Центральная Азия и Южный Кавказ: Насущные проблемы, 2007
Шрифт:
Таблица 3. Основные показатели качества предпринимательской среды
* Интервал оценки для индекса коррумпированности страны – от 8 (полностью некоррумпированная) до 1 (полностью коррумпированная). Источник: Doing Business 2005, World Bank 2006, 2005, Transparency International: Global Corruption Report 2005. Показатели в скобках представляют данные из Doing Business in 2005. Методология расчета показателей представлена в www.doingbusiness.org
Таблица 3 показывает, что, несмотря на существенный прогресс, достигнутый за последние несколько лет странами Южного Кавказа в улучшении качества среды предпринимательства и защиты прав собственности, они значительно отстают от стран ОЭСР. Здесь необходимо отметить значительный прогресс Грузии в 2004 г., как результат интенсификации усилий по реформированию экономики после «революции роз»14. Страны Южного Кавказа все еще остаются сильно коррумпированными, с очень высокой долей теневой экономики.
Согласно приобретенному за последние годы международному опыту, качество предпринимательской среды является одним из основных факторов, прямо воздействующих на объемы теневой
Другим вопросом, требующим решения для улучшения среды предпринимательства, является усиление системы принуждения выполнения контрактов, в частности сокращение количества процедур (Азербайджан, Армения) и времени (Грузия), необходимого для принуждения к выполнению обязательств по контракту.
Для Азербайджана весьма важным является упрощение процедур для открытия бизнеса, включая сокращение времени и количества процедур, требуемых для основания предприятия. В несколько меньшей степени этот вопрос приоритетен для Армении (где требование об обязательности гербовой печати отменено в 2005 г.) и Грузии.
Низкий уровень раскрытия относящейся к предприятию информации все еще остается одним из основных препятствий для улучшения среды предпринимательства во всех трех странах (в Армении в особенности) и может быть решен путем поощрения внедрения адекватных форм и структур корпоративного управления, основанных на разработанных ОЭСР принципах.Финансовый сектор и доступ к кредиту
Финансовые системы в странах Южного Кавказа сильно недоразвиты. Только банковские системы могут считаться операциональными, однако их участие в процессах мобилизации внутренних сбережений и финансирования экономического роста было и остается очень незначительным. По нашему мнению, основной причиной такого скромного прогресса в развитии банковских систем (за предыдущие несколько лет, когда произошло ускорение экономического роста, банковские системы стали отставать, и можно было заметить, особенно в Армении, некоторые признаки стагнации банковского сектора в 2001–2003 гг., хотя в 2004 г. банковская система начала снова развиваться16) является очень низкий уровень монетизации (измеряемый показателем М3, характеризующим отношение ликвидных обязательств к ВВП) национальных экономик по сравнению с другими странами17, который в среднем в три раза ниже, чем средние показатели для стран ЕЦА, и в шесть раз ниже, чем для стран с высоким уровнем доходов и среднемировые показатели.
Чрезвычайно низкий уровень монетизации в странах Южного Кавказа может объясняться, исходя из международного опыта, общей слабостью национальных валют, что, в свою очередь, есть результат действия факторов, которые свойственны для всех трех стран, а также для многих переходных стран. Этими факторами являются:
– высокие уровни теневой экономики во всех трех странах, которые, как правило, финансируются помимо банковской системы;
– высокие уровни долларизации экономики18, т. е. большой объем финансовых операций находится вне контроля соответствующих центральных банков, что и является основными причинами относительной слабости национальной валюты в долларизованных странах и ограниченных возможностей национальной денежной политики.
Важнейшей проблемой банковского сектора является очень высокая величина спреда – разрыва между депозитными и кредитными ставками в Армении и Грузии19, которая не соответствует нынешней умеренной инфляции и часто является фактором, существенно ограничивающим заимствование на внутреннем финансовом рынке. Она обусловлена целым рядом факторов, включая все еще высокую, хотя уменьшающуюся степень риска предпринимательства в странах Южного Кавказа. Эти риски являются следствием сравнительно небольших объемов производства, низкой прозрачности, недостаточности и часто недостоверности представляемой бизнесом информации, неразвитости специфических институтов, таких как кредитные регистры, низкой культуры корпоративного управления, неэффективной и часто непредсказуемой системы разбирательства споров, а также сравнительно малой величины банков, что существенно ограничивает величину кредитов, которые могут быть предоставлены одному заемщику. Все это приводит к системе кредитования, практически полностью основанной на залоговом обеспечении, что, учитывая непредсказуемость и узость внутренних рынков реализации залогов, а также неэффективную судебную систему, еще больше ограничивает доступ к кредиту, особенно для малого и сельскохозяйственного бизнеса. Однако, учитывая нынешний достаточно невысокий уровень невозврата кредитов в кредитных портфелях банков20, одной из причин высокого спреда могут быть ограничения свободной конкуренции в банковском секторе.
