Вертикальный предел. Введение в рынок ценных бумаг. Краткий справочник спекулянта-инвестора
Шрифт:
При торговле на бирже, скажем, на ММВБ вам придется столкнуться с двумя видами аббревиатур перед кодом бумаги: “ао” и “ап” см. рис 3.1.2.
Рисунок 3.1.2 Вариант отображения акций в торговом терминале.
На рисунке видно, что различные акции имеют различные сочетания букв после своего названия. Сургутнефтегаз ОАО “ап” – это акции привилегированные,
Выделяют две основные категории акций: обыкновенные и привилегированные.
Акция обыкновенная. Держателей обыкновенных акций можно считать реальными владельцами компании. Они принимают на себя самый большой риск. По сути, обыкновенные акции можно считать бессрочным кредитом. Владение акцией дает право рассчитывать на долю прибыли компании. Права, связанные с акциями, перечисляются в уставе компании. Самое важное право акционера это: право голоса на собраниях акционеров компании по вопросам политики компании; одобрения дивидендов, предложенных директорами; избрания директоров, а также право на пропорциональную долю активов компании в случае прекращения ее деятельности.
Основное отличие обыкновенных акций это то, что они не дают права на получение фиксированного дивиденда. Дивиденды по ним выплачиваются, только если компания получила прибыль.
Существует несколько вариантов обыкновенных акций.
Отсроченные акции. Ярким примером таких акций будет ситуация, когда компания являлась собственностью и контролировалась, например, одной семьей. Её владельцы, не желая брать займов, в то же время, не хотели терять контроль над компанией, т.к. при размещении дополнительных акций среди новых акционеров, их право голоса “растворилось” бы. В таких ситуациях выделяют учредительские акций. По таким акциям дивиденды часто не выплачиваются в целях сохранения большего права голоса.
Привилегированные обыкновенные акции. Эти акции, схожие с привилегированными. Часто дают преимущественное право на получение дивидендов, по сравнению с обыкновенными акциями. А так же право на получение капитала в случае прекращения деятельности компании. Также по ним высока вероятность получения дополнительного права голоса.
Акция привилегированная. Привилегированные акции, как правило, не предоставляют своим владельцам права участвовать в голосовании на собрании акционеров. Однако право участвовать в голосовании может быть закреплено за владельцем привилегированных акций в уставе акционерного общества. Также такое право появляется у владельцев привилегированных акций, если собрание акционеров принимает решение о не выплате дивидендов по привилегированным акциям или обсуждает вопросы, касающиеся имущественных интересов владельцев этих акций, в том числе вопросов о реорганизации и ликвидации общества.
Привилегированные акции, предоставляют преимущественное право их владельцам на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия при прекращении его деятельности.
Привилегированные акции имеют ряд характеристик долговых инструментов. Эти характеристики ведут к ограничению риска, а как следствие, к ограничению прибыли. Как правило, по привилегированным акциям выплачиваются дивиденды по фиксированной годовой ставке. Однако некоторые привилегированные акции считаются акциями участия. Это означает, что помимо права на фиксированную сумму дивидендов. Они
Привилегированные акции тоже можно разбить по присущим им характеристикам.
Кумулятивные и Некумулятивные привилегированные акции. Если дивиденды по акциям накапливаются из года в год за те финансовые годы, когда компания не получила достаточной прибыли для выплаты этих дивидендов. По законам большинства стран, компании должны выплачивать проценты по своим долговым инструментам. Даже если в какой-либо год компания не получит достаточной прибыли, ей придется произвести выплату за счет своего капитала. Если она не выполнит обязательства перед кредиторами, то это может привести к ликвидации компании.
Привилегированные акции дают право собственности. Законодательство, как правило, не допускает выплаты дивидендов по ним из капитала. Такие привилегированные акции дают право на получение накопленных дивидендов за прошлый год (годы) прежде, чем держатели обыкновенных акций могут получить какие-либо дивиденды – это кумулятивные привилегированные акции. Если такое накопление не допускается, акции называются некумулятивными.
Привилегированные акции, подлежащие или не подлежащие выкупу. Такие акции имеют фиксированную дату выкупа или не подлежат выкупу.
В последние тридцать лет такие привилегированные акции встречаются все реже. В качестве акций в случае возврата капитала они стоят после всех дебиторских обязательств компании; дивиденды по ним начисляются, только когда компания получает прибыль, да и тогда только после выплаты процентов по всем долговым инструментам. Более того, если это не акции участия, цена на такие акции вряд ли будет увеличиваться с ростом прибыли компании. Следовательно, поскольку этот инструмент несет в себе высокий риск и дает низкий доход, требования к его рыночной доходности значительно выше, чем к доходности практически любого другого финансового инструмента.
Привилегированные конвертируемые акции можно обменять на другие акции – обыкновенные или иные разновидности привилегированных. Условия конвертирования определяет эмитент. Владение привилегированной акцией связано с меньшим риском для инвестора, так как она предоставляет ему право получить дивиденды и ликвидационную стоимость в первую очередь по сравнению с владельцами обыкновенных акций. В то же время в случае успешной работы предприятия ее владелец получит, скорее всего, менее высокий дивиденд по сравнению с его величиной по обыкновенной акции, если это не привилегированная акция, дивиденд по которой не определен. Купив привилегированную конвертируемую акцию, инвестор страхует себя в определенной степени на случай не очень успешной деятельности акционерного общества. В то же время, оставляет за собой возможность, конвертировать акцию в обыкновенную, повысив уровень своих доходов.
3.1.1. Условная оценка и группирование ценных бумаг (акций).
В западных странах сложилась практика оценки «качества» акций, которое определяется присвоением им определенного рейтинга. Рейтинг акций говорит о степени их возможной доходности и надежности компании. Его дают аналитические компании. Каждая аналитическая компания использует свои символы для обозначения уровня рейтинга.
Например, компания «Standard & Poor» пользуется следующими обозначениями для обыкновенных акций: А+ (высший рейтинг), А (высокий), А- (выше среднего), В+ (средний), В (ниже среднего), В- (низкий), С (очень низкий).