Финансово-экономический анализ
Шрифт:
где
ДС – денежные средства;
ПЗ – производственные запасы;
НП – незавершенное производство;
ГП – готовая продукция;
ДЗ – дебиторская задолженность.
Указанные виды оборотных активов в приведенной схеме рассматриваются как неотъемлемые элементы технологического процесса, т. е., например, запасы сырья – это именно сырье, которое в дальнейшем поступит в производство, а не товар, который при необходимости или желании можно продать. Иными словами, предполагается, что прежде чем средства, иммобилизованные в запасах, будут вновь трансформированы в денежные средства, они должны последовательно
Только в этом смысле характеризуется ликвидность некоторого актива: он рассматривается не как товар, а как элемент цепочки:
Когда говорят о ликвидности предприятия, то имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Смысл определения состоит в том, что если процессы производства и реализации продукции идут в нормальном режиме, то денежных сумм, поступающих от покупателей в оплату полученной ими продукции, будет достаточно для расчетов с кредиторами, т. е. расчетов по текущим обязательствам. Оговорка о нарушении сроков погашения означает, что в принципе не исключены сбои в поступлении денежных средств от дебиторов, однако в любом случае эти деньги поступят и их будет достаточно для расчетов с кредиторами. Поэтому признаком ликвидности является превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами (обязательствами).
Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов. Наиболее известным является коэффициент текущей ликвидности (отношение величины оборотных активов к сумме краткосрочных обязательств).
Такой коэффициент рассчитывали уже в конце XIX в. для оценки кредитоспособности компании банком. В начале XX в. было разработано и критериальное значение этого коэффициента (не ниже 2). Такое значение, как рекомендуемое для коэффициента текущей ликвидности, используется и по сей день. А связано оно со следующим обоснованием. Банкиры считали, что относительно безопасным для кредиторов является примерно двукратное превышение оборотных средств над краткосрочной кредиторской задолженностью, потому что при вынужденной распродаже части имущества для расчетов с кредиторами, например в случае финансовых затруднений или банкротства, реальная сумма вырученных от продажи денег может быть существенно ниже, чем балансовая оценка продаваемых активов.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, относящейся к наиболее срочным обязательствам и требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Исходя из вышеизложенного, ликвидность и платежеспособность не являются тождественными понятиями. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес приходится на низколиквидные активы и просроченную дебиторскую задолженность.
Коэффициенты ликвидности в отличие от показателей платежеспособности обычно варьируют в некоторых вполне предсказуемых границах, потому что структура активов и пассивов складывается по мере стабилизации производственной деятельности
Платежеспособность менее стабильна, больше подвержена влиянию внешней финансовой среды и зависит в значительной степени от рациональности организации денежного оборота на предприятии. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие пиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих в достаточном объеме страховой запас денежных средств на расчетном счете.
О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие «больных» статей в бухгалтерском балансе: «Непокрытый убыток», «Кредиты и займы, не погашенные в срок», «Просроченная кредиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные».
Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами неплатежеспособности могут быть недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана продаж, нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от покупателей продукции, работ или услуг.
Если основным показателем ликвидности является коэффициент текущей ликвидности, то показатель платежеспособности – коэффициент абсолютной ликвидности (отношение наиболее ликвидных активов – суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочных обязательств). Кроме того, разница между понятиями ликвидности и платежеспособности отражается при анализе уравнения ликвидности баланса, когда первое неравенство характеризует именно платежеспособность, а второе и третье неравенства оценивают перспективную и долгосрочную ликвидность.
4.2. Анализ ликвидности баланса. Абсолютные показатели ликвидности
Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые компанией за период ее деятельности. В основе расположения статей актива лежит критерий ликвидности. Принципиальным для финансового анализа и управления является разделение активов на долгосрочные и краткосрочные.
Долгосрочные активы – это средства, которые используются в течение более чем одного отчетного периода, приобретаются с целью использования в хозяйственной деятельности и не предназначены для продажи в течение года.
Краткосрочные активы, или оборотные средства, – это средства, использованные, проданные или потребленные в течение одного отчетного периода, который, как правило, составляет один год.
Ликвидность – это способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выплачивать свои краткосрочные обязательства, реализуя оборотные активы. Основные средства, если они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи, в большинстве случаев не могут быть источниками погашения текущей задолженности предприятия.
У ликвидности, как у медали, две стороны. С одной стороны, это величина, обратная по отношению ко времени, необходимому для быстрой продажи актива по данной цене. С другой – это сумма, которую можно за него выручить. Эти стороны, безусловно, взаимосвязаны.
Ликвидность предприятия – способность превращать свои активы в средство платежа для оплаты обязательств по мере наступления их срока.
Ликвидность активов – это величина, обратная времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.