Что касается финансирования внешней торговли, то банковские системы стран Южного Кавказа, как правило, не обеспечивают соответствующих услуг (открытие аккредитивов и т. п.), а отсутствие или недоразвитость систем гарантирования или страхования торговли служит существенным препятствием для роста некоторых категорий экспорта.
Таким образом, имевший место в последние несколько лет достаточно впечатляющий экономический рост в Армении и Грузии в основном финансировался из внешних источников. В Азербайджане основное финансирование осуществлялось посредством прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в нефтедобывающий и связанные с ним секторы экономики, в основном в строительство нефтепровода Баку-Джейхан, через официальную помощь развитию (ОПР) и денежными перечислениями из других стран СНГ (в основном из России). В 2003 г. благодаря строительству нефтепровода чистый объем иностранного финансирования составил в Азербайджане примерно 24 % ВВП, что, вероятно, является самым высоким показателем в мире. Этот приток инвестиций, а также громадный рост внутренних сбережений был полностью обеспечен за счет ПИИ, составивших 3285 млн. долл. США21.
В Армении объем иностранного финансирования экономики составил в 2003 г. около 18 % ВВП, а в Грузии – около 14 % ВВП, из которых в Армении ОПР составила 8,5 % ВВП, а чистые денежные переводы из-за границы и другие неофициальные трансферты – 9,5 % ВВП22. Структура внешнего финансирования экономики Грузии практически такая же, как и в Армении: ОПР составила 5,5 % ВВП, чистые денежные переводы из-за границы и другие неофициальные трансферты – 8,5 % ВВП. Такая модель финансирования развития сформировалась в странах Южного Кавказа в середине 90-х23 с началом широкомасштабной финансовой помощи международных финансовых организаций и массовой миграции в Россию, ЕС и США с последующим существенным ростом денежных перечислений из-за границы.
В этих условиях роль банковской системы, учитывая также риски предпринимательства, высокую стоимость заимствования и отрицательные внутренние сбережения в странах Южного Кавказа, стала подчиненной по отношению к внешнему финансированию. Эта ситуация продолжается около 8-10 лет. Например, в Армении объемы банковского кредитования экономики составили в 2003 г. около 37 % от объемов внешнего финансирования, в Грузии – 67 % и в Азербайджане – только 25 %. В некотором смысле подобная ситуация с внешним финансированием является уникальной. В других странах бывшего СССР со сравнимыми объемами внешнего финансирования и более низкими уровнями экономического развития степень участия банковского сектора в финансировании экономики значительно больше. Так, например, в Молдове, где внешнее финансирование в 2003 г. составило 33 % ВВП, объемы внутреннего кредита равнялись 20 % ВВП.
Однако, учитывая, что экономический рост в странах Южного Кавказа будет продолжаться, а уровень внутренних сбережений – возрастать, повышение участия банковского сектора в финансировании экономики становится важнейшей задачей. В этом смысле приоритетами макро– и микроэкономической политики всех трех стран должно стать повышение уровня монетизации экономики через постепенное снижение уровней теневой экономики и ограничение долларизации, которые сильно коррели-рованы с уровнем развития банковского сектора.
Развитие рынков капитала в странах Южного Кавказа находится в зачаточном состоянии. Наибольшие показатели в Грузии, которые, однако, также являются очень маленькими по сравнению даже с другими переходными странами. По нашему мнению, условий для развития рынков капитала в настоящее время в странах Южного Кавказа практически не существует и весьма мало возможностей государственного поощрения или ускорения их развития24.
