Рынок ценных бумаг
Шрифт:
• регулирующая, состоящая в создании правил торговли и участия в ней, формировании порядка разрешения споров между участниками, органов контроля, приоритетов.
В качестве специфических функций рынка ценных бумаг рассматриваются перераспределительная и функция страхования ценовых и финансовых рисков. Перераспределительная функция условно делится на три подфункции:
• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
• финансирование дефицита
Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, связывается с появлением класса производных ценных бумаг[20].
Несколько иную классификацию использует Ю. Я. Кравченко. Им выделяются три группы функций.
1. Финансовые. В качестве таковых называются альтернативность банковскому кредиту, стабилизация валютного курса, расширение рынка капитала, эффективное перераспределение капитала, возможность получения дохода.
2. Общеэкономические. Это возникновение хозяйственных институтов с коллективной формой собственности и изменение структурного устройства экономического механизма.
3. Общесоциальные. В данном случае предполагается соединение государственных, институциональных и индивидуальных интересов; развитие начал самоуправления на производстве, в частности, в акционерных обществах, защита денежных средств от инфляции, улучшение материального положения населения[21].
Как видно, данная классификация функций рынка ценных бумаг имеет скорее общеметодологический, нежели узкопрофессиональный характер. Однако она весьма удачно дополняет первую из рассмотренных классификаций.
В учебном пособии Т. Б. Бердниковой можно найти указание на существование основных и вспомогательных функций рынка ценных бумаг. В качестве основных автор рассматривает следующие функции:
• учетную, проявляющуюся в учете обращающихся на рынке ценных бумаг, регистрации участников рынка, фиксации операций, оформленных соответствующими договорами;
• контрольную, предполагающую осуществление контроля за соблюдение норм законодательства (а также, очевидно, норм поведения и обычаев делового оборота, не оформленных законодательно. – А. М.);
• функцию сбалансирования спроса и предложения, означающую достижение равновесия на рынке;
• стимулирующую, состоящую в мотивации потенциальных инвесторов стать участниками рынка ценных бумаг;
• перераспределительную, связанную с перераспределением капиталов между субъектами экономики;
• регулирующую, понимаемую как регулирование социально-экономических процессов, в частности, объема денежной массы в обращении.
Среди вспомогательных функций названо использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике. Представляется, что последние две задачи вполне отвечают смыслу регулирующей функции, а такая роль, как использование в реструктуризации экономики, может быть отнесена к разряду основных функций. Однако это мнение ни в коей мере не подвергает сомнению авторскую позицию.
Несколько особняком в исследовании Т. Б. Бердниковой стоит макроэкономическая функция рынка ценных бумаг, которая объединяет в себе основные и вспомогательные функции.
В указанном выше учебнике
Как видно из отмеченного, классификации различных авторов во многом перекликаются, охватывая в целом весьма значительный спектр функций рынка ценных бумаг – и общих, и специальных. И их числа вполне достаточно, чтобы сложилось четкое представление о месте этого рынка в экономических процессах. Именно поэтому автор данного лекционного курса не предлагает какой-либо собственной классификации.
2.3. Структура рынка ценных бумаг
Это такой рынок, на котором объектом купли-продажи выступают все виды ценных бумаг, выпущенных (эмитированных) организациями (предприятиями), финансовыми институтами, государством, органами местного самоуправления. Соответственно в рынке ценных бумаг выделяются:
1. Денежный рынок (рынок денежных инструментов), на котором обращаются краткосрочные (до одного года) долговые обязательства, чаще всего это различные платежные и расчетные финансовые документы. Цель выпуска таких ценных бумаг – обеспечение бесперебойности платежного и денежного оборота. Отмечают следующие инструменты денежного рынка: коммерческие и финансовые векселя, казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские сертификаты, чеки.
2. Фондовый рынок (рынок фондовых инструментов), объектом которого выступают средне– и долгосрочные долговые обязательства, а также бессрочные владельческие (долевые) ценные бумаги. Основными инструментами этого рынка служат акции и облигации.
3. Рынок производных ценных бумаг, дающих право купить или продать по определенной цене и в определенный срок какой-либо иной актив. Природа актива при этом может быть самой разной, а именно: товарной, финансовой, ценовой.
4. Рынок товарораспорядительных документов, удостоверяющих право владения и распоряжения какими-либо ценностями, находящимися на ответственном хранении или в процессе транспортировки.
Классификационным признаком данной структуры выступает характер финансовых документов. В более пространном виде подобная классификация представлена в учебном издании Б. М. Ческидова, выделяющего такие обособленные части рынка ценных бумаг, как рынок государственных ценных бумаг, рынок акций акционерных обществ, вексельный рынок, рынок долговых частных бумаг, рынок производных бумаг[22].
С точки зрения движения ценных бумаг можем говорить о первичном и вторичном рынках.
Первичный рынок – это эмиссия (выпуск) и продажа новых и повторных выпусков ценных бумаг первым владельцам.
Такова первая стадия процесса реализации ценной бумаги; ее появление, обставленное определенными правилами и требованиями. Важнейшая черта первичного рынка состоит в полном раскрытии информации для инвесторов, позволяющем сделать обоснованный выбор типа и вида ценных бумаг. Поэтому в литературе встречается заслуживающее внимания утверждение, что основная задача первичного рынка – сведение к минимуму рисков инвестора.