форма существования ценных бумаг. Их подразделяют тогда на документарные и бездокументарные. В первом случае они выпускаются на бумажной основе как обособленный документ установленной формы с соблюдением технических требований, например, степени защиты. Чаще всего вместо бланков собственно ценных бумаг выпускаются сертификаты, удостоверяющие совокупность прав на ценную бумагу. При этом в сертификате могут быть отражены все ценные бумаги, принадлежащие данному владельцу[30].
Документарные ценные бумаги, в свою очередь, бывают наличными, предполагающими выдачу сертификатов на руки владельцу, и иммобилизованными, сертификаты которых подлежат обязательному централизованному хранению.
При бездокументарной форме ценные бумаги существуют в виде особой записи, чаще в электронном варианте, на счетах депо в депозитарии или на лицевых счетах в системе ведения реестра владельцев именных ценных бумаг. Их владельцам выдается выписка с соответствующего счета, которая сама по себе ценной бумагой не является. Иными словами, происходит изменение способа фиксации прав, предоставляемых ценными бумагами. Однако применяются все правила, устанавливаемые для таковых. Принципиальное отличие состоит лишь в том, что операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав.
Независимо от формы существования ценная бумага должна иметь обязательные реквизиты. Отсутствие их или несоответствие установленной форме делает ценную бумагу ничтожной[31].
Особое место занимают эмиссионные ценные бумаги. Это любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками:
• закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
• размещаются выпусками;
• имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения.
Под выпуском эмиссионных ценных бумаг следует понимать совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость.
Согласно российскому законодательству к эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации и опционы[32]. В то же время в соответствии с Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Российской Федерации «О порядке квалификации ценных бумаг» от 24.12.2003 № 03-48/пс любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования являются эмиссионными ценными бумагами, если в совокупности соответствуют указанным выше признакам.