Необходимо отметить, что развитие финансового сектора и облегчение доступа к внутреннему кредитному рынку, а следовательно, и доступа к финансированию торговли требуют разработки долгосрочной стратегии, которая должна включать множество скоординированных действий в различных сферах и секторах экономики всех трех стран Южного Кавказа. Какое-либо описание этих стратегий находится вне пределов этой работы. Однако они должны включать мероприятия, направленные на коренное усовершенствование правовой и правоохранительной систем, создание специализированных институциональных структур, включая структуры для финансирования торговли, обеспечения внутреннего предложения «длинных» денег и т. д.Прямые иностранные инвестиции, инвестиционный климат и поощрение инвестиций
В условиях отсутствия развитых финансовых систем, которые могли бы эффективно переводить внутренние сбережения в инвестиции, в настоящее время для стран Южного Кавказа прямые и портфельные иностранные инвестиции играют определяющую роль в финансировании экономического развития. Ввиду практического отсутствия рынков капитала в странах Южного Кавказа, потоки портфельных иностранных инвестиций ничтожны, в то время как накопленные объемы и потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) весьма значительны. ПИИ являются важным источником финансирования развития на Южном Кавказе, что, с другой стороны, указывает на проблемы, существующие в мобилизации внутренних сбережений для финансирования экономики. Роль ПИИ в формировании капитала в странах Южного Кавказа в настоящее время (даже если не учитывать последние огромные потоки ПИИ в Азербайджан и Грузию для строительства нефтепровода Баку-Джейхан) существенно выше, чем в большинстве других стран, включая переходные и развивающиеся, а также страны с высоким доходом. Благодаря этому строительству ПИИ в Азербайджане в 2002–2004 гг. в относительных величинах (% ВВП) были одними из самых высоких в мире, если не самыми высокими. Опять-таки благодаря запасам и добыче нефти объемы и доля ПИИ в Азербайджане за последние 10 лет были значительно выше, чем в Армении и Грузии, и в основном вложены транснациональными корпорациями.
Согласно последнему докладу UNCTAD «World Investment Report 2005», все три страны занимают довольно высокие места по индексу привлечения ПИИ25. Азербайджан в 2004 г. занимал 1-е место, Армения – 22-е, а Грузия 13-е из 140 стран. В противоположность этому индексу другой индекс (Индекс потенциала для привлечения ПИИ), который строится UNCTAD как композиция 13 групп показателей26 и используется для оценки потенциала страны для привлечения ПИИ, ранжирует страны Южного Кавказа значительно ниже. По результатам 2003 г. Азербайджан занимал 82-е, Армения – 78-е и Грузия – 104-е место из 140 стран. Как утверждается в докладе исходя из многолетнего опыта, долгосрочное увеличение потоков ПИИ основано на постоянном улучшении потенциала страны для привлечения ПИИ, т. е. зависит от качества инвестиционного климата. В этом смысле за последние 10 лет произошло существенное улучшение потенциала привлечения инвестиций во всех трех странах (для Армении ранг повысился с 127-го места в 1994–1996 гг. до 78-го в 2003 г.; для Азербайджана – с 132-го места до 82-го; для Грузии – с 138-го места до 104-го)27.
Более 80 % ПИИ в Азербайджане сосредоточено в нефтяном и сопутствующих секторах28, в то время как в Грузии и Армении они более диверсифицированы. Потоки ПИИ в Армению и Грузию можно разделить на две части. Обусловленные широкомасштабной приватизацией государственных предприятий, особенно в пищевой промышленности, телекоммуникациях и распределении электроэнергии, преобладающие в 90-х гг. ПИИ в новый частный сектор, особенно в банковский, строительство, пищевую промышленность и туризм, стали интенсифицироваться начиная с 2000 г. Однако участие транснациональных корпораций в Армении и Грузии было значительно более ограниченным и по объемам, и по доле, чем в Азербайджане. Большинство ПИИ в Армении было предоставлено или обеспечено диаспорой. Привлечение транснациональных корпораций остается высокоприоритетной задачей для всех трех стран региона (для Азербайджана в не связанные с нефтью секторы экономики) как один из наиболее эффективных способов диверсификации и расширения объемов экспорта, увеличения доли высокотехнологического экспорта, получения знаний и технологий, а также улучшения среды предпринимательства.
Инвестиционный климат во всех трех странах за последнее время существенно улучшился, и качество его в настоящий момент в Азербайджане существенно лучше не только чем в остальных двух странах региона, но и по сравнению со средними показателями для стран бывшего СССР, а также стран Центральной и Восточной Европы и Балтии. Качество инвестиционного климата в Армении несколько выше, чем средняя для стран бывшего СССР, Центральной и Восточной Европы и Балтии.
Несмотря на существенную разницу в показателях инвестиционного климата, все три страны для повышения своей инвестиционной привлекательности должны решать практически одинаковые проблемы, из которых наиболее актуальными для инвесторов являются следующие:
– неэффективная и коррумпированная правоохранительная система, которая считается инвесторами наиболее существенным препятствием для инвестиций в странах Южного Кавказа, так же как и практически во всех переходных и развивающихся странах. Это сложная задача, требующая долгосрочного решения и постоянного усовершенствования правовой системы, и должна решаться в более широком контексте модернизации государственной службы и эффективной борьбы с коррупцией;
– второй проблемой, которая также носит общий характер для большинства переходных и развивающихся стран, является качество налоговой администрации, в особенности проблема возврата НДС для экспортеров; для ее решения необходима согласованная программа действий в областях модернизации государственного управления, сокращения трансакционных издержек налогоплательщиков, упрощения процедур и неуклонного следования им;